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今日（8.5），港股集體飄紅，港藥再度猛烈上攻。管理費15BP最低檔的恒生生物科技ETF(513280)收漲2.40%，全天成交額超1.5億元。資金面上，恒生生物科技ETF(513280)近5日有3日獲資金凈流入，在同指數ETF中唯一實現年內份額增長！此外，今日（8.5）南向資金凈買入額達234億港元！

截至收盤，恒生生物科技ETF(513280)標的指數成分股多數飄紅：樂普生物-B上漲14.78%，亞盛醫(yī)藥-B上漲13.36%，康諾亞-B上漲12.53%，同源康醫(yī)藥-B、諾誠健華等個股跟漲。

消息面上，日前，上海市印發(fā)《上海市支持企業(yè)加強基礎研究 增強高質量發(fā)展新動能的若干措施》的通知，其中提出，支持企業(yè)與政府深入實施“探索者計劃”。完善“探索者計劃”組織實施機制，充分發(fā)揮政府引導作用，支持企業(yè)面向經濟社會發(fā)展急需領域和重大需求，聚焦底層關鍵科學問題，布局基礎研究項目。吸納更多集成電路、生物醫(yī)藥、人工智能等產業(yè)領域企業(yè)加入“探索者計劃”，對重點領域企業(yè)凝練提出的緊迫急需選題動議，予以快速響應支持。

長城國瑞證券指出，醫(yī)保局在第十一批集采中明確“反內卷”導向，通過優(yōu)化中選規(guī)則、賦予醫(yī)療機構品牌選擇權、強化質量監(jiān)管等措施，推動行業(yè)從價格惡性競爭轉向“質量優(yōu)先+合理定價”的良性生態(tài)，利好具備技術壁壘的高質量仿制藥與復雜制劑企業(yè)盈利預期改善。

同時，創(chuàng)新藥領域迎來支付端與國際化雙突破：一方面，超100個藥品申報國家創(chuàng)新藥目錄，醫(yī)保與商保協同支付機制為臨床價值顯著的創(chuàng)新藥提供放量通道；另一方面，2025年上半年中國創(chuàng)新藥BD交易總額突破600億美元，恒瑞醫(yī)藥與GSK達成的125億美元合作創(chuàng)下出海紀錄，標志本土藥企從“單產品授權”進階至“平臺化管線輸出”模式，驗證頭部企業(yè)研發(fā)效率與全球化議價能力。此外，CXO行業(yè)則隨創(chuàng)新藥研發(fā)投入復蘇進入訂單轉化與業(yè)績拐點兌現期，行業(yè)景氣度持續(xù)上行。

【創(chuàng)新藥：技術突破+國際化加速+政策支持三輪驅動】

中信建投證券認為，近年來，中國創(chuàng)新藥企呈現營收增長、虧損收窄趨勢，行業(yè)在技術突破、國際化加速、政策支持三輪驅動下加速發(fā)展。

1. 國際化方面，近年來中國創(chuàng)新藥不斷在各類學術會議上嶄露頭角，高質量數據陸續(xù)讀出，獲得越來越多來自學術界以及產業(yè)界的認可，國內創(chuàng)新藥全球競爭力持續(xù)提升。隨著國內創(chuàng)新藥產業(yè)持續(xù)進步，對外授權加速，國內藥企啟動的臨床試驗在全球占比提高，國內企業(yè)獲批新藥占比逐漸增加。同時，跨國藥企（MNC）普遍面臨現金充沛，但核心產品專利到期臨近，新一代優(yōu)質資產不足的情況，引進中國資產將實現雙贏。中國創(chuàng)新藥全球化產業(yè)趨勢明確。

2. 技術突破方面，IO多抗、ADC以及GLP-1等領域中國資產持續(xù)得到驗證。①中國IO雙抗引領了全球技術浪潮，康方AK112已讀出多個重要III期數據并開展系列全球III期，信達IBI363 ASCO公布了驚艷的肺癌、腸癌數據，即將進入全球III期；②中國ADC從跟隨到引領創(chuàng)新，科倫博泰SKB264在ASCO讀出優(yōu)秀的肺癌數據，已在全球開展14個III期研究，隨著ADC迭代進入雙抗ADC、雙Payload ADC時代，中國逐步從跟隨地位到引領創(chuàng)新；③GLP-1方面，中國公司也處于快速跟隨創(chuàng)新階段，同時具備超越的可能。聯邦制藥、恒瑞醫(yī)藥和豪森制藥的公司均將產品實現對外授權?？紤]到GLP1的基石地位，預計后續(xù)將有更多中國產品實現授權出海。隨著減重領域技術迭代，我國也有望從跟隨狀態(tài)逐步進入領先地位。

3. 政策端，集采與醫(yī)保談判常態(tài)化推進，創(chuàng)新藥獲政策傾斜。集采品種穩(wěn)步擴容，2024醫(yī)保談判中創(chuàng)新藥成功率超90%，國產占比達70%以上。商保政策密集出臺，為創(chuàng)新藥支付端提供增量可能，精麻藥物監(jiān)管體系亦逐步完善。

CXO板塊來看，海外訂單持續(xù)增長，國內底部拐點將至，持續(xù)看好CXO板塊成長空間。23年底以來海外投融資逐漸恢復，下游需求維持向好，24年頭部企業(yè)海外訂單維持高速增長。受益于國內CXO產業(yè)鏈的全面以及競爭力的領先，行業(yè)受地緣政治影響目前較為有限。國內臨床前及臨床CRO底部趨穩(wěn)，經營趨勢有望逐漸向上。CDMO企業(yè)商業(yè)化需求穩(wěn)定，25Q1開始展現較快增長。近年來在ADC、多肽藥物快速發(fā)展下，相關CXO需求迅速增加，小核酸、CGT等細分領域也有望迎來快速發(fā)展。長期來看，看好CXO板塊發(fā)展?jié)摿俺砷L空間。

（來源：中信建投證券20250804《醫(yī)藥行業(yè)周度復盤》）

【創(chuàng)新藥低費率“智”選——恒生生物科技ETF（513280）】

把握港股創(chuàng)新藥完整性全產業(yè)鏈行情，認準恒生生物科技ETF（513280），創(chuàng)新藥占比較高，分布相對均衡，不押注單一賽道，勝率、銳度更強！數據顯示，截至7月21日，在跟蹤恒生生物科技指數的ETF中，恒生生物科技ETF（513280）是唯一年內獲資金凈流入的ETF！值得注意的是，恒生生物科技ETF（513280）也是全市場管理費最低檔的港股醫(yī)藥類ETF，管理費低至0.15%/年！

風險提示：基金有風險，投資需謹慎。需關注溢價風險。投資人應當閱讀《基金合同》《招募說明書》《產品資料概要》等法律文件，了解基金的風險收益特征，特別是特有風險，并根據自身投資目的、投資經驗、資產狀況等判斷是否和自身風險承受能力相適應?；鸸芾砣顺兄Z以誠實信用、謹慎盡責的原則管理和運用基金資產，但不保證基金一定盈利或本金不受損失。恒生生物科技ETF屬于中等風險等級（R3）產品，適合經客戶風險等級測評后結果為平衡型（C3）及以上的投資者。請投資者關注指數化投資的風險以及集中投資于國證生物醫(yī)藥指數成分股的持有風險，請關注部分指數成分股權重較大、集中度較高的風險，請關注指數化投資的風險、ETF運作風險、投資特定品種的特有風險等。文中提及個股僅為指數成份股客觀展示列舉，本文出現信息只作為參考，投資人須對任何自主決定的投資行為負責。本文中的任何觀點、分析及預測不構成對閱讀者任何形式的投資建議。本基金投資范圍包括港股，會面臨因投資環(huán)境、投資標的、市場制度以及交易規(guī)則等差異帶來的特有風險。