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根據(jù)披露的機(jī)構(gòu)調(diào)研信息2025年6月5日至2025年7月8日，泉果基金對(duì)上市公司龍旗科技進(jìn)行了調(diào)研。

基金市場(chǎng)數(shù)據(jù)顯示，泉果基金成立于2022年2月8日。截至目前，其管理資產(chǎn)規(guī)模為169.00億元，管理基金數(shù)6個(gè)，旗下基金經(jīng)理共5位。旗下最近一年表現(xiàn)最佳的基金產(chǎn)品為泉果旭源三年持有期混合A（016709），近一年收益錄得21.33%。

截至2025年7月9日，泉果基金近1年回報(bào)前6非貨幣基金業(yè)績(jī)表現(xiàn)如下所示：
            

附調(diào)研內(nèi)容：

泉果基金提問 1、今年消費(fèi)電子特別是智能手機(jī)大盤是否存在壓力，對(duì)公司的影響？

答：IDC、Counterpoint 等研究咨詢機(jī)構(gòu)近期的相關(guān)報(bào)告，都提到宏觀環(huán)境的不確定性對(duì)消費(fèi)電子出貨量的影響。其中 Counterpoint 將 2025年全球智能手機(jī)出貨量同比增長(zhǎng)預(yù)測(cè)從 4.2%下調(diào)至 1.9%。

盡管智能手機(jī)大盤沒有年初預(yù)期的那么樂觀，但從公司的訂單看，總體還是比較穩(wěn)定。公司會(huì)持續(xù)強(qiáng)化技術(shù)創(chuàng)新與成本競(jìng)爭(zhēng)力，以頭部客戶為核心，推動(dòng)高質(zhì)量項(xiàng)目突破與海外市場(chǎng)拓展。

與此同時(shí)，2024 年第四季度以來，公司的盈利能力逐步回升，2025年第一季度毛利率已經(jīng)回升至 7.45%，也說明公司的增長(zhǎng)質(zhì)量在提升。預(yù)計(jì) 2025 年全年公司毛利率水平將持續(xù)修復(fù)。

泉果基金提問 2、近期多家公司陸續(xù)發(fā)布智能眼鏡新品，能否介紹下公司智能眼鏡業(yè)務(wù)的最新進(jìn)展？

答：在智能眼鏡領(lǐng)域，公司長(zhǎng)期與全球互聯(lián)網(wǎng)頭部客戶緊密協(xié)作，已成功推出兩代 AI 眼鏡產(chǎn)品，總出貨量超 200 萬(wàn)臺(tái)；2025 年，在原有 AI眼鏡產(chǎn)品合作基礎(chǔ)上，公司與全球互聯(lián)網(wǎng)頭部客戶成功開拓 AI 眼鏡配件類業(yè)務(wù)，進(jìn)一步豐富了產(chǎn)品矩陣。

此外，公司與國(guó)內(nèi)領(lǐng)先客戶、全球頭部客戶共同研發(fā)一款下一代空間計(jì)算終端，用于 AR/AI 眼鏡項(xiàng)目，具備高續(xù)航、高算力、大存儲(chǔ)等特點(diǎn)，創(chuàng)新性地實(shí)現(xiàn)智能眼鏡在用戶的娛樂、辦公等全場(chǎng)景應(yīng)用。

總體而言，公司正持續(xù)強(qiáng)化與全球頭部客戶的深入合作，儲(chǔ)備核心技術(shù)與工程制造能力，全方位、多層次地構(gòu)建 AI 眼鏡/XR 產(chǎn)品版圖，朝著行業(yè)領(lǐng)軍地位穩(wěn)步邁進(jìn)。

泉果基金提問 3、公司平板電腦業(yè)務(wù)發(fā)展的情況與目標(biāo)？

答：公司平板電腦業(yè)務(wù)正圍繞產(chǎn)品高端化和客戶全球化兩個(gè)目標(biāo)持續(xù)推進(jìn)。截至目前，公司已經(jīng)形成了涵蓋低端到高端平板全覆蓋研發(fā)制造能力，并成功拓展了多個(gè)國(guó)內(nèi)頭部平板客戶，整體收入、出貨量和份額穩(wěn)步增長(zhǎng)。

2024 年全年和 2025 年第一季度公司平板電腦業(yè)務(wù)分別實(shí)現(xiàn)收入36.97 億元和 9.52 億元，同比增長(zhǎng) 47.32%和 21.56%；與此同時(shí)，根據(jù)弗若斯特沙利文的資料，2024 年公司平板電腦 ODM 出貨量排名居全球平板電腦 ODM 廠商第三位。

隨著全球化戰(zhàn)略的加速推進(jìn)，公司將夯實(shí)平板電腦業(yè)務(wù)的綜合競(jìng)爭(zhēng)力，以期實(shí)現(xiàn)全球頭部客戶的突破。

泉果基金提問 4、公司港股上市的進(jìn)展如何，以及募集資金的規(guī)劃？

答：公司于 2025 年 5 月 22 日公告籌劃發(fā)行 H 股股票并在香港聯(lián)交所上市，并已于 2025 年 6 月 27 日向香港聯(lián)交所遞交了發(fā)行 H 股股票并在香港聯(lián)交所主板掛牌上市的申請(qǐng)。

根據(jù)公司遞交的上市申請(qǐng)資料，公司會(huì)將募集資金部分將用于擴(kuò)大公司在境內(nèi)外的整體產(chǎn)能，增強(qiáng)公司的自有生產(chǎn)能力；部分將用于研發(fā)，特別是加強(qiáng)公司在關(guān)鍵領(lǐng)域的自主研發(fā)和創(chuàng)新能力；部分將用于加強(qiáng)公司在境內(nèi)外的市場(chǎng)營(yíng)銷及客戶拓展工作；部分將用于全球的戰(zhàn)略性投資或并購(gòu)；剩余部分將用作運(yùn)營(yíng)資金及其他一般企業(yè)用途。

泉果基金提問 5、公司對(duì)汽車電子業(yè)務(wù)的規(guī)劃，以及客戶拓展情況？

答：現(xiàn)階段公司針對(duì)汽車電子業(yè)務(wù)的規(guī)劃，核心策略仍以客戶需求為導(dǎo)向。在客戶的創(chuàng)新產(chǎn)品里面，選擇適合公司且具有一定排他性的產(chǎn)品。

從業(yè)務(wù)拓展的節(jié)奏來看，我們希望攜手忠誠(chéng)度高、粘性強(qiáng)的一流客戶，平穩(wěn)發(fā)展。通過客戶聚焦和品類聚焦，形成商業(yè)閉環(huán)。

泉果基金提問 6、與智能手機(jī)相比，AI PC 業(yè)務(wù)有什么不一樣的要求？公司現(xiàn)階段的能力構(gòu)建情況？

答：研發(fā)設(shè)計(jì)角度，公司在智能手機(jī)、平板電腦領(lǐng)域積累的研發(fā)技術(shù)經(jīng)驗(yàn)，能有效地應(yīng)用到 AI PC 業(yè)務(wù)領(lǐng)域。

但在供應(yīng)鏈管理、制造和質(zhì)量環(huán)節(jié)，AI PC 與傳統(tǒng) PC 業(yè)務(wù)一樣，有其自身的特點(diǎn)。PC 業(yè)務(wù)的物料和訂單更復(fù)雜，對(duì)柔性制造的要求更高。

因此，對(duì)應(yīng)的人才隊(duì)伍、產(chǎn)線的訂單管理系統(tǒng)、質(zhì)量管理系統(tǒng)等能力，都要適配 PC 業(yè)務(wù)的需求搭建起來。

在制造方面，公司南昌制造基地的 PC 產(chǎn)線，已經(jīng)根據(jù) PC 業(yè)務(wù)全價(jià)值鏈和全流程的要求，進(jìn)行了設(shè)計(jì)和建設(shè)，能有效滿足大規(guī)模柔性制造的要求。

在供應(yīng)鏈方面，公司有著百億級(jí)采購(gòu)規(guī)模，能夠引進(jìn)行業(yè)優(yōu)秀供應(yīng)商資源，已完整建立 PC 所需上游供應(yīng)鏈，在新材料和新工藝等領(lǐng)域開拓的供應(yīng)鏈上更是走在業(yè)界前列。

泉果基金提問 7、公司未來發(fā)展有哪些支撐其確定成長(zhǎng)的優(yōu)勢(shì)？

答：總結(jié)來說，有三個(gè)優(yōu)勢(shì)能支撐公司可確定的成長(zhǎng)。一是客戶基礎(chǔ)，公司在手機(jī)品類做到行業(yè)第一，擁有多個(gè)全球優(yōu)質(zhì)客戶，并且還在持續(xù)拓展中，如與全球互聯(lián)網(wǎng)頭部客戶在眼鏡及未來新品類上的拓展；二是品類方面，智能產(chǎn)品最大的特點(diǎn)是幾乎所有戰(zhàn)略客戶都是全品類拓展，例如小米客戶從手機(jī)拓展到平板、車、穿戴、PC 等，其他戰(zhàn)略客戶也是如此；三是團(tuán)隊(duì)，公司核心團(tuán)隊(duì)都非常專業(yè)、務(wù)實(shí)且努力，能夠帶領(lǐng)全體員工不斷提升能力，持續(xù)提升公司核心競(jìng)爭(zhēng)力。