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隨著夏季步入小暑邁向大暑，A股旅游景區(qū)個股迎來半年報密集預披露期。然而，多數公司凈利潤出現虧損甚至持續(xù)虧損，不過也有部分企業(yè)盈利大幅增加，行業(yè)業(yè)績分化明顯。

在傳統(tǒng)景區(qū)中，云南旅游和西安旅游持續(xù)虧損。云南旅游公告顯示，歸屬于上市公司股東的凈利潤虧損9000萬元至14000萬元，比上年同期增加虧損95.79%至204.57%。這主要是因為旅游文化科技板塊新業(yè)務拓展不及預期，營收及毛利率下滑，同時傳統(tǒng)旅游業(yè)務受市場環(huán)境影響，客單消費下降，收入減少。盡管面臨挑戰(zhàn)，公司仍積極提升運營效能，實現期間費用同比下降。西安旅游上半年歸屬于上市公司股東的凈利潤虧損為4900萬元 - 6900萬元，去年同期虧損6366.49萬元。受消費降級、市場分化等因素影響，酒旅主業(yè)經營承壓，酒店業(yè)務收入下滑，但公司強化費用管控，凈利潤與去年同期基本持平。

東北地區(qū)的長白山和大連圣亞業(yè)績由盈轉虧。長白山預計2025年半年度凈利潤為 - 258.00萬元至 - 158.00萬元，營業(yè)收入約為2.35億元，與上年同期相比減少約7.48%。極端天氣導致景區(qū)關閉天數增加，接待人數下降，同時人工成本增加。大連圣亞預計2025年半年度凈利潤 - 1907.84萬元到 - 1271.90萬元，業(yè)績變化主要是景區(qū)客流下降、營業(yè)收入減少，以及確認投資損失、計提訴訟遲延利息等原因所致。

相比之下，西部和南方地區(qū)部分景區(qū)表現相對穩(wěn)健。西藏旅游預計2025年半年度凈利潤約為200萬元，實現扭虧為盈，這得益于入境游政策支持，境外游客接待量增長，以及出售股權。西域旅游上半年盈利900萬元 - 1100萬元，但同比下降62.55% - 69.36%，主要是旅游演藝項目處于市場培育初期，疊加旅游消費市場和結構變化，加大投入影響了業(yè)績。桂林旅游2025年1 - 6月凈利潤約800萬元，去年同期虧損1909.33萬元，公司通過深化改革創(chuàng)新，優(yōu)化產品結構、強化營銷等舉措實現扭虧為盈，同時收回欠款轉回壞賬準備增加了凈利潤。祥源文旅預計上半年凈利潤為9000萬元到9700萬元，同比增加51.44%到63.22%，主要是新增景區(qū)帶來營業(yè)收入增加，以及取得政府補貼收入。

專業(yè)人士認為，2025年上半年景區(qū)公司業(yè)績分化主要受天氣擾動、成本壓力及業(yè)務結構差異等因素影響。頭部景區(qū)通過資源壟斷和成本優(yōu)化保持韌性，新興景區(qū)則因處于投入期及市場競爭面臨短期壓力。

暑期是旅游景區(qū)沖業(yè)績的關鍵時期。2025年暑運期間，民航旅客運輸量和客運航班班次預計同比增長。中航證券認為，暑期旅游市場具備旺季流量、政策紅利與AI賦能三重催化，自然類景區(qū)有望成為行業(yè)復蘇主線。銀河證券分析師顧熹閩預計8月暑期熱度達到峰值，國內游居民更傾向深度體驗，自然風光、主題樂園和文化古跡是首要出游選擇。從目的地來看，北京、上海、廣州和成都需求旺盛，親子游和學生群體有不同的熱門目的地選擇。華福證券分析師姚婧建議關注暑期旺季催化，以及文旅結合IP的新消費邏輯延伸和“蘇超”對江蘇區(qū)域性的主題帶動，可關注相關概念公司的機遇。