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Ai快訊 界面新聞消息，8月29日晚間，42家A股上市券商2025年半年報(bào)悉數(shù)披露完畢。統(tǒng)計(jì)顯示，證券行業(yè)上半年整體業(yè)績遠(yuǎn)超市場預(yù)期，營收與歸母凈利潤雙雙實(shí)現(xiàn)高增，合計(jì)錄得營業(yè)收入2518.66億元，同比增幅30.8%；合計(jì)歸母凈利潤1040.17億元，同比激增65.08%，行業(yè)強(qiáng)勁復(fù)蘇態(tài)勢凸顯。

在本輪行業(yè)復(fù)蘇中，中小券商的業(yè)績彈性尤為亮眼。從營收端看，剔除去年同期虧損的券商后，國聯(lián)民生（601456.SH）、國泰海通（601211.SH）等6家券商上半年?duì)I業(yè)收入同比增速均超50%。其中，國聯(lián)民生表現(xiàn)最為突出，營收同比增幅高達(dá)269.4%，證券投資業(yè)務(wù)成為“最強(qiáng)增長引擎”，該業(yè)務(wù)上半年收入同比暴增14052.11%，經(jīng)紀(jì)及財(cái)富管理、投行業(yè)務(wù)、信用交易業(yè)務(wù)也同步發(fā)力。

凈利潤端的“爆發(fā)”更為顯著。上半年共有9家上市券商歸母凈利潤同比增速超100%，華西證券（002926.SZ）與國聯(lián)民生增速均突破10倍。此外，東北證券（000686.SZ）、華林證券（002945.SZ）等多家券商歸母凈利潤也有較大幅度增長。

上半年，共8家券商營收邁入百億“俱樂部”，中信證券（600030.SH）以330.39億元繼續(xù)穩(wěn)坐“一哥”位置。中信證券上半年經(jīng)紀(jì)、投行、資管、自營四大核心業(yè)務(wù)均實(shí)現(xiàn)穩(wěn)步增長。招商證券非銀金融首席分析師鄭積沙表示，中信證券以規(guī)模擴(kuò)張為導(dǎo)向，在投行、機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)、自營理念和效益、國際化業(yè)務(wù)等方面優(yōu)勢明顯。

外延式擴(kuò)張成為部分券商實(shí)現(xiàn)業(yè)績跨越的重要路徑，國泰海通表現(xiàn)尤為典型。上半年，國泰海通歸母凈利潤達(dá)157.37億元，同比增長213.74%，位居行業(yè)榜首。若聚焦扣非指標(biāo)，其歸屬于母公司所有者的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤同比增長59.76%，凸顯出并購整合后公司經(jīng)營能力的實(shí)質(zhì)性提升。

從行業(yè)整體復(fù)蘇面來看，上半年證券行業(yè)呈現(xiàn)“全面開花”態(tài)勢。在42家上市券商中，37家實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入與歸母凈利潤“雙增長”，占比超88%；另有1家券商成功扭轉(zhuǎn)此前虧損局面，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤扭虧為盈。

兩融市場回暖為券商板塊注入新動(dòng)能。申萬宏源非銀團(tuán)隊(duì)重申對(duì)券商板塊投資價(jià)值的看好態(tài)度。民生證券非銀團(tuán)隊(duì)表示，隨著兩融規(guī)模穩(wěn)步提升，券商信用業(yè)務(wù)收入有望同步增長，投行業(yè)務(wù)收入預(yù)計(jì)將進(jìn)入持續(xù)修復(fù)通道。同時(shí)，資本市場回穩(wěn)向好將帶動(dòng)券商資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)與基金代銷業(yè)務(wù)的收入修復(fù)進(jìn)程提速。

從業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)維度看，方正證券指出，經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)與自營業(yè)務(wù)為上半年券商業(yè)績?cè)鲩L的核心驅(qū)動(dòng)力，經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)、凈投資收入、投行業(yè)務(wù)同比預(yù)計(jì)分別增加40.1%、35.6%、28.6%，成為拉動(dòng)板塊業(yè)績的“三駕馬車”；不過，凈利息業(yè)務(wù)與資管業(yè)務(wù)同比預(yù)計(jì)分別減少6.2%和5.9%，短期面臨一定增長壓力。

對(duì)于板塊全年業(yè)績走勢，方正證券判斷，券商板塊2025年凈利潤有望實(shí)現(xiàn)雙位數(shù)增長，預(yù)計(jì)全年板塊凈利潤同比增幅可達(dá)16%。申萬宏源分析稱，多重利好共振下，兩融余額后續(xù)上行仍有充足空間，將為券商經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)、信用業(yè)務(wù)帶來增量。招商證券非銀團(tuán)隊(duì)表示，受益于往年較低的業(yè)績基數(shù)，券商板塊2025年全年穩(wěn)健增長態(tài)勢明確，預(yù)計(jì)2025年證券行業(yè)實(shí)現(xiàn)總營收4741億元，同比增長5%；實(shí)現(xiàn)凈利潤1825億元，同比增長9%，行業(yè)整體經(jīng)營韌性凸顯。

來源：Wind，制圖：界面新聞

（AI撰文，僅供參考）