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今日（7.3），創(chuàng)新藥再度大漲?？蒚+0交易的恒生生物科技ETF（513280）收漲3.5%，近5日有3日獲資金凈流入，是同指數(shù)ETF中唯一年內(nèi)份額實現(xiàn)正增長的ETF！A股創(chuàng)新藥板塊，生物藥ETF（159839）也收漲1.72%！

截至收盤，恒生生物科技ETF（513280）標的指數(shù)成分股多數(shù)飄紅：康方生物漲超14%，信達生物漲超6%，石藥集團、三生制藥漲超3%，百濟神州、中國生物制藥漲超2%，藥明生物微漲。

消息面上，康方生物7月3日早間宣布，自主研發(fā)的首個雙抗ADC藥物（抗體偶聯(lián)藥物）AK146D1（Trop2/Nectin4ADC），治療晚期實體瘤的Ia期臨床研究完成首例受試者入組?？捣缴锟偸兄导s950億港元，距離千億市值僅“一步之遙”。

AK146D1是康方生物首個進入臨床階段的雙抗ADC藥物。目前，該藥已成功獲得美國食品藥品監(jiān)督管理局（FDA）、澳大利亞藥品管理局（TGA）和國家藥品監(jiān)督管理局批準開展臨床試驗。據(jù)介紹，Trop2和Nectin4是極具潛力的腫瘤靶點。目前全球已有靶向Trop2或Nectin4的單靶點ADC獲批上市，但尚無同時靶向Trop2或Nectin4的雙抗ADC藥物獲批臨床。若發(fā)揮Trop2和Nectin4的協(xié)同互補作用，有望提高ADC藥物療效，減少耐藥性，降低藥物毒性，同時更全面地覆蓋各類型腫瘤疾病，克服單靶點ADC藥物的治療局限。臨床前研究也顯示，AK146D1對于表達Trop2或Nectin4的腫瘤具有強效的抗腫瘤活性和良好的安全性，具有巨大的腫瘤治療潛力。

【多個新政策出臺支持創(chuàng)新藥發(fā)展，商保目錄落地打開支付空間】

政策方面，2025年7月1日，醫(yī)保局、衛(wèi)健委發(fā)布了《支持創(chuàng)新藥高質(zhì)量發(fā)展的若干措施》。2025年7月1日，醫(yī)保局發(fā)布了《2025年國家基本醫(yī)療保險、生育保險和工傷保險藥品目錄及商業(yè)健康保險創(chuàng)新藥品目錄調(diào)整工作方案（征求意見稿）》。

方正證券認為，《若干措施》旨在全鏈條支持創(chuàng)新藥發(fā)展，推動創(chuàng)新藥高質(zhì)量發(fā)展，文件從研發(fā)支持、醫(yī)保目錄、臨床應(yīng)用、多元支付和保障措施五個方面提出多項具體措施，涵蓋支持優(yōu)化藥品目錄準入政策、設(shè)立商業(yè)健康保險創(chuàng)新藥品目錄、優(yōu)化藥品掛網(wǎng)程序、促進創(chuàng)新藥全球市場發(fā)展等諸多方面，以提升創(chuàng)新藥的研發(fā)效率，加快其進入市場，提高臨床使用能力。

《若干措施》增設(shè)商保創(chuàng)新藥目錄，打開創(chuàng)新藥支付天花板。商保目錄專門納入臨床價值顯著但超出基本醫(yī)保保障范圍的高創(chuàng)新性藥品，通過協(xié)商保密定價機制保護企業(yè)商業(yè)機密，并賦予特殊政策待遇：目錄內(nèi)藥品不計入醫(yī)保自費率考核指標，豁免集采可替代品種監(jiān)測要求，醫(yī)療機構(gòu)配備可突破“一品兩規(guī)”限制。

從制定程序上看，商保創(chuàng)新藥目錄由醫(yī)保局組織制定，與醫(yī)保目錄同時申報、同步調(diào)整，程序基本一致。企業(yè)可自主申報納入醫(yī)保目錄或納入商保創(chuàng)新藥目錄，也可同時申報兩者。與醫(yī)保目錄調(diào)整的不同點在于，商保創(chuàng)新藥目錄將充分尊重商業(yè)健康保險公司的市場主體地位，在方案制定、專家評審、價格協(xié)商等各環(huán)節(jié)，保險公司、行業(yè)專家等將充分的參與。商業(yè)健康保險專家對藥品是否進入商保創(chuàng)新藥目錄以及價格協(xié)商具有重要決策權(quán)。

方正證券指出，多政策發(fā)布，對創(chuàng)新藥發(fā)展具有重大意義。商保創(chuàng)新藥目錄的推出有助于拓寬創(chuàng)新藥的市場空間，激勵藥企加大研發(fā)力度，是創(chuàng)新支付體系的重大探索，為創(chuàng)新藥生態(tài)的完善注入新活力。堅定看好中國創(chuàng)新藥行業(yè)中長期發(fā)展趨勢。

值得關(guān)注的是，創(chuàng)新藥龍頭紛紛進入盈利階段，研發(fā)管線通過BD開始轉(zhuǎn)化成常態(tài)化收入，因此創(chuàng)新管線進入系統(tǒng)性拔估值階段。建議關(guān)注：1）強者恒強的平臺型公司，管線眾多，跨過盈利門檻；2）商業(yè)化放量或有產(chǎn)品出海預(yù)期的小而美biotech；3）仿轉(zhuǎn)創(chuàng)pharma公司等。

（來源：方正證券20250703《方正證券醫(yī)藥生物行業(yè)事件點評報告：多個新政策出臺支持創(chuàng)新藥發(fā)展，商業(yè)保險目錄落地打開支付空間》）

【港股創(chuàng)新藥低費率之選——恒生生物科技ETF（513280）】

恒生生物科技ETF（513280）創(chuàng)新藥占比較高，分布相對均衡，不押注單一賽道，勝率、銳度更強！

數(shù)據(jù)顯示，截至7月2日，在跟蹤恒生生物科技指數(shù)的ETF中，恒生生物科技ETF（513280）是唯一年內(nèi)獲資金凈流入的ETF！值得注意的是，恒生生物科技ETF（513280）也是全市場管理費最低檔的港股醫(yī)藥類ETF！

【A股醫(yī)藥主線之選——生物藥ETF（159839）】

布局CXO、創(chuàng)新藥主線行情，認準集中度更高的生物藥ETF（159839），聚焦30只行業(yè)龍頭，銳度更高、彈性更強！

風(fēng)險提示：基金有風(fēng)險，投資需謹慎。投資人應(yīng)當(dāng)閱讀《基金合同》《招募說明書》《產(chǎn)品資料概要》等法律文件，了解基金的風(fēng)險收益特征，特別是特有風(fēng)險，并根據(jù)自身投資目的、投資經(jīng)驗、資產(chǎn)狀況等判斷是否和自身風(fēng)險承受能力相適應(yīng)?；鸸芾砣顺兄Z以誠實信用、謹慎盡責(zé)的原則管理和運用基金資產(chǎn)，但不保證基金一定盈利或本金不受損失。生物藥ETF屬于較高風(fēng)險等級（R4）產(chǎn)品，適合經(jīng)客戶風(fēng)險等級測評后結(jié)果為進取型（C4）及以上的投資者。恒生生物科技ETF屬于中等風(fēng)險等級（R3）產(chǎn)品，適合經(jīng)客戶風(fēng)險等級測評后結(jié)果為平衡型（C3）及以上的投資者。請投資者關(guān)注指數(shù)化投資的風(fēng)險以及集中投資于國證生物醫(yī)藥指數(shù)成分股的持有風(fēng)險，請關(guān)注部分指數(shù)成分股權(quán)重較大、集中度較高的風(fēng)險，請關(guān)注指數(shù)化投資的風(fēng)險、ETF運作風(fēng)險、投資特定品種的特有風(fēng)險等。文中提及個股僅為指數(shù)成份股客觀展示列舉，本文出現(xiàn)信息只作為參考，投資人須對任何自主決定的投資行為負責(zé)。本文中的任何觀點、分析及預(yù)測不構(gòu)成對閱讀者任何形式的投資建議。本基金投資范圍包括港股，會面臨因投資環(huán)境、投資標的、市場制度以及交易規(guī)則等差異帶來的特有風(fēng)險。