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根據(jù)披露的機(jī)構(gòu)調(diào)研信息2025年5月21日，淳厚基金對(duì)上市公司恒帥股份進(jìn)行了調(diào)研。

附調(diào)研內(nèi)容：
一、與調(diào)研人員就以下幾方面內(nèi)容進(jìn)行了討論與溝通：

    問題一：公司在機(jī)器人業(yè)務(wù)方面的進(jìn)展情況？

    答：公司高度重視人形機(jī)器人的產(chǎn)業(yè)鏈機(jī)會(huì)，公司在有針對(duì)性的與部分海外客戶開展交流，基于自身的技術(shù)方案，自制了部分樣件，已與部分客戶完成實(shí)物樣件交流，但尚需針對(duì)客戶的特殊要求作定制化匹配，另外，公司今年計(jì)劃加速國(guó)內(nèi)客戶拓展，摸排主流主機(jī)廠策略，并計(jì)劃參加一些行業(yè)展會(huì)，展示我們?cè)谌诵螜C(jī)器人領(lǐng)域取得的階段性技術(shù)成果，期望通過多元化的方式，開拓新市場(chǎng)與新客戶，以獲得客戶的認(rèn)可與期待。

    問題二：請(qǐng)問公司尾門電機(jī)的市場(chǎng)份額情況，未來提升空間如何?

    答：公司是較早進(jìn)入該細(xì)分市場(chǎng)的廠家之一，經(jīng)歷產(chǎn)品從無到有，產(chǎn)品技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)從模糊到成形的過程，對(duì)整個(gè)市場(chǎng)和產(chǎn)品有較為深入的了解。公司目前主要配套客戶為斯泰必魯斯，斯泰必魯斯在全球電動(dòng)撐桿領(lǐng)域的市場(chǎng)份額較高，此外也已陸續(xù)開拓其他大客戶，公司相關(guān)業(yè)務(wù)增速較快。收入的增長(zhǎng)主要取決于在主要客戶中的滲透率提升以及新客戶的拓展。

    問題三：公司泰國(guó)工廠今年發(fā)展預(yù)期情況?

    答：公司泰國(guó)工廠的一期規(guī)劃主要以清洗泵、電機(jī)等部件產(chǎn)品為主，隨著客戶以及業(yè)務(wù)的拓展，泰國(guó)工廠二期產(chǎn)品會(huì)逐步拓展至主動(dòng)感知清洗系統(tǒng)、熱管理系統(tǒng)等總成類部件。隨著生產(chǎn)線的逐步完善和客戶訂單的逐步落實(shí)，泰國(guó)工廠有望為公司帶來新的增長(zhǎng)動(dòng)力。

    問題四：請(qǐng)談下目前過國(guó)內(nèi)自動(dòng)駕駛領(lǐng)域發(fā)展態(tài)勢(shì)？公司自動(dòng)感知清洗系統(tǒng)產(chǎn)品的客戶拓展情況?

    答：在國(guó)內(nèi)的自動(dòng)駕駛領(lǐng)域，從L2級(jí)別向L3級(jí)別邁進(jìn)的廠家數(shù)量眾多，呈現(xiàn)出一片蓬勃發(fā)展的態(tài)勢(shì)。在這眾多的參與者當(dāng)中，部分客戶憑借其先進(jìn)的技術(shù)、高效的研發(fā)團(tuán)隊(duì)以及敏銳的市場(chǎng)洞察力，在自動(dòng)駕駛領(lǐng)域的探索之路上走在了前列。他們不僅在技術(shù)研發(fā)上取得了顯著的成果，而且在實(shí)際應(yīng)用方面也有著明確的規(guī)劃和布局，很有可能實(shí)現(xiàn)相關(guān)技術(shù)和產(chǎn)品的較快落地。與此同時(shí)，公司在業(yè)務(wù)拓展方面并未局限于國(guó)內(nèi)市場(chǎng)。除了與國(guó)內(nèi)這些積極向L3級(jí)別發(fā)展的廠家保持密切溝通與合作之外，還和國(guó)外的一些知名平臺(tái)以及有潛力的廠家展開了廣泛的交流與合作。目前，各項(xiàng)相關(guān)業(yè)務(wù)正在有條不紊地陸續(xù)推進(jìn)當(dāng)中。

    問題五：公司主動(dòng)感知清洗系統(tǒng)在封閉場(chǎng)景中的應(yīng)用情況？

    答：隨著科技的不斷進(jìn)步和行業(yè)的發(fā)展需求，主動(dòng)清洗技術(shù)開始在一些特定的封閉場(chǎng)景中嶄露頭角。例如在港口和礦山等場(chǎng)所，無人設(shè)備的應(yīng)用越來越廣泛，而主動(dòng)清洗技術(shù)也開始陸續(xù)在這些無人設(shè)備上得到應(yīng)用。然而，由于這些場(chǎng)景的特殊性以及技術(shù)應(yīng)用的初期階段，目前主動(dòng)清洗業(yè)務(wù)在這些場(chǎng)景中的應(yīng)用量相對(duì)較少。但從長(zhǎng)遠(yuǎn)來看，隨著技術(shù)的不斷成熟和市場(chǎng)的逐步認(rèn)可，主動(dòng)清洗業(yè)務(wù)在這些封閉場(chǎng)景中的應(yīng)用前景有望進(jìn)一步增長(zhǎng)。

    問題六：公司去年毛利率下滑的原因？后續(xù)情況如何？

    答：公司在去年三季度時(shí)，毛利率出現(xiàn)下滑，其主要原因在于集中返利、以價(jià)格換取市場(chǎng)份額等短期市場(chǎng)應(yīng)對(duì)舉措。不過去年四季度以及今年一季度，毛利率表現(xiàn)相對(duì)穩(wěn)健。今年此類情況會(huì)減少，公司將通過開發(fā)新客戶，維持相關(guān)業(yè)務(wù)毛利率的穩(wěn)定性。

    問題七：請(qǐng)問ADAS主動(dòng)感知清洗系統(tǒng)業(yè)務(wù)的主要競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手？

    答：公司基于在清洗業(yè)務(wù)的深厚的積累，產(chǎn)品在技術(shù)上的同源性,在相關(guān)領(lǐng)域布局較早，存在一定的先發(fā)優(yōu)勢(shì),目前也存在其他供應(yīng)商在陸續(xù)進(jìn)入該行業(yè)，但由于市場(chǎng)整體滲透率較低，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)者較少，以外資企業(yè)為主。

淳厚信睿A（基金代碼：008186）是淳厚基金旗下的一只混合型基金，成立于2020年2月12日?，F(xiàn)任基金經(jīng)理由薛莉麗和陳文共同擔(dān)任，其中薛莉麗自2020年2月12日起任職，總管理規(guī)模達(dá)21.17億元。該基金通過對(duì)企業(yè)基本面全面、深入的研究，持續(xù)挖掘具有長(zhǎng)期發(fā)展?jié)摿凸乐祪?yōu)勢(shì)的上市公司，實(shí)現(xiàn)基金資產(chǎn)的長(zhǎng)期穩(wěn)定增值。

截至2025年6月4日，淳厚信睿A近一年回報(bào)達(dá)19.09%，跑贏基金比較基準(zhǔn)增長(zhǎng)率（9.85%），在混合型基金中排名前15%。

拉長(zhǎng)時(shí)間看，截至2025年6月4日，基金在長(zhǎng)期收益方面表現(xiàn)優(yōu)秀，成立以來收益排名同類混合型基金前5%。詳細(xì)來看，成立以來基金收益率為131.20%，優(yōu)于業(yè)績(jī)基準(zhǔn)（4.26%）。

從風(fēng)控能力來看，截至2025年6月4日，近三年基金最大回撤為29.80%，最大回撤優(yōu)于同類混合型基金平均水平；基金最大回撤修復(fù)天數(shù)為246天，排名同類混合型基金前15%。

從基金規(guī)模來看，截至2025年3月31日，該基金的規(guī)模已達(dá)到8.15億元。

基金份額方面，最新公告顯示截至2025年3月31日基金份額為3.68億份。

從持有人結(jié)構(gòu)來看，根據(jù)2024年年度報(bào)告數(shù)據(jù)，該基金的機(jī)構(gòu)持有人比例達(dá)39.60%。

從基金持倉來看，2025年一季報(bào)數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)前共有1只基金持有人，持有規(guī)模達(dá)1509.70萬元，當(dāng)期持有占比達(dá)1.85%。再看2024年年報(bào)數(shù)據(jù)，共計(jì)6只基金持有人，持有規(guī)模達(dá)3524.06萬元，當(dāng)期持有占比達(dá)3.72%。