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近日，國際知名大行里昂證券發(fā)布研報稱，繼7月5日上調(diào)預(yù)期后，進(jìn)一步再度上調(diào)聯(lián)想集團(tuán)4-6月的盈利預(yù)期。原因在于，聯(lián)想PC業(yè)務(wù)的出貨量及利潤率優(yōu)于此前預(yù)期，服務(wù)器業(yè)務(wù)收入亦保持穩(wěn)健。因此，將聯(lián)想集團(tuán)目標(biāo)價從 11 港元上調(diào)至 12 港元，并維持跑贏大盤評級。

聯(lián)想集團(tuán)PC業(yè)務(wù)強勁，市場份額持續(xù)提升。里昂預(yù)計IDG收入在4-6月環(huán)比增長14%（此前預(yù)測為7%），主要受美國市場因關(guān)稅問題需求拉動；預(yù)計7-9月份，IDG業(yè)務(wù)將保持增長勢頭，環(huán)比增長10%，主要受中國市場需求推動。

區(qū)域來看，在美國、歐盟和中國市場份額提升。根據(jù)IDC數(shù)據(jù)，2Q25聯(lián)想全球PC出貨量為1,700萬臺，同比增長15.3%，而市場整體增長為7.5%。其全球市場份額在2Q25達(dá)到24.6%，環(huán)比提升0.8個百分點，同比提升1.8個百分點。在2Q25，聯(lián)想在北美市場的份額同比增長1.0個百分點至18.7%，在西歐市場的份額同比增長0.6個百分點至27.7%。聯(lián)想在美國和歐盟市場從戴爾和惠普手中奪取份額，而在中國市場則從華為手中奪取份額。

里昂預(yù)計聯(lián)想PC業(yè)務(wù)的強勁增長勢頭將在2025年下半年持續(xù)，主要得益于：1）繼續(xù)從競爭對手手中奪取份額；2）企業(yè)因Windows 10在10月終止支持而產(chǎn)生的替換需求；3）新AI機型發(fā)布。

在AI PC方面，聯(lián)想于6月發(fā)布了一款高端AI PC機型。聯(lián)想還可能在2026年初推出基于英偉達(dá)和聯(lián)發(fā)科芯片組的AI PC新機型。

美國市場價格上漲但需求未受影響，鑒于美國消費者強勁的購買力，零售價格的上漲似乎并未影響聯(lián)想個人電腦在美國的銷量。

服務(wù)器收入表現(xiàn)積極，通用服務(wù)器業(yè)務(wù)穩(wěn)健。里昂預(yù)計聯(lián)想服務(wù)器業(yè)務(wù)收入在4-6月環(huán)比持平，為41億美元，主要受云服務(wù)提供商需求推動。對于7-9月，預(yù)計隨著微軟和美國新客戶的中國數(shù)據(jù)中心需求增加，服務(wù)器業(yè)務(wù)將進(jìn)一步環(huán)比增長。

認(rèn)股權(quán)證帶來顯著財務(wù)收益：公司于2025年1月8日發(fā)行了11.5億份認(rèn)股權(quán)證。里昂估計認(rèn)股權(quán)證將帶來1.2億美元的收益。