招商證劵國(guó)際發(fā)布研報(bào)稱,考慮吉利汽車(00175)內(nèi)部整合順利推進(jìn),中長(zhǎng)線增長(zhǎng)動(dòng)力強(qiáng)勁,以及股本擴(kuò)大集中影響體現(xiàn)在明年,估值移至2026財(cái)年,將目標(biāo)價(jià)從27.5港元上調(diào)16%至32港元,相當(dāng)于2026財(cái)年預(yù)測(cè)16.4倍市盈率,接近公司歷史平均估值16倍。維持“增持”評(píng)級(jí)。
考慮公司產(chǎn)品周期強(qiáng)勁,該行上調(diào)2025-2027財(cái)年預(yù)測(cè)年銷量11%、11%及10%至300萬(wàn)、366萬(wàn)及420萬(wàn)輛,上調(diào)同期核心凈利潤(rùn)預(yù)測(cè)(剔除一次性及匯兌因素)9%、8%及10%。該行認(rèn)為,公司高增長(zhǎng)、低估值,是行業(yè)首推股。
報(bào)告指,7月15日公司與極氪簽署合并協(xié)議,收購(gòu)其尚未持有的全部極氪股份,極氪私有化完成后將退市。該行估計(jì),極氪Pre-IPO的投資者多為產(chǎn)業(yè)基金或戰(zhàn)略合作企業(yè),考慮當(dāng)前港股公司高增長(zhǎng)但估值偏低,大概率選擇換股以此獲得更好的提升價(jià)值機(jī)會(huì)。僅有少量上市后買入的投資者選擇或現(xiàn)金,因此對(duì)吉利賬面現(xiàn)金影響極為有限。公司近期逆勢(shì)上調(diào)年銷量目標(biāo)至300萬(wàn)輛,彰顯公司長(zhǎng)線發(fā)展信心。該行認(rèn)為,公司仍有可能超預(yù)期完成300萬(wàn)輛的銷售目標(biāo)。
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