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大和：電價下降對華潤電力造成盈利壓力 下調(diào)評級至“持有”

<{$news["createtime"]|date_format:"%Y-%m-%d %H:%M"}>  智通財經(jīng)網(wǎng) 5.4w閱讀 2025-06-18 17:20

大和發(fā)布研報稱，華潤電力(00836)股價自3月中旬以來上漲了9%，認(rèn)為其分拆華潤新能源首次公開募股(IPO)帶來的估值提升，及點火價差擴大的預(yù)期已基本反映在股價中。2025年下半年，該行預(yù)計電價下降將持續(xù)對華潤電力盈利造成壓力，因此將其評級從“跑贏大市”下調(diào)至“持有”。該行又將華潤電力2025至2026年的每股盈利預(yù)測下調(diào)9%至13%，根據(jù)其總和估值法(SOTP)中，將燃煤和可再生能源的目標(biāo)市賬率，分別從0.88倍和0.65倍下調(diào)至0.8倍和0.6倍，以反映可再生能源業(yè)務(wù)可能的估值下調(diào)，目標(biāo)價維持19.5港元不變。

報告提及，6月至今，江蘇省的月度電價較去年同期下跌24%，從每兆瓦時410元人民幣(下同)降至313元。華潤電力因其在江蘇省的產(chǎn)能占比高達17%，成為主要受影響對象。此外，華潤電力在廣東省的占比為9%，該省在2025年前五個月電價也較去年同期下降8%至23%。2025年下半年，鑒于水電可能表現(xiàn)強勁進一步加劇電力供應(yīng)過剩，大和預(yù)計這一逆風(fēng)將持續(xù)，華潤電力的31%月度和現(xiàn)貨交易預(yù)計將受到這一趨勢的影響。因此，該行將華潤電力的2025至2026年收入預(yù)測下調(diào)1%至2%。

來源：智通財經(jīng)網(wǎng)

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