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Ai快訊 近日，黑芝麻（000716.SZ）發(fā)布公告，其控股股東廣西黑五類食品集團(tuán)有限責(zé)任公司（以下簡(jiǎn)稱“黑五類集團(tuán)”）將持有的占上市公司總股本20.00%的股份，協(xié)議轉(zhuǎn)讓給廣西旅發(fā)大健康產(chǎn)業(yè)集團(tuán)有限公司（以下簡(jiǎn)稱“廣旅大健康”）。交易完成后，黑芝麻實(shí)控人將變更為廣西國(guó)資委?！吨袊?guó)經(jīng)營(yíng)報(bào)》記者就交易相關(guān)情況及企業(yè)經(jīng)營(yíng)現(xiàn)狀向黑芝麻發(fā)送采訪提綱，截至發(fā)稿未收到回復(fù)。

8月8日，黑五類集團(tuán)與廣旅大健康簽訂《股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議》，轉(zhuǎn)讓價(jià)格為6.25元/股，對(duì)應(yīng)標(biāo)的股份轉(zhuǎn)讓價(jià)款總額為9.42億元（含稅價(jià)）。截至8月14日收盤，黑芝麻股價(jià)為6.53元/股，總市值49億元。權(quán)益變動(dòng)后，黑芝麻控股股東將由黑五類集團(tuán)變?yōu)閺V旅大健康，實(shí)控人變?yōu)閺V西國(guó)資委。

黑芝麻是老牌國(guó)貨企業(yè)，也是國(guó)內(nèi)糊類食品細(xì)分龍頭，業(yè)務(wù)涵蓋黑色健康食品、飲料、大米、粗糧等生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)及電商平臺(tái)運(yùn)營(yíng)。黑五類集團(tuán)控股股東、實(shí)控人為李氏家族，持股59.89%，韋清文為一致行動(dòng)人，持股34.10%。接盤方廣旅大健康成立于2009年，聚焦醫(yī)療、養(yǎng)老、藥食業(yè)務(wù)，控股股東為廣西旅游發(fā)展集團(tuán)有限公司，實(shí)控人為廣西國(guó)資委。

多位行業(yè)專家認(rèn)為，黑五類集團(tuán)出售控制權(quán)是因黑芝麻近年?duì)I收萎縮，且集團(tuán)面臨困境，股權(quán)質(zhì)押多，流動(dòng)性承壓，轉(zhuǎn)讓股權(quán)可緩解財(cái)務(wù)壓力。Wind數(shù)據(jù)顯示，2022 - 2024年，黑芝麻營(yíng)收分別為30.16億元、26.77億元、24.65億元，同比減少25.07%、11.25%、8.92%；2025年第一季度，營(yíng)收4.42億元，同比減少3.74%；歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)為0.02億元，同比減少29.61%。截至2025年6月18日，黑五類集團(tuán)累計(jì)質(zhì)押股份占其所持股份比例為71.11%，占公司總股本比例為21.51%。2025年6月，因控股股東及關(guān)聯(lián)方非經(jīng)營(yíng)性資金占用，黑芝麻收到廣西證監(jiān)局警示函。

上海博蓋咨詢創(chuàng)始合伙人高劍鋒表示，黑芝麻是有標(biāo)簽意義的廣西企業(yè)，廣西國(guó)資不愿其退市或被外地資本收購(gòu)，且在國(guó)家鼓勵(lì)并購(gòu)重組背景下，拿下上市公司后續(xù)有運(yùn)作空間。艾媒咨詢CEO張毅認(rèn)為，國(guó)資資金實(shí)力雄厚、融資渠道廣、資源豐富，廣旅大健康在文旅和大健康行業(yè)資源優(yōu)勢(shì)明顯，有利于黑芝麻產(chǎn)品升級(jí)和市場(chǎng)拓展，完善公司治理后，企業(yè)未來(lái)有望向好發(fā)展。他還指出，此次變更可提升市場(chǎng)信心，黑芝麻可結(jié)合新股東資源改善治理，拓展大健康領(lǐng)域，提升盈利能力。

凌雁咨詢管理首席分析師林岳認(rèn)為，黑芝麻當(dāng)前處境與跨界失敗、主業(yè)萎縮有關(guān)。近年來(lái)，黑芝麻跨界動(dòng)作不斷但效果不佳。2017年擬投資10億元涉足新能源產(chǎn)業(yè)，2023年終止增資；2023年計(jì)劃轉(zhuǎn)型儲(chǔ)能鋰電池生產(chǎn)，2024年暫緩項(xiàng)目建設(shè)。高劍鋒認(rèn)為，新能源、鋰電池業(yè)務(wù)投入大，黑芝麻主業(yè)盈利能力弱，此類業(yè)務(wù)成為企業(yè)包袱。此外，2017年黑芝麻7億元收購(gòu)上海禮多多電子商務(wù)股份有限公司，2024年電商業(yè)務(wù)因品項(xiàng)結(jié)構(gòu)調(diào)整營(yíng)收下滑。

目前，黑芝麻表示要聚焦主業(yè)。2025年5月業(yè)績(jī)說(shuō)明會(huì)上稱，2024年主動(dòng)壓縮低效能電商業(yè)務(wù)，2025年重點(diǎn)專注健康食品產(chǎn)業(yè)經(jīng)營(yíng)。具體策略包括圍繞新品牌定位，堅(jiān)持黑色健康食品戰(zhàn)略，鞏固優(yōu)勢(shì)業(yè)務(wù)、優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)；做好“健”字號(hào)南方黑芝麻糊藥線渠道經(jīng)營(yíng)，擴(kuò)大保健食品矩陣；推動(dòng)產(chǎn)品向“精準(zhǔn)食養(yǎng)”升級(jí)。

張毅認(rèn)為，中醫(yī)養(yǎng)生受年輕消費(fèi)者關(guān)注，黑芝麻可重塑品牌吸引年輕群體，還可根據(jù)消費(fèi)者對(duì)健康食品需求變化進(jìn)行產(chǎn)品創(chuàng)新。林岳指出，黑芝麻需煥新品牌形象、重建渠道，加大電商和新產(chǎn)品研發(fā)投入。該品類開(kāi)發(fā)空間大，在品牌營(yíng)銷上可結(jié)合國(guó)潮、食療與年輕群體互動(dòng)，打造社交聲量。

（AI撰文，僅供參考）