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證券之星消息 上交所公開資料顯示，6月6日，江陰華新精密科技股份有限公司(簡稱“華新精科”)上會通過，公司符合發(fā)行條件、上市條件和信息披露要求。公司擬登陸滬市主板，保薦機構(gòu)為華泰聯(lián)合證券。

上市委會議現(xiàn)場問詢的主要問題有三點：

1.請發(fā)行人代表結(jié)合新能源汽車行業(yè)市場競爭、點膠類鐵芯產(chǎn)品技術(shù)領(lǐng)先優(yōu)勢、技術(shù)壁壘、重要客戶、主要產(chǎn)品毛利率變動趨勢等情況，說明公司未來經(jīng)營業(yè)績的穩(wěn)定性。請保薦代表人發(fā)表明確意見。

2.請發(fā)行人代表說明：(1)2024 年下半年部分客戶收入增長較快的原因及合理性。(2)公司在保持較高毛利率以及營收持續(xù)增長情況下，2024年度凈利潤同比下降的原因。請保薦代表人發(fā)表明確意見。

3.請發(fā)行人代表結(jié)合下游客戶需求、行業(yè)特點、市場競爭格局、項目先期投入、產(chǎn)能利用情況等，說明“新能源車用驅(qū)動電機鐵芯擴建項目”募投項目的合理性。請保薦代表人發(fā)表明確意見。

從主營業(yè)務(wù)來看：

華新精科專注于精密沖壓領(lǐng)域產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，公司主要產(chǎn)品為各類精密沖壓鐵芯及鐵芯生產(chǎn)相關(guān)的精密沖壓模具。精密沖壓鐵芯是公司的主要產(chǎn)品，可分為新能源汽車驅(qū)動電機鐵芯、微特電機鐵芯、電氣設(shè)備鐵芯、點火線圈鐵芯等多種類型，目前公司與法雷奧、臺達電子、博世集團、艾爾多集團、匯川技術(shù)、比亞迪、寶馬集團、采埃孚等知名企業(yè)建立了良好的合作關(guān)系。

從業(yè)績來看：

華新精科2022年至2024年實現(xiàn)營業(yè)收入分別約為11.92億元、11.89億元、14.21億元；對應(yīng)實現(xiàn)歸屬凈利潤分別約為1.14億元、1.56億元、1.53億元。業(yè)績整體波動較為明顯，2024年存在增收降利問題。

需要指出的是，華新精科的綜合毛利率于2019—2022年接連走低，但2023年卻出現(xiàn)了較為明顯的回升。

2019—2022年，華新精科的綜合毛利率分別為21.88%、21.62%、17.73%、16.89%；對應(yīng)同行業(yè)可比公司均值分別為20.57%、19.3%、15.81% 、13.3%。不難看出，2019—2022年，公司綜合毛利率均高于同行業(yè)可比公司均值。2023年，華新精科綜合毛利率大幅增長至21.86%，而當(dāng)期同行業(yè)可比公司綜合毛利率均值則進一步下降至13.18%。進入2024年，公司綜合毛利率為20.43%，稍有回落，但仍顯著高于當(dāng)期同行業(yè)可比公司均值12.31%。

對此，華新精科表示，報告期內(nèi)，公司通過向?qū)汃R集團直接供應(yīng)及通過采埃孚向?qū)汃R集團間接供應(yīng)寶馬新能源汽車第五代驅(qū)動電機鐵芯。寶馬項目采用新型點膠技術(shù)且工藝復(fù)雜，公司取得定點時國內(nèi)外掌握點膠技術(shù)并具備量產(chǎn)能力的鐵芯供應(yīng)商較少，故毛利率水平相對較高。

從募集資金用途來看：

華新精科此次擬發(fā)行4373.75萬股，募資約7.12億元，分別用于新能源車用驅(qū)動電機鐵芯擴建項目(4.45億元)、精密沖壓及模具研發(fā)中心項目(0.67億元)、補充流動資金項目(2億元)。

對于上市委會議關(guān)注的業(yè)績問題，華新精科在此前回復(fù)問詢時指出：

公司在精密沖壓領(lǐng)域深耕近二十年，已經(jīng)積累了較強的客戶優(yōu)勢，報告期內(nèi)新能源汽車驅(qū)動電機鐵芯行業(yè)排名較為靠前、市場占有率相對較高、技術(shù)優(yōu)勢突出，有較強的業(yè)務(wù)開拓能力和充足的在手訂單，因此發(fā)行人未來業(yè)績增長具有可持續(xù)性。

風(fēng)險提示方面，華新精科在招股書中指出：

第一，應(yīng)收賬款增長的風(fēng)險。報告期各期末，公司應(yīng)收賬款賬面價值分別為 4.52億元、2.94億元及 5.48億元，占同期期末流動資產(chǎn)的比重分別為46.75%、29.04%及48.58%。截至2024年末，一年以內(nèi)的應(yīng)收賬款余額占比99.96%，合并口徑下應(yīng)收賬款余額前五名客戶占比為69.47%。

第二，經(jīng)營活動現(xiàn)金流波動風(fēng)險。報告期各期，公司經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額分別為-6518.31 萬元、4.58億元及-6338.43 萬元，公司凈利潤分別為 1.14億元、1.56億元及1.5億元。公司2022年及2024年經(jīng)營性現(xiàn)金流量凈額為負，主要系公司業(yè)務(wù)規(guī)模持續(xù)擴張，經(jīng)營性應(yīng)收項目期末余額持續(xù)增加，預(yù)先向供應(yīng)商支付的原材料貨款與收到客戶貨款存在時間差所致。

第三，毛利率下降的風(fēng)險報告期各期，公司綜合毛利率分別為16.89%、21.86%及20.43%，有所波動。公司精密沖壓鐵芯產(chǎn)品一般采取行業(yè)通行的成本加成定價模式，綜合毛利率水平主要受原材料價格、細分產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、人工成本、市場競爭水平等因素的影響。

第四，存貨余額較高及存貨跌價的風(fēng)險。報告期各期末，公司存貨余額分別為1.51億元、1.94億元及2.5億元，存貨賬面價值占流動資產(chǎn)的比例分別為15.41%、18.21%及21.30%，主要為原材料和庫存商品。隨著公司業(yè)務(wù)規(guī)模的不斷擴大，存貨余額不斷增長，公司可能面臨存貨跌價的風(fēng)險，對公司經(jīng)營產(chǎn)生不利影響。

第五，國外市場經(jīng)營穩(wěn)定性的風(fēng)險。報告期各期，公司外銷收入分別為1.41億元、3.73億元及3.8億元，是公司營業(yè)收入的重要組成部分之一。公司的主要出口區(qū)域為歐洲、北美洲、南美洲、亞洲等地區(qū)。近年來，國際形勢不容樂觀，令世界經(jīng)濟環(huán)境存在較大不確定性?？赡軐就怃N業(yè)務(wù)帶來不利影響。

此外，華新精科還提示了匯率波動的風(fēng)險、新業(yè)務(wù)新客戶開拓不力的風(fēng)險、產(chǎn)能擴張不能及時消化的風(fēng)險、實際控制人控制風(fēng)險、技術(shù)與產(chǎn)品迭代風(fēng)險、主要技術(shù)人員流失及核心技術(shù)泄密風(fēng)險、原材料價格波動風(fēng)險、境外經(jīng)營風(fēng)險等多重風(fēng)險因素。