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Ai快訊 近日，在“并購(gòu)破局：存量時(shí)代的投退博弈”閉門研討會(huì)上，愛爾眼科董事、副總經(jīng)理兼董事會(huì)秘書吳士君分享了愛爾眼科的并購(gòu)實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)。

愛爾眼科自2009年前后開啟并購(gòu)之路，公司現(xiàn)有約半數(shù)醫(yī)療機(jī)構(gòu)是通過收購(gòu)整合而來，且并購(gòu)標(biāo)的分布廣泛，不僅覆蓋國(guó)內(nèi)近30個(gè)省區(qū)，還涉及海外國(guó)際化并購(gòu)。

吳士君強(qiáng)調(diào)，上市公司在并購(gòu)前要做好基本功，建立完善的質(zhì)控體系、管理體系和人才梯隊(duì)，才能實(shí)現(xiàn)“連鎖復(fù)制”。收購(gòu)時(shí)要留足安全邊際，避免傷元?dú)狻?/p>

在選擇并購(gòu)標(biāo)的和談判交易定價(jià)方面，愛爾眼科堅(jiān)持立足主業(yè)做并購(gòu)，不對(duì)賭、不“閃婚”。篩選標(biāo)的時(shí)，圍繞眼科主業(yè)，根據(jù)自身需求收購(gòu)，不盲目跟風(fēng)資本市場(chǎng)概念?？紤]到眼科行業(yè)人才的核心地位，愛爾眼科不進(jìn)行“閃婚式”收購(gòu)，而是在雙方深入理解、達(dá)成默契后再進(jìn)行整合。

吳士君指出，2015年資本市場(chǎng)的并購(gòu)跨界潮，三年后讓不少上市公司陷入困境，這給跨界并購(gòu)敲響了警鐘。上市公司跨界并購(gòu)需謹(jǐn)慎，要擴(kuò)展認(rèn)知邊界，愛爾眼科傾向于圍繞主業(yè)進(jìn)行可駕馭的業(yè)務(wù)并購(gòu)。

在標(biāo)的項(xiàng)目估值上，愛爾眼科綜合運(yùn)用市場(chǎng)上的多種估值方法，結(jié)合項(xiàng)目具體情況形成合理估值。并且在戰(zhàn)略性收購(gòu)中，更注重收購(gòu)后對(duì)標(biāo)的內(nèi)涵價(jià)值的增值成長(zhǎng)。愛爾眼科第一次收購(gòu)時(shí)，雖從市盈率角度看估值不低，但完成收購(gòu)和成功整合后，在行業(yè)中樹立了良好信譽(yù)和形象，推動(dòng)公司走上收購(gòu)擴(kuò)張快車道。面對(duì)競(jìng)購(gòu)情況，愛爾眼科只出自己認(rèn)為值得的價(jià)格，不盲目跟風(fēng)加價(jià)。在對(duì)賭方面，愛爾眼科收購(gòu)眼科醫(yī)院、診所從不設(shè)對(duì)賭，認(rèn)為對(duì)賭可能影響雙方融合發(fā)展，不設(shè)對(duì)賭有利于全方面整合和提升標(biāo)的項(xiàng)目。

在海外并購(gòu)方面，愛爾眼科早在2015年就開始布局。按照由近及遠(yuǎn)的策略，2016年收購(gòu)中國(guó)香港的亞洲醫(yī)療集團(tuán)，深入了解西方醫(yī)療行業(yè)運(yùn)行模式；2017年先后收購(gòu)美國(guó)Wang Vision眼科中心、歐洲眼科連鎖機(jī)構(gòu)Clínica Baviera；2019年收購(gòu)新加坡上市公司ISEC Healthcare Ltd.，初步形成跨越亞、美、歐三大洲的網(wǎng)絡(luò)布局；2024年收購(gòu)英國(guó)Optimax集團(tuán)，進(jìn)軍英國(guó)眼科市場(chǎng)。目前，愛爾眼科海外業(yè)務(wù)收入從1億多元增長(zhǎng)到約26億元，占總收入比重超10%。

吳士君提醒，海外收購(gòu)要做好詳細(xì)全面的盡職調(diào)查，考察團(tuán)隊(duì)可靠性。無論是國(guó)內(nèi)還是海外收購(gòu)，真正的成功在于順利的整合與一體化。愛爾眼科通過分級(jí)連鎖一體化、醫(yī)教研培一體化、激勵(lì)機(jī)制一體化等方式實(shí)現(xiàn)整合，收購(gòu)的標(biāo)的形成了“優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)、和而不同”的特色。

吳士君認(rèn)為，并購(gòu)是把雙刃劍，上市公司要心懷敬畏。真正的收購(gòu)成功是實(shí)現(xiàn)順利的整合與一體化，這考驗(yàn)收購(gòu)方的眼光、胸懷和膽略，也需要收購(gòu)方與被收購(gòu)方雙向奔赴。隨著各種政策、制度、法規(guī)為并購(gòu)創(chuàng)造條件，上市公司并購(gòu)熱潮涌動(dòng)，愛爾眼科的并購(gòu)經(jīng)驗(yàn)值得借鑒。

（AI撰文，僅供參考）