中銀國際發(fā)布研報稱,基于東風(fēng)集團股份(00489)2025年營業(yè)收入預(yù)測288億元人民幣,對應(yīng)銷量預(yù)測為12萬臺,給與嵐圖估值346億元人民幣,相當于每股分派嵐圖價值為3.66港元。疊加每股6.68港元的現(xiàn)金對價,得出新的目標價為10.3港元,較停牌前股價5.97港元存在73%的上行空間,故上調(diào)至“買入”評級。該行預(yù)期復(fù)牌后股價呈現(xiàn)正面反應(yīng),理論上來說6.68港元現(xiàn)金對價之上的股價波動主要體現(xiàn)市場對嵐圖前景的預(yù)期。
該行指,東風(fēng)集團股份宣布多項擬議交易,包括嵐圖現(xiàn)有股份派發(fā)及介紹上市;現(xiàn)金私有化要約,由控股股東DFM對上市公司除嵐圖以外的剩余業(yè)務(wù)提出私有化要約;DMG申請退市。鑒于獨立H股數(shù)量為21.98億股,控股股東此次私有化需支付的現(xiàn)金總額將達146.8億元。
中銀國際認為此次交易將為相關(guān)方實現(xiàn)多方共贏。對于2005年在港交所上市的東風(fēng)汽車集團DMG而言,其股價長期被低估,H股上市平臺已失去融資功能。對于獨立H股股東而言,每股除可獲得6.68港元的現(xiàn)金對價外,還可獲派0.3552608股嵐圖股份,回報優(yōu)厚。對嵐圖汽車而言,通過派發(fā)現(xiàn)有股份并以介紹方式實現(xiàn)上市,能有效拓寬外部融資渠道,相比傳統(tǒng)IPO方式,成本更低、執(zhí)行速度更快。對控股股東而言,通過將嵐圖以外業(yè)務(wù)退市,可整合內(nèi)部資源、聚焦新能源汽車發(fā)展、實現(xiàn)加速轉(zhuǎn)型,并消除因上市主體傳統(tǒng)業(yè)務(wù)惡化導(dǎo)致的長期估值折價問題。
來源:智通財經(jīng)網(wǎng)
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