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根據(jù)披露的機(jī)構(gòu)調(diào)研信息2025年7月3日至2025年7月4日，泉果基金對(duì)上市公司中復(fù)神鷹進(jìn)行了調(diào)研。

基金市場(chǎng)數(shù)據(jù)顯示，泉果基金成立于2022年2月8日。截至目前，其管理資產(chǎn)規(guī)模為169.00億元，管理基金數(shù)6個(gè)，旗下基金經(jīng)理共5位。旗下最近一年表現(xiàn)最佳的基金產(chǎn)品為泉果旭源三年持有期混合A（016709），近一年收益錄得19.94%。

截至2025年7月4日，泉果基金近1年回報(bào)前6非貨幣基金業(yè)績(jī)表現(xiàn)如下所示：
            

附調(diào)研內(nèi)容：

中復(fù)神鷹副總經(jīng)理、董事會(huì)秘書(shū)金亮，證券事務(wù)代表張晶晶共同出席本次會(huì)議，并圍繞公司 2025 年經(jīng)營(yíng)情況、銷售業(yè)績(jī)等問(wèn)題與投資者展開(kāi)深入交流。

泉果基金Q1、公司一季度各應(yīng)用領(lǐng)域占比情況？

公司一季度新能源領(lǐng)域（壓力容器、風(fēng)電葉片、碳/碳復(fù)材）合計(jì)占總銷量超 40%，體育休閑領(lǐng)域占總銷量超 35%，航天航空以及汽車、3C 等新興領(lǐng)域占比超 10%。

泉果基金Q2、公司目前庫(kù)存情況？

近兩年碳纖維行業(yè)發(fā)展迅速，國(guó)內(nèi)企業(yè)積極布局規(guī)?；a(chǎn)，但下游應(yīng)用場(chǎng)景的拓展節(jié)奏與供給增長(zhǎng)存在階段性差異，整體產(chǎn)能利用率不高。

公司積極調(diào)整銷售策略，通過(guò)保持價(jià)格與產(chǎn)品組合靈活性，完成市場(chǎng)訂單應(yīng)收盡收，持續(xù)推動(dòng)庫(kù)存壓降指標(biāo)完成。截至目前，公司存貨量始終保持在符合公司規(guī)模、下游供應(yīng)等實(shí)際情況的合理范圍內(nèi)。

泉果基金Q3、公司上半年訂單情況如何？

近年來(lái)，碳纖維行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇，供需關(guān)系階段性錯(cuò)配導(dǎo)致國(guó)內(nèi)市場(chǎng)價(jià)格下行。2025 年，公司為進(jìn)一步維穩(wěn)訂單指標(biāo)，鞏固市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，堅(jiān)持滿產(chǎn)滿銷滿供策略，充分踐行價(jià)本利原則，并持續(xù)加大市場(chǎng)開(kāi)拓力度，在壓力容器、高端體育、風(fēng)電葉片、碳/碳復(fù)材等業(yè)務(wù)領(lǐng)域持續(xù)發(fā)力。截至目前公司在手訂單充足。

泉果基金Q4、公司 3 萬(wàn)噸項(xiàng)目今年什么時(shí)候會(huì)有投產(chǎn)信息公布？

公司在建的連云港基地可柔性生產(chǎn) T700 級(jí)、T800 級(jí)、T1000 級(jí)、T1100級(jí)、高性能 48K 大絲束等各類型碳纖維。由于該基地還承擔(dān)著國(guó)家專項(xiàng)項(xiàng)目，目前在按照前期規(guī)劃有序推進(jìn)中。同時(shí)，公司也會(huì)時(shí)刻關(guān)注市場(chǎng)供需變化，科學(xué)合理地規(guī)劃投產(chǎn)計(jì)劃，做到產(chǎn)能升級(jí)與市場(chǎng)需求精準(zhǔn)匹配。

泉果基金Q5、公司去年各產(chǎn)品型號(hào)的銷售占比如何？

2024 年公司全年銷售 16214.17 噸，其中 SYT45/45S、SYT49/49S 銷量占比超 90%，剩下則是 SYT55/55S、SYT65 以及 M 系列等產(chǎn)品。

泉果基金Q6、公司如何看待碳纖維在汽車領(lǐng)域的應(yīng)用進(jìn)展？

碳纖維制成的復(fù)合材料憑借高強(qiáng)耐腐、力學(xué)性能優(yōu)異等特性，尤其適用于汽車等輕量化關(guān)鍵領(lǐng)域，其產(chǎn)業(yè)化應(yīng)用已在多個(gè)需求場(chǎng)景中凸顯核心價(jià)值。

在車身結(jié)構(gòu)創(chuàng)新方面，目前國(guó)際高端品牌已實(shí)現(xiàn)規(guī)?；瘧?yīng)用，如寶馬i3 采用的碳纖維乘員艙，可較傳統(tǒng)鋼制車身減重 30%以上，同時(shí)提升 30%車身剛性；底盤(pán)系統(tǒng)中的碳纖維傳動(dòng)軸較金屬部件減重 50%且提升扭矩承載能力，目前已在寶馬 7 系、阿爾法羅密歐 Giulia 等車型上運(yùn)用；而輪轂應(yīng)用更具突破性，碳纖維輪轂較鋁合金制品減重超 60%，據(jù)行業(yè)測(cè)試數(shù)據(jù)，單個(gè)輪轂減重 1kg 可帶動(dòng)整車減重 15kg，對(duì)新能源車?yán)m(xù)航提升具有乘數(shù)效應(yīng)。

在新能源電動(dòng)化方向，基于碳纖維電池箱體較金屬方案減重 40%且具備電磁屏蔽優(yōu)勢(shì)，目前汽車企業(yè)已開(kāi)展技術(shù)儲(chǔ)備。而氫能領(lǐng)域中的Ⅳ型儲(chǔ)氫瓶，因采用碳纖維纏繞工藝，可較金屬氣瓶減重 70%且提升儲(chǔ)氫密度，目前國(guó)內(nèi)物流車儲(chǔ)氫系統(tǒng)已實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)應(yīng)用。同時(shí)，制動(dòng)用的碳陶剎車盤(pán)較鑄鐵制品減重 60%以上，小米 SU7 Ultra、昊鉑 SSR 等高端電動(dòng)車型通過(guò)該技術(shù)實(shí)現(xiàn)百公里制動(dòng)距離縮短 10%以上。

近年來(lái)，碳纖維在汽車領(lǐng)域的應(yīng)用正持續(xù)加速向新能源、輕量化核心部件滲透，未來(lái)隨著材料成本下降和工藝創(chuàng)新，其在儲(chǔ)氫氣瓶、制動(dòng)系統(tǒng)、電池箱體等關(guān)鍵領(lǐng)域的規(guī)?；瘧?yīng)用比例將進(jìn)一步提升，有望成為汽車產(chǎn)業(yè)技術(shù)升級(jí)的重要驅(qū)動(dòng)力。

泉果基金Q7、公司未來(lái)的降本舉措有哪些？

公司始終把成本管理作為增強(qiáng)公司核心競(jìng)爭(zhēng)力的關(guān)鍵要素，并在充分發(fā)揮西寧公司萬(wàn)噸產(chǎn)能規(guī)模優(yōu)勢(shì)的同時(shí)，不斷加強(qiáng)過(guò)程控制與管理，提升生產(chǎn)效率，成功實(shí)現(xiàn)成本的逐年下降。2024 年，公司持續(xù)開(kāi)展成本“增節(jié)降”行動(dòng)，以規(guī)模優(yōu)勢(shì)為基礎(chǔ)、通過(guò)技術(shù)工藝優(yōu)化、組織精簡(jiǎn)等舉措使單位碳纖維生產(chǎn)成本同比下降約 5.5%。

2025 年，公司正在通過(guò)工藝優(yōu)化、生產(chǎn)線技術(shù)改造等舉措，在關(guān)鍵技術(shù)上實(shí)現(xiàn)進(jìn)一步突破，以達(dá)到提升速度、增加產(chǎn)能的目標(biāo)。同時(shí)，公司將繼續(xù)加強(qiáng)成本精細(xì)化管控，開(kāi)展“4 個(gè) 1”專項(xiàng)行動(dòng)（即一分錢(qián)、一根絲、一米速度、一個(gè)點(diǎn)優(yōu)品率行動(dòng)），持續(xù)對(duì)標(biāo)歷史最優(yōu)、行業(yè)最優(yōu)，推動(dòng)成本進(jìn)一步下降。截至目前公司降本舉措成效顯著，未來(lái)將持續(xù)深化精益管理，推動(dòng)制造成本進(jìn)一步下探。

接待過(guò)程中，公司與投資者進(jìn)行了充分的交流與溝通，并嚴(yán)格按照公司《信息披露管理制度》等規(guī)定，保證信息披露的真實(shí)、準(zhǔn)確、完整、及時(shí)、公平，沒(méi)有出現(xiàn)未公開(kāi)重大信息披露等情況。