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本周，金價有所回升，盡管周四倫敦金現(xiàn)貨價格微跌，但結(jié)束了上周大幅走弱態(tài)勢，收復3300美元/盎司失地，國內(nèi)AU9999也漲0.52%到774元/克上方，整體處于震蕩向上區(qū)間。

為什么金價震蕩不停？

今年上半年大部分時間，地緣局勢動蕩，關稅問題也導致避險需求大幅升溫，導致金價迅速走高，AU9999上半年最大漲幅超30%。

但隨著地緣局勢與關稅問題有所緩和，避險需求降溫，因此帶來金價調(diào)整行情。

一句話就是，漲多了+沒有新的驅(qū)動力，所以需要喘口氣。

近期需要關注什么？

一是美國大而美法案。當?shù)貢r間周二，美國參議院表決結(jié)果通過“大而美”稅收與支出法案，法案將送交眾議院。“大而美”法案是特朗普推動的一項大規(guī)模稅收與支出法案，旨在延續(xù)其2017年減稅政策，同時削減社會福利和綠色能源補貼，并增加國防與邊境安全支出。

根據(jù)特朗普政府規(guī)劃，若“大而美”法案最終立法將制造至少2.8萬億美元的財政赤字，可能會成為金價價值中樞的長期剛性支撐。

二是非農(nóng)數(shù)據(jù)。受美國獨立紀念日假期影響，美國6月非農(nóng)就業(yè)報告提前于今晚（7月3日，周四）公布，若數(shù)據(jù)不佳有望引發(fā)降息預期升溫，利好金價。

要知道，昨天公布的美國ADP就業(yè)人數(shù)表現(xiàn)不及預期，聯(lián)儲7月降息預期升溫，也帶動了金價偏強運行。

三是關稅談判進展。隨著90天關稅暫停期將在2025年7月9日結(jié)束，關鍵談判進入最后階段。近期美國與中國、英國、越南等國先后達成協(xié)議，但長期而言，關稅不只被美國作為經(jīng)濟工具，更作為圍堵對手、重組全球價值鏈的手段，其帶來的不確定性或長期存在，或繼續(xù)推高市場對黃金的需求，帶動金價走高。

美國與部分國家談判進展（數(shù)據(jù)來源：天弘基金）

我們認為，盡管地緣政治局勢緩和帶來避險需求減弱，但美聯(lián)儲降息預期再度升溫，美國大而美法案落地可能性大，美元美債表現(xiàn)偏弱，金價期調(diào)整后可能再度走強。另外，地緣局勢和關稅政策仍存變數(shù)，中長期經(jīng)濟、政策與未來的不確定性也依然存在，國際貨幣秩序可能持續(xù)重塑，黃金中長期上漲行情仍未結(jié)束。

因此，我們建議投資者可以繼續(xù)關注調(diào)整加倉機會。希望布局黃金的投資者可關注天弘上海金ETF發(fā)起聯(lián)接（A：014661，C：014662)，把握黃金資產(chǎn)的上漲機遇，上支付寶、天天基金、京東金融搜“天弘黃金”即可。

天弘基金從2015年開始布局指數(shù)基金業(yè)務，近年來發(fā)展迅速。截至2024年12月31日，天弘權(quán)益類指數(shù)基金產(chǎn)品合計78只，總規(guī)模達到1104億元，持有人數(shù)累計超3000萬，其中個人投資者占比超99%。天弘指數(shù)基金相關產(chǎn)品已覆蓋寬基、行業(yè)主題、商品、Smart Beta、指數(shù)增強等多個投資方向，致力于滿足投資者的多元需求。

風險提示：市場有風險，投資需謹慎。投資者在購買基金前應仔細閱讀基金招募說明書與基金合同，請根據(jù)自身投資目的、投資期限、投資經(jīng)驗等因素充分考慮自身的風險承受能力，在了解產(chǎn)品情況及銷售適當性意見的基礎上，理性判斷并謹慎做出投資決策。指數(shù)基金存在跟蹤誤差，指數(shù)業(yè)績表現(xiàn)不代表具體產(chǎn)品業(yè)績表現(xiàn)。