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7月24日，常州通寶光電股份有限公司回復(fù)了北交所IPO首輪問詢。該公司擬在北交所上市，保薦機(jī)構(gòu)為東吳證券。

在客戶依賴方面，2022 - 2024年，通寶光電向前五大客戶合計(jì)銷售占比分別達(dá)94.65%、98.42%和96.57%，其中向第一大客戶上汽通用五菱年度銷售占比分別為66.83%、63.99%和83.35%，2024年占比提升近20個(gè)百分點(diǎn)，業(yè)務(wù)存在一定程度的單一客戶依賴。而上汽通用五菱2022 - 2024年產(chǎn)能利用率分別為90%、80%和77%。北交所要求說明公司在上汽通用五菱供應(yīng)商體系中的地位、競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)劣勢(shì)及被替代風(fēng)險(xiǎn)等。通寶光電回復(fù)稱，在產(chǎn)品配套開發(fā)等方面有較大競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，與上汽通用五菱建立了深厚戰(zhàn)略合作關(guān)系，被替代風(fēng)險(xiǎn)較低。但也提示，若合作關(guān)系、產(chǎn)品層級(jí)提升、上汽通用五菱經(jīng)營等出現(xiàn)不利變化，且無法拓展新客戶、新產(chǎn)品，將影響公司經(jīng)營業(yè)績(jī)。截至2024年末，公司應(yīng)收賬款賬面價(jià)值1.82億元，上汽通用五菱應(yīng)收賬款占比達(dá)74.35%，且公司應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率低于同行業(yè)可比公司均值。

收入確認(rèn)方面，報(bào)告期內(nèi)，通寶光電第四季度收入占比分別為30.08%、37.89%和36.08%，高于行業(yè)平均水平。公司解釋符合整車廠年底備貨慣例，與上汽通用五菱生產(chǎn)節(jié)奏一致，收入確認(rèn)時(shí)點(diǎn)準(zhǔn)確，不存在突擊銷售、提前確認(rèn)收入情況。

毛利率方面，報(bào)告期內(nèi)，通寶光電毛利率分別為21.46%、22.43%和24.07%，與可比公司和以前年度變動(dòng)趨勢(shì)相反。2023年、2024年充配電總成毛利率均為負(fù)數(shù)，2024年為 - 12.9%，公司稱系量產(chǎn)初期固定成本高、設(shè)計(jì)冗余所致，預(yù)計(jì)2025年下半年毛利率回升至10%以上。新業(yè)務(wù)盈利能力不穩(wěn)定，如車燈總成毛利率波動(dòng)大，若原材料價(jià)格回升或客戶壓價(jià)，盈利改善可持續(xù)性待察。2024年，EPS控制器加工業(yè)務(wù)平均單價(jià)下降，系下游整車廠降本壓力下加工費(fèi)下調(diào)。

新業(yè)務(wù)商業(yè)化前景方面，北交所要求說明電子控制、能源管理系統(tǒng)產(chǎn)品是否存在商業(yè)化前景不明確情形。通寶光電表示，新業(yè)務(wù)領(lǐng)域整體處于開拓初期，充配電總成毛利率波動(dòng)、EPS控制器客戶需求波動(dòng)、儲(chǔ)備產(chǎn)品規(guī)?；N售不確定，存在商業(yè)化前景不明確影響整體業(yè)績(jī)風(fēng)險(xiǎn)。

關(guān)于毛利率下滑風(fēng)險(xiǎn)，通寶光電在招股書中明確，新產(chǎn)品量產(chǎn)初期可能毛利率低甚至為負(fù)，若行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇、客戶議價(jià)能力提升等情況出現(xiàn)，公司可能存在毛利率下滑風(fēng)險(xiǎn)。

知識(shí)產(chǎn)權(quán)方面，汽車照明系統(tǒng)產(chǎn)品占公司銷售收入95%左右，公司3項(xiàng)發(fā)明專利為繼受取得。北交所關(guān)注對(duì)合作方依賴、專利權(quán)屬等問題。通寶光電回復(fù)，截至報(bào)告期末，公司有73項(xiàng)專利、4項(xiàng)軟件著作權(quán)，均為單獨(dú)所有，專利、非專利技術(shù)權(quán)屬清晰，核心技術(shù)對(duì)合作方無重大依賴。

公司治理方面，實(shí)際控制人多名親屬擔(dān)任公司重要職務(wù)，2020年以來董秘頻繁更換。公司稱實(shí)際控制人親屬任職未影響公司治理規(guī)范性和內(nèi)部控制有效性，前任董秘離職未對(duì)公司治理等產(chǎn)生重大不利影響。

募資方面，本次發(fā)行擬募集資金3.3億元投向“新能源汽車智能LED模組、充配電系統(tǒng)及控制模塊項(xiàng)目”。北交所要求量化說明募資規(guī)模合理性及產(chǎn)能消化風(fēng)險(xiǎn)。公司稱募投項(xiàng)目產(chǎn)能消化可行、收益可觀，募資規(guī)?？傮w謹(jǐn)慎合理，但招股書也提示，若下游市場(chǎng)、定點(diǎn)項(xiàng)目、客戶經(jīng)營及市場(chǎng)拓展情況不佳，可能面臨新增產(chǎn)能無法及時(shí)消化風(fēng)險(xiǎn)。