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國證國際：中國旭陽集團(tuán)焦炭化工雙輪驅(qū)動支撐利潤 維持“買入”評級 目標(biāo)價4.2港元

<{$news["createtime"]|date_format:"%Y-%m-%d %H:%M"}>  智通財經(jīng)網(wǎng) 1.6w閱讀 2025-04-22 19:28

國證國際發(fā)布研報稱，2024年中國旭陽集團(tuán)(01907)實(shí)現(xiàn)總營業(yè)收入475.43億元，同比增長3.2%，實(shí)現(xiàn)凈利潤0.20億元。維持“買入”評級，維持目標(biāo)價為4.2港元。該行稱，集團(tuán)國際市場的開拓進(jìn)展順利，化工業(yè)務(wù)持續(xù)增長、托管業(yè)務(wù)持續(xù)擴(kuò)張，行業(yè)低谷仍實(shí)現(xiàn)盈利，體現(xiàn)了焦炭和化工兩條腿走路戰(zhàn)略的優(yōu)勢。

國證國際主要觀點(diǎn)如下：

焦炭價格回調(diào)，國際市場的開拓進(jìn)展順利

24年全年焦炭及焦化業(yè)務(wù)毛利率8.6%，稅前利潤0.87億。截止2025年3月底，公司焦炭價格維持在約人民幣1,436.54元/噸(不含稅)，未來該行預(yù)期焦炭價格仍將維持低位運(yùn)行，如果后續(xù)經(jīng)濟(jì)刺激政策力度加大，也許有寬幅震蕩的機(jī)會。

化工業(yè)務(wù)持續(xù)增長

化工業(yè)務(wù)24年收入20.7億/+10%，主要是主要是己內(nèi)酰胺銷量增加2.7萬噸，以及東明生產(chǎn)園區(qū)復(fù)產(chǎn)。毛利率7.3%，同比持平，稅前利潤5.5億/+21%?；て窐I(yè)務(wù)量達(dá)到528萬噸/+8.8%。己內(nèi)酰胺產(chǎn)線投產(chǎn)之后，公司成為全球第二大己內(nèi)酰胺生產(chǎn)商，年產(chǎn)能力75萬噸，并且未來還計(jì)劃擴(kuò)張到150萬噸，己內(nèi)酰胺的生產(chǎn)成本持續(xù)下降。2025年，5萬噸己二胺投產(chǎn)，解決己二胺卡脖子問題。氫能業(yè)務(wù)方面24年氫氣銷量達(dá)到2010萬立方米，同比增2.1倍。氫能公司與北京億華通推進(jìn)換瓶交易，向上游延伸至燃料電池業(yè)務(wù)，進(jìn)一步夯實(shí)其在氫能產(chǎn)業(yè)的布局。

托管業(yè)務(wù)持續(xù)擴(kuò)張

運(yùn)營管理業(yè)務(wù)24年收入4.2億/+109%，主要是24年增加了吉林苯胺項(xiàng)目和吳忠市焦化項(xiàng)目，稅前利潤0.55億，同比扭虧。托管焦炭規(guī)模550萬噸，化工規(guī)模96萬噸。行業(yè)低谷仍實(shí)現(xiàn)盈利，體現(xiàn)了焦炭和化工兩條腿走路戰(zhàn)略的優(yōu)勢。

來源：智通財經(jīng)網(wǎng)

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