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近日，隨著電視劇《長(zhǎng)安的荔枝》熱播，西安旅游市場(chǎng)迎來(lái)狂歡，然而背后的西安曲江文化旅游股份有限公司（600706.SH，下稱(chēng)“曲江文旅”）卻面臨著三年虧損的沉重現(xiàn)實(shí)，即便“荔枝熱”帶來(lái)了一定熱度，但恐難成救急良藥。

2025年6月《長(zhǎng)安的荔枝》開(kāi)播后，西安城墻下游客手提“荔燈”穿梭唐風(fēng)街巷，大唐不夜城日均五萬(wàn)游客打卡新設(shè)荔枝驛道，唐華華邑酒店“貴妃同款”主題房一房難求，入住率激增45%。資本市場(chǎng)迅速反應(yīng)，曲江文旅母公司西安曲江影視投資集團(tuán)為電影聯(lián)合出品方，其股價(jià)在6月9日到11日連續(xù)三日漲停，市值一度突破30億元。

不過(guò)，熱鬧背后是曲江文旅自2022年至2024年連續(xù)三年虧損。2024年財(cái)報(bào)顯示，公司全年?duì)I業(yè)收入12.53億元，同比下降16.68%；歸屬上市公司股東凈利潤(rùn)為 -1.31億元，虧損幅度較2023年有所收窄。2025年7月15日發(fā)布的半年報(bào)預(yù)告顯示，公司預(yù)計(jì)虧損1300萬(wàn)元至1690萬(wàn)元，同比上年同期虧損的1.87億元，減虧幅度達(dá)90.96% - 93.05%，但扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤(rùn)虧損6900萬(wàn)元至7290萬(wàn)元，同比減虧幅度僅61.4% - 61.8%，此次減虧主要依賴(lài)非經(jīng)常性損益貢獻(xiàn)，主營(yíng)業(yè)務(wù)仍面臨嚴(yán)峻挑戰(zhàn)。

曲江文旅的商業(yè)模式埋下了財(cái)務(wù)隱患。作為輕資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)商，其主要收入來(lái)源于政府支付的景區(qū)管理酬金，既不承擔(dān)景區(qū)開(kāi)發(fā)成本，也不享有門(mén)票收入分成，核心業(yè)務(wù)景區(qū)運(yùn)營(yíng)管理的收入占比持續(xù)下滑。2024年財(cái)報(bào)顯示，對(duì)公司凈利潤(rùn)影響超過(guò)10%的四家主要子公司中三家虧損。為緩解現(xiàn)金流壓力，曲江文旅2024年出售了西安曲江大明宮國(guó)家遺址公園管理有限公司100%股權(quán)及其他非核心資產(chǎn)，今年7月9日又公告將掛牌轉(zhuǎn)讓溫州雁蕩山曲文旅游發(fā)展有限公司38%的股權(quán)。

曲江文旅手握眾多頂流IP卻盈利困難。2024年春節(jié)和今年五一期間，大唐不夜城人氣爆棚，但2024年上半年該景區(qū)僅實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入3938.30萬(wàn)元，凈利潤(rùn)23.53萬(wàn)元?！傲阍巍蹦Ｊ绞瞧浔痍P(guān)鍵，也是盈利癥結(jié)，景區(qū)每晚免費(fèi)表演吸引大量游客，但游客消費(fèi)少，且日常運(yùn)維成本高企。

《長(zhǎng)安的荔枝》的熱播讓曲江文旅迅速反應(yīng)，劇集熱播3天內(nèi)，公司上線“荔枝唐宴”餐飲系列、數(shù)字版權(quán)包授權(quán)、唐華華邑酒店“貴妃同款”主題房等變現(xiàn)產(chǎn)品。劇中“荔枝運(yùn)輸路線”串聯(lián)起核心景區(qū)，大唐不夜城游客量暴漲600%，西安整體旅游搜索量激增320%。

面對(duì)持續(xù)虧損困境，曲江文旅2024年啟動(dòng)“知識(shí)產(chǎn)權(quán)戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型”，將13個(gè)核心景區(qū)商標(biāo)注冊(cè)納入IP資產(chǎn)庫(kù)，嘗試通過(guò)IP授權(quán)和聯(lián)名商品開(kāi)發(fā)變現(xiàn)。同時(shí)，公司積極打造文化IP矩陣，如2024年以“詩(shī)歌長(zhǎng)安”為主題，2025年打造“一騎紅塵妃子笑，緣是高州荔枝來(lái)”活動(dòng)并推出文創(chuàng)產(chǎn)品。

北京旅游學(xué)會(huì)理事吳若山表示，文化影視作品刺激旅游市場(chǎng)消費(fèi)要契合游客個(gè)性化需求，企業(yè)應(yīng)挖掘深層文化價(jià)值，延長(zhǎng)產(chǎn)業(yè)鏈，加強(qiáng)IP長(zhǎng)效運(yùn)營(yíng)。某證券投資業(yè)內(nèi)人士則認(rèn)為，靠流量IP盤(pán)活曲江文旅難度較大，但減少虧損有一定可能，其核心業(yè)務(wù)仍深陷“低增長(zhǎng)—高固定成本”困境，高負(fù)債與股權(quán)動(dòng)蕩隱患未消?！伴L(zhǎng)安的荔枝”熱潮終會(huì)過(guò)去，曲江文旅如何實(shí)現(xiàn)持續(xù)盈利，仍待探索。