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　　7月11日，可孚醫(yī)療發(fā)布公告，宣布董事會(huì)已審議通過授權(quán)管理層啟動(dòng)境外發(fā)行H股并在香港聯(lián)交所上市的前期籌備工作。

　　公司經(jīng)營(yíng)：市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)待優(yōu)化

　　可孚醫(yī)療成立于2009年，是一家專業(yè)從事家用醫(yī)療器械研發(fā)、生產(chǎn)、銷售和服務(wù)的綜合性企業(yè)。公司產(chǎn)品涵蓋健康監(jiān)測(cè)、康復(fù)輔具、呼吸支持、醫(yī)療護(hù)理、中醫(yī)理療等多個(gè)領(lǐng)域，在國(guó)內(nèi)家用醫(yī)療器械市場(chǎng)占據(jù)一定份額。然而，隨著行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的日益激烈，可孚醫(yī)療面臨的經(jīng)營(yíng)壓力也在不斷增大。

　　從市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)格局來看，家用醫(yī)療器械市場(chǎng)呈現(xiàn)出多元化的競(jìng)爭(zhēng)態(tài)勢(shì)。一方面，以魚躍醫(yī)療為代表的傳統(tǒng)醫(yī)療器械巨頭，憑借深厚的技術(shù)積累、廣泛的銷售渠道和強(qiáng)大的品牌影響力，在市場(chǎng)中占據(jù)主導(dǎo)地位。另一方面，眾多新興的醫(yī)療器械企業(yè)不斷涌現(xiàn)，它們通過創(chuàng)新的產(chǎn)品設(shè)計(jì)、靈活的市場(chǎng)策略和高效的互聯(lián)網(wǎng)營(yíng)銷手段，迅速搶占市場(chǎng)份額。可孚醫(yī)療在這樣的競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境中，面臨著巨大的挑戰(zhàn)。

　　在產(chǎn)品結(jié)構(gòu)方面，可孚醫(yī)療雖然產(chǎn)品線較為豐富，但部分產(chǎn)品的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力有待提升。以健康監(jiān)測(cè)類產(chǎn)品為例，該品類是可孚醫(yī)療的核心業(yè)務(wù)之一，然而在血糖儀、血壓計(jì)等細(xì)分領(lǐng)域，可孚醫(yī)療面臨著三諾生物、歐姆龍等品牌的激烈競(jìng)爭(zhēng)。這些競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手在技術(shù)研發(fā)、產(chǎn)品質(zhì)量和用戶口碑方面具有明顯優(yōu)勢(shì)，使得可孚醫(yī)療在市場(chǎng)份額爭(zhēng)奪中處于劣勢(shì)。此外，可孚醫(yī)療的產(chǎn)品同質(zhì)化問題也較為突出，缺乏具有獨(dú)特競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的爆款產(chǎn)品，難以在市場(chǎng)中脫穎而出。

　　財(cái)務(wù)狀況：業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)放緩，盈利能力受考驗(yàn)

　　從財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)來看，可孚醫(yī)療近年來的業(yè)績(jī)表現(xiàn)并不理想。2024年，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入29.83億元，同比增長(zhǎng)4.53%，增速較以往明顯放緩。凈利潤(rùn)方面，雖然實(shí)現(xiàn)了3.12億元，同比增長(zhǎng)22.6%，但這主要得益于成本控制和費(fèi)用優(yōu)化，并非來自于核心業(yè)務(wù)的強(qiáng)勁增長(zhǎng)。進(jìn)入2025年，公司業(yè)績(jī)更是出現(xiàn)了下滑跡象，一季度營(yíng)業(yè)收入為7.38億元，同比減少8.59%；凈利潤(rùn)為9143萬元，同比減少9.68%。

　　業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)放緩的背后，是公司盈利能力受到考驗(yàn)的現(xiàn)實(shí)。毛利率方面，盡管可孚醫(yī)療在2024年將毛利率提升至51.86%，但這主要是通過優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)和降低采購(gòu)成本實(shí)現(xiàn)的。在銷售費(fèi)用率方面，公司依然維持在較高水平。2024年，可孚醫(yī)療的銷售費(fèi)用率達(dá)到27.34%，遠(yuǎn)高于同行業(yè)平均水平。高昂的銷售費(fèi)用嚴(yán)重侵蝕了公司的利潤(rùn)空間，使得公司的盈利能力大打折扣。

　　此外，可孚醫(yī)療的應(yīng)收賬款和存貨問題也不容忽視。截至2024年末，公司應(yīng)收賬款余額達(dá)到4.85億元，較年初增長(zhǎng)11.52%。應(yīng)收賬款的增加不僅占用了公司大量的資金，還增加了壞賬風(fēng)險(xiǎn)。在存貨方面，公司存貨余額為6.83億元，同比增長(zhǎng)10.16%。存貨積壓?jiǎn)栴}嚴(yán)重影響了公司的資金周轉(zhuǎn)效率，對(duì)公司的財(cái)務(wù)狀況構(gòu)成了潛在威脅。

　　高管團(tuán)隊(duì)：經(jīng)驗(yàn)豐富，但需注入新活力

　　可孚醫(yī)療的高管團(tuán)隊(duì)在醫(yī)療器械行業(yè)擁有豐富的經(jīng)驗(yàn)。公司董事長(zhǎng)張敏在醫(yī)療器械領(lǐng)域深耕多年，對(duì)行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)有著敏銳的洞察力和精準(zhǔn)的判斷力。公司其他核心高管也大多具備多年的行業(yè)從業(yè)經(jīng)驗(yàn)，在研發(fā)、生產(chǎn)、銷售等方面各有所長(zhǎng)。然而，隨著公司業(yè)務(wù)的不斷拓展和市場(chǎng)環(huán)境的快速變化，現(xiàn)有的高管團(tuán)隊(duì)面臨著新的挑戰(zhàn)。

　　在創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)的時(shí)代背景下，醫(yī)療器械行業(yè)對(duì)技術(shù)創(chuàng)新和產(chǎn)品研發(fā)的要求越來越高?？涉卺t(yī)療的高管團(tuán)隊(duì)雖然在傳統(tǒng)業(yè)務(wù)領(lǐng)域經(jīng)驗(yàn)豐富，但在新興技術(shù)領(lǐng)域，如人工智能、大數(shù)據(jù)、物聯(lián)網(wǎng)等方面的知識(shí)儲(chǔ)備和經(jīng)驗(yàn)相對(duì)不足。這可能導(dǎo)致公司在產(chǎn)品創(chuàng)新和技術(shù)升級(jí)方面滯后于競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，影響公司的長(zhǎng)期發(fā)展。

　　此外，隨著公司赴港上市計(jì)劃的推進(jìn)，對(duì)高管團(tuán)隊(duì)的國(guó)際化視野和資本運(yùn)作能力提出了更高的要求。在國(guó)際市場(chǎng)拓展、跨境并購(gòu)、投資者關(guān)系管理等方面，可孚醫(yī)療的高管團(tuán)隊(duì)需要不斷學(xué)習(xí)和提升，以適應(yīng)新的市場(chǎng)環(huán)境和發(fā)展需求。

　　赴港上市：機(jī)遇與挑戰(zhàn)并存

　　對(duì)于可孚醫(yī)療來說，赴港上市既是一次難得的發(fā)展機(jī)遇，也是一次嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)。從機(jī)遇方面來看，香港作為國(guó)際金融中心，擁有完善的資本市場(chǎng)體系和豐富的投資者資源。可孚醫(yī)療在香港上市后，將獲得更廣闊的融資渠道，有助于公司籌集更多資金，用于技術(shù)研發(fā)、市場(chǎng)拓展和產(chǎn)業(yè)并購(gòu)等方面，進(jìn)一步提升公司的綜合實(shí)力。此外，在香港上市還將提升公司的國(guó)際知名度和品牌影響力，有助于公司拓展海外市場(chǎng)，實(shí)現(xiàn)國(guó)際化戰(zhàn)略布局。

　　然而，赴港上市也面臨著諸多挑戰(zhàn)。首先，香港資本市場(chǎng)對(duì)上市公司的信息披露要求更為嚴(yán)格，可孚醫(yī)療需要進(jìn)一步完善公司治理結(jié)構(gòu)，提高信息披露的質(zhì)量和透明度。其次，香港市場(chǎng)投資者對(duì)公司的盈利能力和成長(zhǎng)性更為關(guān)注?？涉卺t(yī)療需要在業(yè)績(jī)表現(xiàn)、發(fā)展戰(zhàn)略等方面向投資者展現(xiàn)出足夠的吸引力，以獲得市場(chǎng)的認(rèn)可。此外，赴港上市還將面臨匯率波動(dòng)、監(jiān)管政策差異等風(fēng)險(xiǎn)，這些都對(duì)可孚醫(yī)療的運(yùn)營(yíng)管理能力提出了更高的要求。

　　總體而言，可孚醫(yī)療赴港上市之路充滿機(jī)遇與挑戰(zhàn)。公司需要在公司經(jīng)營(yíng)、財(cái)務(wù)狀況、高管團(tuán)隊(duì)等方面進(jìn)行全面優(yōu)化和提升，以應(yīng)對(duì)上市過程中可能面臨的各種挑戰(zhàn)。只有這樣，可孚醫(yī)療才能在香港資本市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)成功上市，并借助資本市場(chǎng)的力量，實(shí)現(xiàn)公司的長(zhǎng)期穩(wěn)健發(fā)展。

　　聲明：市場(chǎng)有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。本文為AI大模型基于第三方數(shù)據(jù)庫(kù)自動(dòng)發(fā)布，任何在本文出現(xiàn)的信息（包括但不限于個(gè)股、評(píng)論、預(yù)測(cè)、圖表、指標(biāo)、理論、任何形式的表述等）均只作為參考，不構(gòu)成個(gè)人投資建議。受限于第三方數(shù)據(jù)庫(kù)質(zhì)量等問題，我們無法對(duì)數(shù)據(jù)的真實(shí)性及完整性進(jìn)行分辨或核驗(yàn)，因此本文內(nèi)容可能出現(xiàn)不準(zhǔn)確、不完整、誤導(dǎo)性的內(nèi)容或信息，具體以公司公告為準(zhǔn)。如有疑問，請(qǐng)聯(lián)系biz@staff.sina.com.cn。

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責(zé)任編輯：AI觀察員