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文/瑞財經(jīng) 李姍姍

離世的父親、奪權(quán)的后媽、生病的哥哥與破碎的他，小說情節(jié)照進(jìn)了現(xiàn)實(shí)。

歷經(jīng)兩年多的繼承權(quán)爭奪大戰(zhàn)，杉杉股份（600884.SH）的“豪門內(nèi)斗”以兒子大敗后媽的結(jié)局落下了帷幕。

6月26日，杉杉股份公告顯示，浙江省寧波市中級人民法院擬對公司副董事長鄭駒持有的公司181萬股股票（占公司總股本的0.08%）進(jìn)行司法強(qiáng)制執(zhí)行。本次執(zhí)行后，鄭駒不再持有公司股份。

對于鄭駒而言，先是失去董事長之位，后持股被強(qiáng)制清零，一步步遠(yuǎn)離其父鄭永剛生前一手創(chuàng)立的公司，令人唏噓。

不過，相比鄭駒，在這場豪門爭權(quán)大戰(zhàn)中“勝出”的后媽周婷似乎更加焦頭爛額。她接手的杉杉股份早已失去了昔日輝煌，淪為千瘡百孔的債務(wù)“困獸”。

01

豪門爭奪，創(chuàng)始人兒子大敗后媽

“杉杉系”落得今日這般田地，一切還要從鄭永剛?cè)鍪秩隋菊f起。

2023年2月10日，杉杉股份創(chuàng)始人鄭永剛因突發(fā)心臟病搶救無效去世，享年65歲，一代商業(yè)梟雄就此隕落。

公開信息顯示，杉杉股份由鄭永剛于1992年創(chuàng)立，從一開始的服裝行業(yè)后來轉(zhuǎn)型到新能源行業(yè)。公司主營業(yè)務(wù)為鋰離子電池材料和偏光片，應(yīng)用于新能源汽車及儲能領(lǐng)域還有電視、顯示器等消費(fèi)電子場景。

杉杉股份曾獲得鋰電材料全球產(chǎn)銷量第一，并購LG化學(xué)偏光片業(yè)務(wù)后成全球最大供應(yīng)商，為國家技術(shù)創(chuàng)新示范企業(yè)，位居2023年上海企業(yè)100強(qiáng)第37名。

創(chuàng)始人的猝然離世一時間震碎了杉杉股份的權(quán)利平衡，留下一地雞毛。

盡管生前鄭永剛一直費(fèi)盡心思栽培自己的二兒子鄭駒，在不同場合多次提及讓其當(dāng)自己的接班人，但其意外離世前并未留下任何書面遺囑安排接班事宜，為身后的豪門爭產(chǎn)埋下了禍根。

鄭永剛與前妻周繼青育有兩個兒子，長子因身體健康問題鮮少公開露面，次子便是“90后”鄭駒，而與鄭駒僅相差9歲的周婷是鄭永剛的現(xiàn)任妻子，并與其育有三名子女。按照繼承法，周婷與鄭駒都是第一順位繼承人。

1982年出生的周婷今年不過40出頭，但人生經(jīng)歷可謂豐富多彩，跌宕起伏。

資料顯示，周婷即前著名財經(jīng)女主播慰笛，畢業(yè)于浙江大學(xué)與長江商學(xué)院，曾任上海市青聯(lián)委員、浙江衛(wèi)視、東方衛(wèi)視新聞部記者、主播，一財集團(tuán)電視新聞部記者、主播、《兩會笛聲》系列制片人，曾對話馬云、雷軍、潘石屹等大佬。2015年，鄭永剛作為節(jié)目嘉賓與周婷相識相戀，并結(jié)為夫妻。

鄭永剛?cè)ナ酪粋€月后，鄭駒經(jīng)由董事會選舉成為杉杉股份董事長，但這很快遭到周婷的公開質(zhì)疑。

基于繼承關(guān)系，周婷曾在股東大會上表示，她應(yīng)當(dāng)成為杉杉股份的實(shí)際控制人。不僅如此，周婷還曾攜三名未成年子女起訴鄭駒，向法院申請凍結(jié)鄭永剛名下所持的寧波青剛投資有限公司（下稱“寧波青剛”）51%股份。

寧波青剛是鄭永剛控制杉杉系的關(guān)鍵平臺，寧波青剛持有杉杉控股40.55%的股權(quán)，杉杉控股又擁有杉杉集團(tuán)54.8%的股份。鄭永剛在寧波青剛留下的51%的股權(quán)，其重要性不言而喻。此外，周繼青持有寧波青剛剩下49%股權(quán)。

這場圍繞繼承權(quán)的豪門爭斗首戰(zhàn)持續(xù)了一個多月，2023年5月，雙方才基本達(dá)成一致，周婷如愿當(dāng)選董事，并提交了解除寧波青剛股權(quán)凍結(jié)的申請。

但故事的結(jié)局并不會如此簡單，消停了一年半后，劇情突然發(fā)生了反轉(zhuǎn)。

2024年11月18日，杉杉股份公告鄭駒因工作原因辭去董事長職務(wù)，周婷正式接掌杉杉系。

上述公告發(fā)布后，周婷還通過微信公眾號“杉杉通”發(fā)布了《致全體杉杉同仁的一封信》，信中稱：“我和鄭駒同學(xué)完成了工作交接，我們將團(tuán)結(jié)一致，齊心協(xié)力，帶領(lǐng)杉杉奮力前行?！?/span>

讓步只有零次和無數(shù)次，鄭駒退的這一步，導(dǎo)致他日后更是步步退讓。

時隔7個月，杉杉股份再次傳來鄭駒與公司割離的消息，其所持公司181萬股股份被司法強(qiáng)制執(zhí)行，其中45萬股的執(zhí)行均價為8.93元/股，136萬股的執(zhí)行均價為9.75元/股。執(zhí)行后，鄭駒所持杉杉股份被徹底清零。

這一動作源于鄭駒與中融普惠商業(yè)保理公司的仲裁案裁決未履行。據(jù)悉，杉杉股份控股股東杉杉集團(tuán)一致行動人朋澤貿(mào)易曾將公司3800萬股股份質(zhì)押給了中融普惠，而債務(wù)鏈條斷裂后，這把火最終燒到了鄭駒的個人持股上。

對于鄭駒而言，先是失去董事長之位，后持股被強(qiáng)制清零，一步步遠(yuǎn)離其父鄭永剛生前一手創(chuàng)立的公司。

而更加糟糕的是，7月3日，鄭駒、杉杉控股、寧波青剛等被江蘇省揚(yáng)州市中級人民法院列為被執(zhí)行人，執(zhí)行標(biāo)的金額高達(dá)16.09億元，涉及合同糾紛案件。

另外，因涉及與重慶寶亞商業(yè)保理集團(tuán)有限公司的合同糾紛案件，鄭駒、杉杉控股及上海高幟實(shí)業(yè)有限公司因有履行能力而拒不履行生效法律文書確定義務(wù)，被上海市浦東新區(qū)人民法院列為失信被執(zhí)行人，履行情況為全部未履行。

此前，杉杉控股、鄭駒及上海高幟實(shí)業(yè)有限公司已被執(zhí)行2777萬余元，并被限制高消費(fèi)。

鄭駒目前的處境可謂雪上加霜。

02

債務(wù)危機(jī)來臨

周婷費(fèi)盡心機(jī)爭奪來的杉杉股份，早已不是當(dāng)年那個千億市值的商業(yè)帝國，如今的“杉杉系”已經(jīng)千瘡百孔。

杉杉股份內(nèi)斗之下，公司控股權(quán)不斷流失，周婷更是要直面“杉杉系”的破產(chǎn)重整。

杉杉股份的控股股東陣營包括杉杉集團(tuán)、杉杉控股及其一致行動人朋澤貿(mào)易、鄞州捷倫。

就在鄭駒股權(quán)清零前一日，6月25日，杉杉控股持有的杉杉股份1300萬股股權(quán)被司法處置，知名牛散魏巍以每股8.42元（較市價折價14%）、總價1.09億元，通過司法拍賣拿下。

司法處置后，杉杉控股持有公司的股份由2.23%降至1.65%，控股股東集團(tuán)持股比例則由26.93%降至26.36%。

今年以來，杉杉股份控股股東所持公司股權(quán)由于司法拍賣、可交債轉(zhuǎn)股等原因而一降再降。

年報顯示，截至2024年末，杉杉股份控股股東陣營的持股比例還有50.48%。半年時間內(nèi)，持股比例直接“腰斬”。

控股股東陣營股權(quán)接連流失，與杉杉集團(tuán)身負(fù)的高額債務(wù)脫不開關(guān)系。

2024年6月，杉杉集團(tuán)首次爆出1964萬元貸款利息逾期后，債務(wù)違約如多米諾骨牌接連倒塌。同年8月6日杉杉集團(tuán)未能付清澳門國際銀行1億元匯票款，8月21日，1171萬元貸款利息未按照還款計劃按期支付。

截至2025年1月，杉杉集團(tuán)有息負(fù)債總額高達(dá)126.21億元，其中95.4%為一年內(nèi)到期短債。

今年1月，三家債權(quán)銀行聯(lián)手向法院申請對杉杉集團(tuán)及其全資子公司朋澤貿(mào)易重整；3月，鄞州法院裁定受理債權(quán)人對杉杉集團(tuán)及朋澤貿(mào)易的重整申請；最新進(jìn)展顯示，目前重整計劃正在公開招募重整投資人。

彼時，杉杉集團(tuán)重整聽證會后，周婷曾哽咽地對媒體表示：“杉杉走到今天，我真的也很遺憾，我已經(jīng)盡全力了。后面還有很多工作要做，也許更大的挑戰(zhàn)在后面。我會繼續(xù)加油，繼續(xù)努力的。杉杉不放棄，不躺平。”

不過，杉杉集團(tuán)及朋澤貿(mào)易的核心資產(chǎn)，即分別持有的杉杉股份7.82億股（占比34.71%）、2.05億股（占比9.13%）股份均處于高比例質(zhì)押與凍結(jié)狀態(tài)。

此外，杉杉控股亦身陷囹圄。據(jù)天眼查，杉杉控股現(xiàn)存20余條被執(zhí)行人信息，被執(zhí)行總金額已超過117億元。目前，杉杉控股法定代表人及實(shí)控人為周順和，他是周婷的直系親屬。

危機(jī)同時影響到上市公司層面。截至2025年6月25日，杉杉股份控股股東及其一致行動人累計被凍結(jié)股份達(dá)6.06億股，占其持股比例的100%，占公司總股本的26.93%。若后續(xù)該部分股份被強(qiáng)制處置，可能存在控制權(quán)變更的風(fēng)險。

在業(yè)績上，杉杉股份也迎來前所未有的至暗時刻。2024年，公司營業(yè)收入186.8億元，同比下降2.05%；歸母凈利潤虧損3.67億元，同比下降147.97%，成為上市29年來首次虧損；扣非歸母凈利潤虧損7.68億元，同比暴跌451.08%。

債務(wù)危機(jī)相伴而來。截至2024年末，杉杉股份總負(fù)債236.73億元，有息負(fù)債159.3億元，占總負(fù)債的比例達(dá)67.29%。其中，短債81.26億元，長期借款78.04億元，而公司賬面貨幣資金僅27.71億元，存在高達(dá)53.55億元短債缺口。

二級市場上，截至7月4日收盤，杉杉股份報收9.21元/股，市值207.17億元。

彼時，在鄭永剛執(zhí)掌時期，杉杉股份市值巔峰一度接近1000億元，其去世時，市值還有400多億。兩年多以來，公司市值蒸發(fā)了200多億。

03

內(nèi)斗背后，危機(jī)早已潛伏

表面來看，杉杉股份的危機(jī)是由鄭永剛驟然離世未留遺囑而引發(fā)的家族內(nèi)斗所致，但實(shí)際上，公司發(fā)展早有隱患。

1989年，31歲的鄭永剛接下虧損超千萬元的寧波甬港服裝廠，創(chuàng)立杉杉品牌，立志做中國西服第一品牌。終于在1996年，杉杉股份登陸上交所，成為“服裝第一股”。

1999年，鄭永剛帶領(lǐng)杉杉股份向鋰電池產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型，成為中國最早一批新能源企業(yè)；2020年，又先后跨界鋰電負(fù)極材料、偏光片領(lǐng)域，并在2021年確立了以該兩大板塊為主的業(yè)務(wù)體系。

為了尋找合適的發(fā)展曲線，杉杉股份多年來涉足的賽道遠(yuǎn)不止以上幾個。從融資租賃、商業(yè)保理到創(chuàng)業(yè)投資，再到商業(yè)地產(chǎn)、文化娛樂，還有大宗商品貿(mào)易，新能源汽車電池系統(tǒng)集成、充電樁建設(shè)、整車設(shè)計與研發(fā)，光伏電池片、太陽能組件及太陽能光伏電站建設(shè)與運(yùn)營等。

“廣撒網(wǎng)”式的擴(kuò)張，讓杉杉股份成功抓到了負(fù)極材料、偏光片這樣的“大魚”，但也使其在很長時間中現(xiàn)金流捉襟見肘。

年報數(shù)據(jù)顯示，自2013年以來的12年時間里，杉杉股份的經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額有7年為負(fù)，造血速度一直趕不上出血速度，這是企業(yè)收入、利潤增長無法體現(xiàn)出來的深層次問題。

為了實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)快速擴(kuò)張，鄭永剛進(jìn)行了高杠桿操作，最終在行業(yè)下行周期中演變?yōu)閭鶆?wù)危機(jī)。

即便沒有創(chuàng)始人離世引發(fā)的家族內(nèi)斗，杉杉的崩塌或許只是時間問題。