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8月29日，美凱龍（601828.SH、01528.HK）發(fā)布2025年半年報(bào)。2025年上半年，美凱龍實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入33.37億元；經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量?jī)纛~為2.02億元，相較于上年同期轉(zhuǎn)正；綜合毛利率提升0.8個(gè)百分點(diǎn)，增至61.5%。

同時(shí)，美凱龍資產(chǎn)質(zhì)量持續(xù)改善，為公司的未來(lái)發(fā)展提供保障。上半年，美凱龍財(cái)務(wù)費(fèi)用同比減少1.81億元，信用減值損失同比收窄4.00億元，資產(chǎn)減值損失同比收窄3068.58萬(wàn)元。而截至6月底，公司貨幣資金達(dá)39.75億元，相較于上年末增長(zhǎng)4.75%；短期借款和一年內(nèi)到期的非流動(dòng)負(fù)債合計(jì)較上年末下降12.40億元。

站在房地產(chǎn)市場(chǎng)發(fā)展新模式、居民品質(zhì)化需求增加的節(jié)點(diǎn)，美凱龍?jiān)诜e極響應(yīng)以舊換新，撬動(dòng)存量釋放消費(fèi)動(dòng)能的同時(shí)，也加速家電、家居、家裝業(yè)態(tài)融合，為公司注入成長(zhǎng)新動(dòng)能。

有業(yè)內(nèi)人士表示，在建發(fā)股份入主后，美凱龍以“家”為核心，穩(wěn)步推進(jìn)“3+星生態(tài)”戰(zhàn)略，通過(guò)高管團(tuán)隊(duì)重組、商業(yè)模式革新、業(yè)務(wù)協(xié)同深化等多維度轉(zhuǎn)型，重塑企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力，也有望為家居行業(yè)的未來(lái)發(fā)展樹(shù)立新標(biāo)桿。

加速家電、家居、家裝業(yè)態(tài)融合，注入成長(zhǎng)新動(dòng)能

當(dāng)前，“家”的概念與功能正不斷被重塑，消費(fèi)者追求家居家裝家電一體化趨勢(shì)愈加明顯。無(wú)論新房裝修還是舊房改造，消費(fèi)者往往要求家電一應(yīng)俱全，并搭配風(fēng)格統(tǒng)一的家裝家居，與家電嵌入嚴(yán)絲合縫。

捕捉到這一趨勢(shì)后，美凱龍迅速行動(dòng)，堅(jiān)定推進(jìn)“家電、家居、家裝”三家一體。三者互為外延、互為入口、互為增量，共同創(chuàng)造好產(chǎn)品、好服務(wù)和創(chuàng)新的場(chǎng)景價(jià)值。通過(guò)升級(jí)高端電器戰(zhàn)略，加速推進(jìn)M+高端設(shè)計(jì)中心，汽車(chē)品類(lèi)招商入駐，餐飲品類(lèi)全覆蓋，同時(shí)鼓勵(lì)休閑娛樂(lè)、超市、教培等生活業(yè)態(tài)品類(lèi)引進(jìn)，美凱龍不斷釋放潛力品類(lèi)經(jīng)營(yíng)面積，完善業(yè)態(tài)內(nèi)品類(lèi)組合，提升商場(chǎng)綜合競(jìng)爭(zhēng)力。

半年報(bào)顯示，高端電器已經(jīng)成為美凱龍?jiān)鲩L(zhǎng)最快的業(yè)務(wù)板塊之一。截至6月底，美凱龍電器經(jīng)營(yíng)面積占比9.4%，未來(lái)三年，美凱龍將在全國(guó)打造40座高端電器生態(tài)標(biāo)桿“Mega-E智電綠洲”，實(shí)現(xiàn)一城一標(biāo)桿。

家裝業(yè)務(wù)同樣得到強(qiáng)勁發(fā)展。美凱龍發(fā)布M+家裝設(shè)計(jì)中心2025年戰(zhàn)略規(guī)劃：一Mall一M+，每個(gè)紅星美凱龍商場(chǎng)都有一個(gè)設(shè)計(jì)樞紐，構(gòu)建中國(guó)最大的家裝設(shè)計(jì)服務(wù)網(wǎng)絡(luò)。截至6月底，紅星美凱龍M+設(shè)計(jì)中心已完成打造達(dá)73.1萬(wàn)㎡，引入1,000多家設(shè)計(jì)工作室，合作近5,000位優(yōu)秀設(shè)計(jì)師，設(shè)計(jì)生態(tài)規(guī)模效應(yīng)凸顯。

新業(yè)態(tài)新能源汽車(chē)業(yè)態(tài)方面，美凱龍成立了上海建美智慧汽車(chē)服務(wù)有限公司，負(fù)責(zé)新能源汽車(chē)的板塊的招商和運(yùn)營(yíng)，發(fā)布汽車(chē)業(yè)態(tài)的“3100規(guī)劃”，即3年內(nèi)孵化出汽車(chē)業(yè)態(tài)的新賽道，汽車(chē)業(yè)態(tài)總經(jīng)營(yíng)面積突破100萬(wàn)㎡的規(guī)劃。截至報(bào)告期末，汽車(chē)業(yè)務(wù)已進(jìn)駐50家商場(chǎng)，覆蓋44個(gè)城市，合作超30個(gè)品牌，經(jīng)營(yíng)面積26.1萬(wàn)㎡，較2024年底面積增長(zhǎng)9.7萬(wàn)㎡。

據(jù)悉，未來(lái)十年，美凱龍賣(mài)場(chǎng)將構(gòu)建“60%建材家具+15%電器+15%家裝+10%新興業(yè)態(tài)”的復(fù)合型商業(yè)格局，實(shí)現(xiàn)從家居賣(mài)場(chǎng)向生活方式體驗(yàn)中心的轉(zhuǎn)型升級(jí)。

此外，美凱龍與建發(fā)也不斷深化“家電、家居、家裝”三家一體的協(xié)同。譬如，美凱龍通過(guò)網(wǎng)格化拓展以建發(fā)房產(chǎn)和聯(lián)發(fā)集團(tuán)為代表的房企樓盤(pán)資源，融合M+中心設(shè)計(jì)服務(wù)，打造專(zhuān)屬家裝套餐及權(quán)益，為樓盤(pán)業(yè)主提供一站式專(zhuān)享家裝服務(wù)。共建到家服務(wù)體系，以口碑促?gòu)?fù)購(gòu)。深入社區(qū)樓盤(pán)服務(wù)，推出家電清洗、家居保養(yǎng)、空氣治理等系列到家服務(wù)，延伸售后服務(wù)體系，打造“無(wú)憂(yōu)煥新”體驗(yàn)。

構(gòu)建“線上種草-線下體驗(yàn)”閉環(huán)，撬動(dòng)存量釋放消費(fèi)動(dòng)能

在“3+星生態(tài)”戰(zhàn)略持續(xù)落地的同時(shí)，美凱龍也積極響應(yīng)以舊換新，撬動(dòng)存量釋放消費(fèi)動(dòng)能。報(bào)告期內(nèi)，公司全國(guó)賣(mài)場(chǎng)以舊換新訂單數(shù)74.3萬(wàn)單，銷(xiāo)售額73.1億元，中央補(bǔ)貼金額11.7億元，補(bǔ)貼占銷(xiāo)售額16%左右，龍頭效應(yīng)顯著。

聚焦數(shù)智化賦能，線上線下深度融合，用戶(hù)流量全域運(yùn)營(yíng)，也正成為美凱龍經(jīng)營(yíng)效能提升的重要利器。

美凱龍數(shù)智化升級(jí)聚焦于“戰(zhàn)略業(yè)務(wù)支撐”“流程提效”“模型驅(qū)動(dòng)”及“智能應(yīng)用”四大領(lǐng)域，通過(guò)系統(tǒng)交付、流程優(yōu)化、數(shù)據(jù)建模及AI技術(shù)應(yīng)用，全方位支撐業(yè)務(wù)發(fā)展與管理效能提升。

同時(shí)，在銷(xiāo)售終端，美凱龍通過(guò)抖音本地生活億級(jí)流量扶持、小紅書(shū)流量券發(fā)放，美團(tuán)、高德、天貓同城站等平臺(tái)合作，聯(lián)動(dòng)超級(jí)星主播/金牌導(dǎo)購(gòu)萬(wàn)人直播，構(gòu)建“線上種草-線下體驗(yàn)”閉環(huán)，效果初顯。

譬如，今年818好物貼貼節(jié)期間，在一場(chǎng)4個(gè)小時(shí)的直播過(guò)程中，美凱龍董事長(zhǎng)李玉鵬、總經(jīng)理施姚峰等高管與顧家、美的、芝華仕、海信、箭牌、老板電器、九牧、夢(mèng)百合等眾品牌高管輪番登場(chǎng)，“總裁聯(lián)播+政企雙補(bǔ)”的形式直接將熱度推向高潮。據(jù)統(tǒng)計(jì)，本場(chǎng)直播整體曝光超614萬(wàn)，環(huán)比618大促提升25%，其中峰值在線人數(shù)突破2萬(wàn)人，單場(chǎng)粉絲量增長(zhǎng)近5萬(wàn)。

業(yè)內(nèi)人士指出，隨著國(guó)家多部委出臺(tái)的一攬子刺激政策扎實(shí)落地，如下調(diào)房貸利率、進(jìn)一步加力擴(kuò)圍實(shí)施大規(guī)模設(shè)備更新和消費(fèi)品以舊換新政策等，家居行業(yè)的高質(zhì)量發(fā)展將獲得新一輪支撐，相關(guān)消費(fèi)需求迎來(lái)筑底反彈。而作為全國(guó)性家居裝飾及家具商場(chǎng)運(yùn)營(yíng)商，核心商業(yè)物業(yè)的良好運(yùn)營(yíng)、家居消費(fèi)用戶(hù)畫(huà)像和商品畫(huà)像的沉淀，仍是美凱龍難以被復(fù)制的護(hù)城河與價(jià)值。把握行業(yè)發(fā)展機(jī)遇，不斷優(yōu)化完善商場(chǎng)內(nèi)的品類(lèi)及業(yè)態(tài)布局、率先推行家居消費(fèi)新零售模式，美凱龍有望迎來(lái)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)改善。

隨著業(yè)態(tài)的不斷升級(jí)，美凱龍已不能再用傳統(tǒng)家居賣(mài)場(chǎng)來(lái)定義，而是集家電、家裝、家居、新能源汽車(chē)、餐飲等為一體的家生活場(chǎng)景目的地，也有望迎來(lái)價(jià)值重估。