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國泰海通：關(guān)注后續(xù)估值有望修復(fù)標(biāo)的中報發(fā)布 行業(yè)短期關(guān)注安踏體育等

<{$news["createtime"]|date_format:"%Y-%m-%d %H:%M"}>  智通財經(jīng)網(wǎng) 1.1w閱讀 2025-08-25 17:18

國泰海通發(fā)布研報稱，近期紡織服裝行業(yè)中報披露的港股標(biāo)的股價表現(xiàn)亮眼，短期建議重點關(guān)注中報預(yù)期謹(jǐn)慎或明確，全年業(yè)績有望企穩(wěn)，估值仍具修復(fù)空間的優(yōu)質(zhì)標(biāo)的：申洲國際(02313)、江南布衣(03306)、安踏體育(02020)。此外，7月瑞表全球(除美國外)出口環(huán)比改善，新加坡、中國香港領(lǐng)增。

國泰海通主要觀點如下：

中報密集披露期間，該行觀察到部分港股服飾市場表現(xiàn)較強(qiáng)

以下公司中報后漲幅(中報發(fā)布日至今)分別為：裕元集團(tuán)(+10.25%)、新秀麗(+0.18%)、晶苑國際(+13.49%)、特步國際(+16.75%)、李寧(+8.78%)。該行認(rèn)為主要原因為：①中報符合或小超市場預(yù)期，②2025全年業(yè)績預(yù)期企穩(wěn)，③2026年業(yè)績增長具備驅(qū)動力，④低估值和紅利屬性：裕元集團(tuán)(2025/26年P(guān)E分別為7.3X/6.5X，對應(yīng)股息率分別為10%/11%)、新秀麗(2025/26年P(guān)E分別為11X/10X，對應(yīng)股息率分別為4%/5%)、晶苑國際(2025/26年P(guān)E分別為10X/9X，對應(yīng)股息率分別為5.8%/6.4%)、特步國際(2025/26年P(guān)E分別為12X/11X，對應(yīng)股息率分別為4.0%/4.4%)、李寧(2025/26年P(guān)E分別為18.6X/17.8X，對應(yīng)股息率分別為2.7%/2.8%)。

7月瑞表全球(除美國外)出口環(huán)比改善，新加坡、中國香港領(lǐng)增

今年7月瑞士鐘表出口金額全球/中國/美國/日本/歐洲/中國香港/新加坡同比+6.9% /-6.5% /+45.0% /-10.1% /-2.8% /+4.6% /+14.8%，環(huán)比+12.5pct?/-12.6pct?/+62.6pct?/+0.9pct?/-1.7pct /+15.2pct /+12.2pct，1-7月累計同比+1.0% /-17.0% /+24.1% /-4.3% /-0.6% /-11.0% /-1.3%。

7月美國高增由于關(guān)稅擾動導(dǎo)致?lián)尦隹冢?除美國外)出口金額同比-0.9%，環(huán)比6月(-3.2%)有所改善，新加坡、中國香港領(lǐng)增。分價位看，1-7月<200>3000法郎腕表出口金額累計同比-1.4%/-8.8%/-0.1%/+1.6%，環(huán)比變動-0.1/+2.5/+0.1/+1.3pct。

風(fēng)險提示：終端消費意愿不及預(yù)期，原材料價格波動，競爭加劇。

來源：智通財經(jīng)網(wǎng)

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