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8月21日，滬指在大金融頂盤靠近3800點正式關(guān)口失敗后小幅回落，但仍堅挺收漲，再創(chuàng)近10年新高！兩市全天成交2.46萬億元，交投持續(xù)活躍。證券ETF龍頭（560090）微跌0.93%，資金連續(xù)3日跑步進場，證券ETF龍頭（560090）近3日累計“吸金”超8000萬元！

證券ETF龍頭（560090）標的指數(shù)成分股多數(shù)回調(diào)，華鑫股份漲超2%，國泰海通、財達證券、東興證券等微漲，其余成分股悉數(shù)回調(diào)，東方財富、華泰證券等跌超1%，中信證券、招商證券等回落。

【證券ETF龍頭（560090）標的指數(shù)前十大成分股】

截至15:00，成分股僅做展示使用，不構(gòu)成投資建議

近期A股市場如火如荼，滬指屢創(chuàng)近10年新高，短短6天即大漲100點，全力沖擊3800點，兩市成交額也連續(xù)7日在2萬億元，兩融余額依舊高漲，已連續(xù)2日維持在2萬億元以上。

火熱的行情也讓市場開始躁動，投資者欣喜的同時也開始擔憂，“十年新高”到底高不高？A股市場還有多少空間？大行情該如何配置？

【“十年新高”到底高不高？】

中金公司指出，A股當前整體估值處于合理區(qū)間，并未高估。截至8月18日收盤，

1）滬深300動態(tài)市盈率在12.2倍左右，市盈率處于2010年以來歷史分位數(shù)69%左右，橫向來看A股估值在全球主要股市中仍處于中等水平，表明市場整體尤其是藍籌板塊雖已經(jīng)歷較多估值修復(fù)，但目前尚未出現(xiàn)明顯高估。

2）A股市值升至100萬億元左右，與GDP的比值在全球主要市場中尚處于中等偏低位置。

3）A股市場總市值/M2約為33%，處于歷史60%分位。

4）當前滬深300指數(shù)股息率2.69%，和十年國債收益率相比，權(quán)益資產(chǎn)仍有相對吸引力。綜合上述指標，A股目前整體估值水平橫向和縱向?qū)Ρ葋砜慈蕴幱诤侠韰^(qū)間。但當前時點也需關(guān)注交易量快速提升可能帶來的短期波動加大。不過，歷史經(jīng)驗顯示這個時期指數(shù)短期波動可能有所加大，但一般并不影響中期市場走勢。（來源于中金公司20250820《中金：“十年新高”高不高？》）

【中期A股市場仍有充足空間和機會】

華西證券表示，中期A股市場仍有充足空間和機會。其一，全球貿(mào)易不確定性增強，但中國經(jīng)濟的強大韌性正在得到越來越廣泛的國際認可。4月7日關(guān)稅沖擊后，A股高風(fēng)險偏好資金已率先入市；其二，過去居民部門積累了大量超額儲蓄，潛在增量資金充裕。截至2025年上半年，住戶存款向上偏離2011-2019年間的趨勢線約50萬億以上，意味著股市潛在增量資金龐大；其三，新一輪牛市已抬升居民風(fēng)險偏好，但A股總市值/居民存款、A股流通市值/居民存款均處于歷史相對低位，表明居民存款搬家仍處于早期階段。一旦資本市場活力進一步激發(fā)，則會產(chǎn)生居民存款搬家現(xiàn)象，從而促進“居民配置資金入市與股市慢漲”的正反饋效應(yīng)。（來源于華西證券20250819《中期A股市場仍有充足空間和機會——華西策略周報》）

【有行情，買證券，選龍頭！證券ETF龍頭（560090）有望迎來戴維斯雙擊】

估值方面，當前券商板塊估值性價比較高，證券ETF龍頭（560090）標的指數(shù)最新PB為1.66x，絕對值仍處于低位水平！從歷史水平來看，證券ETF龍頭（560090）標的指數(shù)最新PB處于近十年53%的分位數(shù)，仍具配置性價比！且券商板塊作為大行情下的“沖鋒旗手”，有望充分受益于近期行情演繹，估值中樞有望進一步抬升。

盈利能力方面，廣發(fā)證券表示，四重邏輯看多券商板塊：

1、增量資金有望接力入市，券商業(yè)務(wù)有望全面受益。政策引導(dǎo)中長期資金持續(xù)入市，結(jié)構(gòu)調(diào)整面臨拐點，低利率及資產(chǎn)荒下，險資、理財、公募的權(quán)益類占比均有望觸底回升。增量資金接力入市打開券商經(jīng)紀、兩融、資管、投行等業(yè)務(wù)的增長空間，證券行業(yè)有望進入新一輪增長期。

2、自營結(jié)構(gòu)臨調(diào)整拐點，業(yè)績彈性有望放大。低利率時代下隨著長端利率下行，而分紅提升，權(quán)益市場吸引力逐漸增強，權(quán)益配置空間逐漸打開，進而有望提升券商的業(yè)績彈性。

3、資產(chǎn)質(zhì)量持續(xù)改善，估值隱憂緩解。2023年以來多措并舉推動地方債務(wù)風(fēng)險緩釋，2024年以來房地產(chǎn)政策“組合拳”成效凸顯，高質(zhì)量發(fā)展趨勢下市場信心穩(wěn)步增強，城投、地產(chǎn)風(fēng)險緩釋降低金融機構(gòu)的“非標”風(fēng)險。券商表內(nèi)減值規(guī)模及占比下降客觀反映券商資產(chǎn)質(zhì)量持續(xù)改善。

4、隨著收入回暖，行業(yè)降本增效放大利潤彈性。減員增效與結(jié)構(gòu)優(yōu)化并舉，2024年起營收恢復(fù)增長、管理費用趨穩(wěn)、行業(yè)員工人數(shù)出現(xiàn)十年來首次負增長，人力成本有效控制，券商行業(yè)已越過成本高企的拐點，未來在降本增效與長期競爭力之間謀求平衡，依托數(shù)字化轉(zhuǎn)型、集約化管控，券商行業(yè)有望步入ROE的持續(xù)上行周期。（來源于廣發(fā)證券20250807《重視資金結(jié)構(gòu)性力量，四重邏輯戰(zhàn)略看多券商》）

有行情，買證券，選龍頭！市場交投高度火熱，政策暖風(fēng)頻吹，券商并購潮涌，證券板塊迎多重催化。把握基本面強勁反彈、估值安全邊際牢固，認準證券ETF龍頭（560090）！證券ETF龍頭（560090）跟蹤中證全指證券公司指數(shù)，一鍵囊括50只上市券商股，是直接高效布局證券板塊的投資工具。無證券賬戶可布局聯(lián)接基金（A類：501047；C類：501048）！

風(fēng)險提示：基金有風(fēng)險，投資需謹慎。證券ETF龍頭屬于中等風(fēng)險等級（R3）產(chǎn)品，適合經(jīng)客戶風(fēng)險等級測評后結(jié)果為平衡型（C3）及以上的投資者。文中提及個股僅為指數(shù)成份股客觀展示列舉，本文出現(xiàn)信息只作為參考，投資人須對任何自主決定的投資行為負責(zé)。本文中的任何觀點、分析及預(yù)測不構(gòu)成對閱讀者任何形式的投資建議。