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近日，孩子王（301078.SZ）正籌劃一場大手筆的跨界收購，擬聯(lián)合巨子生物以16.5億元收購絲域?qū)崢I(yè)100%股權(quán)，進(jìn)軍養(yǎng)發(fā)護(hù)發(fā)行業(yè)。

對(duì)于收購的原因，孩子王表示，是為充分發(fā)揮公司的全渠道、數(shù)智化和會(huì)員經(jīng)濟(jì)等方面的優(yōu)勢(shì)，擴(kuò)大公司在服務(wù)領(lǐng)域的布局和競爭優(yōu)勢(shì)，加速成為中國新家庭的全渠道服務(wù)商。

換言之，過去，孩子王是掙孩子和孕媽的錢，而入局養(yǎng)發(fā)后，寶媽、寶爸以及大量的老年帶娃人群，都成了它的潛在客戶。

從母嬰到美妝、再到養(yǎng)發(fā)，汪建國的這本“家庭生意經(jīng)”又有了新篇章。

孩子王此次的收購對(duì)象絲域?qū)崢I(yè)，成立于2014年7月，專注于頭皮、頭發(fā)的健康護(hù)理，旗下品牌“絲域養(yǎng)發(fā)”為養(yǎng)發(fā)行業(yè)知名品牌。

截至2024年末，絲域?qū)崢I(yè)共擁有2,503家門店，其中，包括176家直營門店和2,327家加盟門店，會(huì)員數(shù)量超過200萬。

2024年及2025年一季度，絲域?qū)崢I(yè)的營業(yè)收入分別為7.23億元、1.44億元，凈利潤分別為1.83億元、0.27億元。

通過此次收購，孩子王將切入養(yǎng)發(fā)、護(hù)發(fā)賽道。

收購絲域?qū)崢I(yè)，交易金額共計(jì)16.5億元，雖然低于評(píng)估值17.5億元，但仍屬于溢價(jià)收購，較其凈資產(chǎn)2.56億元增值14.94億元，增值率達(dá)583.35%。

而高溢價(jià)下，孩子王跨界并購絲域?qū)崢I(yè)卻沒有設(shè)置業(yè)績對(duì)賭，屬于罕見操作。

對(duì)此，孩子王給出多個(gè)理由，比如，因絲域?qū)崢I(yè)經(jīng)營財(cái)務(wù)好、潛力大且談判中有多個(gè)競買方，轉(zhuǎn)讓方設(shè)對(duì)賭意愿低；交易價(jià)16.5億低于評(píng)估值，市盈率約9倍較合理等。

在業(yè)績無保底的情況下，孩子王后續(xù)整合至關(guān)重要，能否快速釋放協(xié)同效應(yīng)、實(shí)現(xiàn)預(yù)期盈利，將對(duì)公司可持續(xù)發(fā)展構(gòu)成考驗(yàn)。

具體來看，本次收購過程分為兩步走：

首先，孩子王擬聯(lián)合巨子生物、陳英燕、王德友分別受讓五星控股持有的江蘇星絲域65%、10%、8%、6%股權(quán)。

其中，五星控股為孩子王的關(guān)聯(lián)企業(yè)，實(shí)控人均為汪建國；巨子生物是來自西安的護(hù)膚巨頭，旗下?lián)碛锌蓮?fù)美、可麗金等知名護(hù)膚品牌；陳英燕、王德友則是絲域?qū)崢I(yè)早期創(chuàng)始人。

值得一提的是，汪建國與巨子生物頗有淵源，在巨子生物上市前唯一一輪融資中，汪建國實(shí)際控制的XN Crane共花費(fèi)1.93億元獲得了1%的股權(quán)。

而江蘇星絲域剛剛成立于2025年4月24日，顯然是為并購而設(shè)立的一家殼公司，注冊(cè)資本5000萬元。鑒于股轉(zhuǎn)前江蘇星絲域的注冊(cè)資本尚未實(shí)繳，且無實(shí)際經(jīng)營活動(dòng)，因此，此次股轉(zhuǎn)價(jià)格均為0元。

第二步，由江蘇星絲域現(xiàn)金收購絲域?qū)崢I(yè)100%股權(quán)，交易完成后，孩子王間接持有絲域?qū)崢I(yè)65%股權(quán)。

隨著交易的宣布，絲域?qū)崢I(yè)背后的投資機(jī)構(gòu)即將退出。

公告顯示，絲域?qū)崢I(yè)原股東包括中秀信升、王偉、陳逸生、歐陽承新、但啟萍、蔡禎梅、吳躍軍、絲域投資。其中，中秀信升為持股56.68%的控股股東。

股權(quán)穿透可知，中秀信升的執(zhí)行事務(wù)合伙人為廈門镕達(dá)，后者由磐茂投資間接全資控股，而磐茂投資不僅是中秀信升的實(shí)際控制方，更是CPE源峰的私募基金管理人。

若本次股權(quán)轉(zhuǎn)讓完成，CPE源峰作為原控股股東，將獲得約9.35億元的股權(quán)轉(zhuǎn)讓款，這也意味著CPE源峰對(duì)絲域?qū)崢I(yè)長達(dá)十年的投資宣告結(jié)束。