国产成人av综合久久视色,а√最新版在线天堂鲁大师,超碰97资源站,成人免费ā片在线观看,gogo西西人体大尺度大胆高清

作者 | 于婞?編輯丨高巖?來(lái)源 | 野馬財(cái)經(jīng)

創(chuàng)始人趙燕回歸業(yè)務(wù)一線半年后，華熙生物(688363.SH)8月29日在公眾號(hào)深夜發(fā)文“董事長(zhǎng)回歸一線，Q2利潤(rùn)觸底反彈”。但剛剛披露的2025年半年報(bào)卻顯示，華熙生物營(yíng)收22.61億元，同比下降19.57%；歸母凈利潤(rùn)2.21億元，同比下降35.38%；扣非凈利潤(rùn)1.74億元，同比下降45%；經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量為2.18億元，同比下降45%。這是公司近四年最差的一份年中成績(jī)單。

圖源：華熙生物公眾號(hào)截圖

而另一邊，剛剛在與華熙生物的輿論戰(zhàn)中敗下陣來(lái)的巨子生物(2367.HK)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)卻表現(xiàn)亮眼：上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收31.13億元，同比增長(zhǎng)22.5%；凈利潤(rùn)11.82億元，同比增長(zhǎng)20.6%。上半年凈利潤(rùn)率高達(dá)38%。

面對(duì)倆家迥然不同的業(yè)績(jī)走勢(shì)，投資者卻意外的冷靜。二級(jí)市場(chǎng)方面，半年報(bào)發(fā)布后4個(gè)交易日，華熙生物股價(jià)合計(jì)漲了1.24%。9月1日，華熙生物報(bào)收58.9元/股，總市值284億元。

巨子生物的股價(jià)反而在半年報(bào)發(fā)布3個(gè)交易日合計(jì)下跌1.82%，9月1日?qǐng)?bào)收53.85港元/股，總市值577億港元（約合人民幣528億元）。

然而資本市場(chǎng)相對(duì)平靜的河面之下，暗流正在涌動(dòng)。

"觸底反彈"還是"數(shù)據(jù)濾鏡"？

這是趙燕回歸一線后的第一份成績(jī)單。

3月3日，華熙生物在公眾號(hào)發(fā)布公司董事長(zhǎng)趙燕在總裁辦公會(huì)上的講話全文，題為《從嚴(yán)治理組織、重返業(yè)務(wù)一線、重回創(chuàng)業(yè)狀態(tài)》。趙燕表示，“我自己會(huì)從過(guò)去對(duì)研發(fā)端為主的工作走到經(jīng)營(yíng)工作的一線，尤其是消費(fèi)品經(jīng)營(yíng)工作的一線。”

重返業(yè)務(wù)一線后，趙燕開(kāi)始著力推動(dòng)變革措施的落地，對(duì)經(jīng)營(yíng)理念、業(yè)務(wù)方向及人才組織模式進(jìn)行系統(tǒng)性調(diào)整。華熙生物在半年報(bào)中表示，目前相關(guān)調(diào)整尚處初期階段，具體核心舉措包括重構(gòu)品牌傳播溝通模式、聚焦高壁壘科技資產(chǎn)轉(zhuǎn)化、革新組織與人才體系、構(gòu)建科學(xué)傳播體系等等。

從公司2025半年報(bào)來(lái)看，這些舉措似乎已經(jīng)逐漸收獲成效。8月29日晚間，華熙生物還在公眾號(hào)發(fā)布《一圖讀懂：華熙生物2025上半年業(yè)績(jī)》的文章，聲稱“董事長(zhǎng)回歸一線，Q2利潤(rùn)觸底反彈”。

圖源：罐頭圖庫(kù)

具體來(lái)看，在適配公司品牌特色的市場(chǎng)溝通模型成熟前，華熙生物大幅壓縮以銷售額為單一核心指標(biāo)的投放動(dòng)作，削減缺乏內(nèi)驅(qū)思路的外包活動(dòng)，品牌傳播從“規(guī)模導(dǎo)向”向“效益導(dǎo)向”轉(zhuǎn)型。因此公司第二季度銷售費(fèi)用率下降了12.46個(gè)百分點(diǎn)，2025年上半年銷售費(fèi)用率下降了6.19個(gè)百分點(diǎn)。

同時(shí)，華熙生物在與全球高校、 研究機(jī)構(gòu)及藥企的合作的同時(shí)，大幅削減無(wú)明確技術(shù)支撐的品牌孵化計(jì)劃，強(qiáng)化科技成果與消費(fèi)品業(yè)務(wù)的深度綁定。2025年公司研發(fā)項(xiàng)目相對(duì)2024年減少88個(gè)，研發(fā)投入主要集中于原料與醫(yī)療終端業(yè)務(wù)，預(yù)計(jì)未來(lái)隨著研發(fā)項(xiàng)目聚焦，研發(fā)費(fèi)用與效率有望進(jìn)一步優(yōu)化。

在人才選拔方面，華熙生物徹底摒棄外聘“職業(yè)操盤(pán)手”模式，重點(diǎn)選拔并培養(yǎng)具備科技情懷、契合公司價(jià)值觀且有領(lǐng)導(dǎo)人格的創(chuàng)業(yè)型人才走向管理崗位。但值得注意的是，上半年華熙生物因組織架構(gòu)升級(jí)帶來(lái)約2900萬(wàn)元管理費(fèi)用，影響了短期損益。

而在傳播方面，華熙生物在半年報(bào)中表示，公司針對(duì)行業(yè)內(nèi)不講科學(xué)的言論堅(jiān)決發(fā)聲，尤其對(duì)“透明質(zhì)酸過(guò)氣論”進(jìn)行堅(jiān)決反擊。這也直接造成了華熙生物與巨子生物的輿論戰(zhàn)。

圖源：罐頭圖庫(kù)

然而，華熙生物夜晚發(fā)文盛贊趙燕回歸成效，與營(yíng)收凈利雙降半年報(bào)形成微妙對(duì)比。

市場(chǎng)上也有不少人質(zhì)疑華熙生物的改革雷聲大、實(shí)績(jī)小。財(cái)經(jīng)自媒體“號(hào)外工作室”認(rèn)為，華熙生物公眾號(hào)發(fā)文實(shí)則是品牌公關(guān)部精心設(shè)計(jì)的“數(shù)據(jù)濾鏡”。企圖用單季局部改善掩蓋半年整體頹勢(shì)，以個(gè)人敘事替代經(jīng)營(yíng)邏輯，字里行間透露出對(duì)董事長(zhǎng)趙燕的過(guò)度“神化”。

況且，雖然公司第二季度凈利潤(rùn)有反彈的跡象，但凈利潤(rùn)也只有1.19億元。對(duì)比2023年第二季度的1.8億元仍相差34%，對(duì)比2022年第二季度的2.1億元更是下滑43%。

評(píng)論區(qū)有北京的讀者留言稱，“我朋友在華熙生物，他說(shuō)，29號(hào)周五那天開(kāi)了個(gè)會(huì)，趙總氣急敗壞的痛罵了公關(guān)部一頓，所以公關(guān)部就緊急開(kāi)始宣傳財(cái)報(bào)利好……現(xiàn)在負(fù)面滿天飛，老板生氣了，又開(kāi)始打廣告了?！辈贿^(guò)，這一說(shuō)法未獲其他華熙生物人士證實(shí)。

華熙生物業(yè)績(jī)承壓

巨子生物雙位數(shù)增長(zhǎng)

業(yè)績(jī)承壓背后，是華熙生物三大業(yè)務(wù)板塊收入齊下滑。

具體來(lái)看，上半年公司原料業(yè)務(wù)、醫(yī)療終端業(yè)務(wù)、皮膚科學(xué)創(chuàng)新轉(zhuǎn)化業(yè)務(wù)占營(yíng)收的比例分別為27.7%、29.77%、40.36%，三大業(yè)務(wù)板塊合計(jì)占公司總營(yíng)收的97.83%。

然而2025年上半年，公司原料業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入6.26億元，同比下降0.58%；醫(yī)療終端業(yè)務(wù)收入6.73億元，同比下降9.44%；皮膚科學(xué)創(chuàng)新轉(zhuǎn)化業(yè)務(wù)收入9.12億元，同比下降33.97%。

華熙生物在半年報(bào)中表示，公司上半年業(yè)績(jī)下滑，主要是皮膚科學(xué)創(chuàng)新轉(zhuǎn)化業(yè)務(wù)收入同比下降所致。但公司將繼續(xù)堅(jiān)持科技創(chuàng)新，推動(dòng)合成生物技術(shù)在更多領(lǐng)域的應(yīng)用，同時(shí)優(yōu)化業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，提升運(yùn)營(yíng)效率，最終實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展的目標(biāo)。

與華熙生物的困境形成鮮明對(duì)比的是，巨子生物2025年上半年業(yè)績(jī)持續(xù)高增長(zhǎng)。雖然較去年同期增速有所下降，但營(yíng)收、凈利潤(rùn)、毛利等多項(xiàng)數(shù)據(jù)均實(shí)現(xiàn)雙位數(shù)增長(zhǎng)，增速分別達(dá)22.5%、20.6%和21.5%。其11.82億元的凈利潤(rùn)幾乎達(dá)到了華熙生物的5.35倍。

圖源：罐頭圖庫(kù)

盡管華熙生物上半年整體業(yè)績(jī)不佳，但公司在第二季度展現(xiàn)出一些積極跡象。2025年第二季度，公司營(yíng)收為11.83億元，同比下降18.44%；但歸母凈利潤(rùn)1.19億元，同比增長(zhǎng)20.89%；扣非凈利潤(rùn)0.92億元，同比增長(zhǎng)8.75%。華熙生物第二季度凈利潤(rùn)率上升，是自2024年一季度以來(lái)首次上升。

盈利改善主要來(lái)自于銷售費(fèi)用的大幅削減和運(yùn)營(yíng)效率的提升。2025年上半年，華熙生物銷售費(fèi)用為8.08億元，同比下降31.44%。銷售費(fèi)用率降至35.74%，較去年同期大幅下降6.19個(gè)百分點(diǎn)，為近五年來(lái)最低水平。

其中，主要削減項(xiàng)為渠道及推廣宣傳費(fèi)，從去年同期的6.27億元減少至今年上半年的3.93億元，削減幅度超過(guò)37%。

光大證券在研報(bào)中表示，華熙生物二季度利潤(rùn)拐點(diǎn)已現(xiàn)，看好未來(lái)公司收入回到正增長(zhǎng)通道后的業(yè)績(jī)彈性釋放，并維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。但考慮到公司功能性護(hù)膚品業(yè)務(wù)仍然處于階段性調(diào)整中，下調(diào)了華熙生物2025-2027年的營(yíng)收預(yù)測(cè)。

財(cái)報(bào)輸了，但“輿論戰(zhàn)”贏了

半年報(bào)發(fā)布前，華熙生物剛剛經(jīng)歷了一系列風(fēng)波：從年初的內(nèi)部整頓，到5月與多家券商及巨子生物就“玻尿酸不如重組膠原蛋白”觀點(diǎn)展開(kāi)公開(kāi)論戰(zhàn)，再到7月遭前員工實(shí)名舉報(bào)后又反擊。

其中與巨子生物的“輿論戰(zhàn)”持續(xù)了一個(gè)月，并最終獲得勝利。

具體來(lái)看，5月17日晚，華熙生物官方微信公眾號(hào)發(fā)文《概念總在重演，科技永遠(yuǎn)向前》，炮轟多家券商為“港股重組膠原蛋白第一股”巨子生物站臺(tái)。

華熙生物指出，2022年開(kāi)始，隨著資本市場(chǎng)不斷追求新的公司題材，重組膠原蛋白概念被看似幸運(yùn)地選中了。為了營(yíng)造比透明質(zhì)酸產(chǎn)業(yè)更大的預(yù)期，圍繞某重組膠原企業(yè)的研報(bào)中，出現(xiàn)了大量直接針對(duì)中國(guó)透明質(zhì)酸產(chǎn)業(yè)的所謂“對(duì)比研究”。

在公開(kāi)信中，華熙生物直接引用了4家券商對(duì)玻尿酸和膠原蛋白的點(diǎn)評(píng)，還在文章末尾列出信達(dá)證券、平安證券、方正證券、國(guó)金證券等10家針對(duì)醫(yī)美行業(yè)和巨子生物的券商報(bào)告。

圖源：罐頭圖庫(kù)

2021年，趙燕曾以565億元身家躋身胡潤(rùn)女企業(yè)家榜單前十，并躋身“山東女首富”，被外界稱為“玻尿酸女王”。巨子生物創(chuàng)始人范代娣今年也以超450億元身家成功登頂“陜西新首富”，被外界譽(yù)為“膠原蛋白女王”。

兩位“女首富”的碰撞迅速引發(fā)外界圍觀，5月24日，戰(zhàn)火升級(jí)：擁有香港大學(xué)化學(xué)博士學(xué)位的網(wǎng)紅博主“大嘴博士”郝宇發(fā)布視頻，質(zhì)疑巨子生物旗下可復(fù)美膠原蛋白產(chǎn)品相關(guān)氨基酸總含量?jī)H為0.0177%，且甘氨酸“未檢出”。媒體隨后扒出，由郝宇博士擔(dān)任法人代表的上海柳頁(yè)醫(yī)創(chuàng)醫(yī)療科技服務(wù)有限公司，是由華熙生物參與的海南海熙私募股權(quán)投資基金與郝宇博士相關(guān)公司共同投資。

不過(guò)這并沒(méi)有影響華熙生物的戰(zhàn)斗力，大嘴博士被禁言后，6月14日，華熙生物在公眾號(hào)發(fā)布了《關(guān)于透明質(zhì)酸和重組膠原蛋白的傳言與真相》，詳細(xì)回答了媒體和股東所關(guān)心的問(wèn)題。

這場(chǎng)“醫(yī)美巨頭之戰(zhàn)”最終以“膠原蛋白女王”認(rèn)輸，劃下了休止符。6月23日晚，巨子生物在官方微信公眾號(hào)承認(rèn)：“我公司現(xiàn)有的質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)、檢測(cè)方法和標(biāo)簽標(biāo)識(shí)在某些方面已逐漸顯現(xiàn)出其局限性，難以完全適配行業(yè)發(fā)展與技術(shù)進(jìn)步的高標(biāo)準(zhǔn)和高要求?！?/span>

“死磕”研發(fā)，能否反彈？

消費(fèi)醫(yī)療行業(yè)分析師張從文對(duì)《北京商報(bào)》表示，華熙生物的改革措施成效尚未充分顯現(xiàn)，一方面皮膚科學(xué)業(yè)務(wù)的渠道與品牌調(diào)整仍處于過(guò)渡階段，另一方面新舊動(dòng)能轉(zhuǎn)換存在空檔期，傳統(tǒng)玻尿酸市場(chǎng)萎縮而新興領(lǐng)域尚未建立穩(wěn)固壁壘，研發(fā)投入也尚未有效轉(zhuǎn)化為市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。

不過(guò)華熙生物依然在“死磕”研發(fā)。上半年，華熙生物研發(fā)投入總額達(dá)2.31億元，占營(yíng)業(yè)收入的比例為10.22%，較去年同期的7.13%增加3.09個(gè)百分點(diǎn)。

而另一邊，競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手巨子生物上半年的研發(fā)支出為4120萬(wàn)元，同比減少15.5%，研發(fā)費(fèi)用率從去年同期的1.9%下降至1.3%。公司解釋稱，“該下降主要是一部分研發(fā)項(xiàng)目進(jìn)入成果轉(zhuǎn)化階段，以及股份激勵(lì)相關(guān)開(kāi)支減少”。

與此同時(shí)，華熙生物研發(fā)人員數(shù)量也增加不少。2025上半年，華熙生物研發(fā)團(tuán)隊(duì)共計(jì)902人，較上年同期增加35人；研發(fā)人員數(shù)量占公司總?cè)藬?shù)的比例為23.37%，較上年同期的19.63%增加3.74個(gè)百分點(diǎn)。

但上半年公司研發(fā)人員薪酬合計(jì)較去年同期減少434.71萬(wàn)元，研發(fā)人員平均薪酬為9.63萬(wàn)元，較上年同期減少8.46%，平均月薪約8025元。

截至6月30日，華熙生物已申請(qǐng)專利1081項(xiàng)（含發(fā)明專利855項(xiàng)），其中已獲授權(quán)專利632項(xiàng)（含中國(guó)發(fā)明專利406項(xiàng)，國(guó)外發(fā)明專利19項(xiàng)）。新取得的發(fā)明專利圍繞功能糖及氨基酸兩大類生物活性物的基礎(chǔ)研究和應(yīng)用基礎(chǔ)研究。

如今，在趙燕重新掌舵、大幅削減營(yíng)銷投入后，華熙生物能否依靠研發(fā)驅(qū)動(dòng)，實(shí)現(xiàn)反彈？在巨子生物、錦波生物等競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的夾擊下，接下來(lái)華熙生物要靠什么王牌產(chǎn)品，在激烈的競(jìng)爭(zhēng)中占據(jù)不可替代的行業(yè)地位？目前還不得而知。

你用過(guò)華熙生物的產(chǎn)品嗎？體驗(yàn)如何評(píng)論區(qū)聊聊吧。

本文來(lái)源：野馬財(cái)經(jīng)