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美銀證券：升思摩爾國際目標(biāo)價(jià)至9.2港元 維持“跑輸大市”評級

<{$news["createtime"]|date_format:"%Y-%m-%d %H:%M"}>  智通財(cái)經(jīng)網(wǎng) 1.2w閱讀 2025-07-17 11:38

美銀證券發(fā)布研報(bào)稱，思摩爾國際(06969)發(fā)盈警，預(yù)期上半年收入同比增長18%，經(jīng)調(diào)整溢利達(dá)倒退9%至增長4%。該行將2025及26年每股盈利預(yù)測分別下調(diào)11%及19%，將目標(biāo)價(jià)從8港元上調(diào)至9.2港元，維持“跑輸大市”評級。

該行認(rèn)為集團(tuán)表現(xiàn)符合全年收入正增長及經(jīng)調(diào)整溢利持平的指引，意味下半年收入較弱; 收入增長主要來自自有品牌業(yè)務(wù)和企業(yè)客戶業(yè)務(wù)，次季趨勢與首季相若，但利潤則受到拖累，原因包括股份支付費(fèi)用增加、自有品牌產(chǎn)品于海外市場的銷售及管理費(fèi)用上升，以及法律費(fèi)用大幅增加。該行預(yù)期費(fèi)用比率上升的趨勢會(huì)持續(xù)至下半年，繼續(xù)抑壓盈利。

報(bào)告提到，投資者對加熱不燃燒(HNB)業(yè)務(wù)仍持樂觀態(tài)度，去年11月公司推出的新產(chǎn)品GloHilo于今年6月在日本仙臺試賣，并將擴(kuò)展至日本其他城市及歐洲，將會(huì)是短期催化劑。但該行認(rèn)為HNB產(chǎn)品滲透率的能見度、GloHilo獲取市場份額的舉措及公司潛在利潤緩沖空間仍然較低。因此，HNB產(chǎn)品仍需時(shí)才能有實(shí)際利潤貢獻(xiàn)。

來源：智通財(cái)經(jīng)網(wǎng)

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