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截至2025年9月9日 13:17，恒生港股通高股息率指數(shù)下跌0.17%。成分股方面漲跌互現(xiàn)，中國(guó)海外發(fā)展領(lǐng)漲3.29%，華潤(rùn)置地上漲2.10%，中國(guó)平安上漲1.79%；中國(guó)石油股份領(lǐng)跌5.26%，統(tǒng)一企業(yè)中國(guó)下跌3.11%，兗煤澳大利亞下跌1.85%。港股紅利ETF博時(shí)(513690)多空膠著，最新報(bào)價(jià)1.09元。拉長(zhǎng)時(shí)間看，截至2025年9月8日，港股紅利ETF博時(shí)近1周累計(jì)上漲0.74%。

流動(dòng)性方面，港股紅利ETF博時(shí)盤(pán)中換手2.54%，成交1.27億元。拉長(zhǎng)時(shí)間看，截至9月8日，港股紅利ETF博時(shí)近1月日均成交2.12億元。

截至2025年9月9日 13:19，中證全指自由現(xiàn)金流指數(shù)下跌0.46%。成分股方面漲跌互現(xiàn)，白銀有色領(lǐng)漲5.84%，模塑科技上漲5.30%，顧家家居上漲3.98%；新華文軒領(lǐng)跌5.59%，捷佳偉創(chuàng)下跌3.30%，兆訊傳媒下跌2.87%。全指現(xiàn)金流ETF基金(563830)多空膠著，最新報(bào)價(jià)1.13元。拉長(zhǎng)時(shí)間看，截至2025年9月8日，全指現(xiàn)金流ETF基金近1月累計(jì)上漲4.73%。

流動(dòng)性方面，全指現(xiàn)金流ETF基金盤(pán)中換手2.33%，成交41.86萬(wàn)元。拉長(zhǎng)時(shí)間看，截至9月8日，全指現(xiàn)金流ETF基金近1年日均成交813.51萬(wàn)元。

【事件】

昨日紅利板塊表現(xiàn)不錯(cuò)，跑贏大盤(pán)，紅利質(zhì)量上漲1.77%、中證紅利上漲0.77%、恒生港股通高股息率上漲0.72%、中證現(xiàn)金流上漲0.65%、紅利低波100上漲0.50%。

【機(jī)構(gòu)解讀】

1、為什么同屬紅利板塊，不同紅利指數(shù)的收益表現(xiàn)會(huì)有所差異？其根本原因在于指數(shù)編制方案的不同。各指數(shù)在選樣方法、加權(quán)方式及篩選維度上的側(cè)重點(diǎn)不同，最終選出的成分股結(jié)構(gòu)和行業(yè)分布也各有特色，從而直接影響指數(shù)的收益表現(xiàn)。

2、例如，紅利質(zhì)量指數(shù)在傳統(tǒng)紅利因子的基礎(chǔ)上加入質(zhì)量因子，其前三大權(quán)重行業(yè)為電子、醫(yī)藥生物和食品飲料，明顯區(qū)別于傳統(tǒng)紅利指數(shù)偏重金融、能源等價(jià)值板塊的特征，這也使得其在近期市場(chǎng)中表現(xiàn)相對(duì)更強(qiáng)。

3、中證紅利指數(shù)則以銀行、煤炭和交通運(yùn)輸為前三大行業(yè)，風(fēng)格偏向穩(wěn)健分紅與低估值。與之較為接近的是紅利低波100指數(shù)，但其行業(yè)分布更為分散，一定程度上平滑了單一行業(yè)波動(dòng)帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。

4、中證現(xiàn)金流指數(shù)則側(cè)重企業(yè)自由現(xiàn)金流指標(biāo)，前三大行業(yè)包括有色金屬、交通運(yùn)輸和食品飲料，石油石化、電力設(shè)備及基礎(chǔ)化工等行業(yè)也占較高權(quán)重。在近期業(yè)績(jī)驅(qū)動(dòng)為主的市場(chǎng)風(fēng)格下，現(xiàn)金流充裕的企業(yè)表現(xiàn)突出，該指數(shù)也因此受益。

5、恒生港股通高股息率指數(shù)則更聚焦港股高息資產(chǎn)，前三大行業(yè)為房地產(chǎn)、銀行和煤炭，整體偏向順周期屬性。

關(guān)于下半年紅利板塊的內(nèi)部選擇，可關(guān)注兩大方向：

一是尋找具備順周期屬性、后續(xù)基本面有望企穩(wěn)回升的方向，如油氣、煤炭、白酒、空調(diào)、乳品、非運(yùn)動(dòng)服飾、冰洗。

二是尋找尚未被填平的港股“紅利洼地”，如港股保險(xiǎn)、火電、建筑等。

【相關(guān)產(chǎn)品】

港股紅利ETF博時(shí)(513690)，場(chǎng)外聯(lián)接(博時(shí)恒生高股息ETF發(fā)起式聯(lián)接A：014519；博時(shí)恒生高股息ETF發(fā)起式聯(lián)接C：014520)：跟蹤恒生港股通高股息率指數(shù)，當(dāng)前股息率為5.71%。前五大行業(yè)分別為房地產(chǎn)(17.6%)、銀行(15.3%)、煤炭(10.8%)、交通運(yùn)輸(8.7%)、石油石化(6.9%)。

全指現(xiàn)金流ETF基金（563830）：跟蹤中證現(xiàn)金流指數(shù)，當(dāng)前股息率為3.77%。前五大行業(yè)分別為有色金屬（16.9%）、交通運(yùn)輸（12.7%）、食品飲料（10.9%）、石油石化（8.7%）、電力設(shè)備（8.5%）。

規(guī)模方面，港股紅利ETF博時(shí)最新規(guī)模達(dá)49.53億元，創(chuàng)近1年新高。

資金流入方面，港股紅利ETF博時(shí)最新資金流入流出持平。拉長(zhǎng)時(shí)間看，近5個(gè)交易日內(nèi)，合計(jì)“吸金”2.20億元。

港股紅利ETF博時(shí)緊密跟蹤恒生港股通高股息率指數(shù)，恒生港股通高股息率指數(shù)旨在反映可通過(guò)港股通買賣的香港上市且擁有高股息證券的整體表現(xiàn)。

數(shù)據(jù)顯示，截至2025年9月3日，恒生港股通高股息率指數(shù)前十大權(quán)重股分別為兗礦能源、恒隆地產(chǎn)、中國(guó)宏橋、中國(guó)石油股份、信義玻璃、恒基地產(chǎn)、海豐國(guó)際、電訊盈科、中煤能源、建發(fā)國(guó)際集團(tuán)，前十大權(quán)重股合計(jì)占比29.87%。

全指現(xiàn)金流ETF基金緊密跟蹤中證全指自由現(xiàn)金流指數(shù)，中證全指自由現(xiàn)金流指數(shù)選取100只自由現(xiàn)金流率較高的上市公司證券作為指數(shù)樣本，以反映現(xiàn)金流創(chuàng)造能力較強(qiáng)的上市公司證券的整體表現(xiàn)。

數(shù)據(jù)顯示，截至2025年8月29日，中證全指自由現(xiàn)金流指數(shù)前十大權(quán)重股分別為中國(guó)海油、五糧液、中遠(yuǎn)海控、洛陽(yáng)鉬業(yè)、格力電器、牧原股份、中國(guó)鋁業(yè)、陜西煤業(yè)、正泰電器、瀘州老窖，前十大權(quán)重股合計(jì)占比57.03%。

（文中個(gè)股僅作示例，不構(gòu)成實(shí)際投資建議。基金有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。）

以上產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)為：中 （此為管理人評(píng)級(jí)，具體銷售以各代銷機(jī)構(gòu)評(píng)級(jí)為準(zhǔn)）

風(fēng)險(xiǎn)提示：基金不同于銀行儲(chǔ)蓄和債券等固定收益預(yù)期的金融工具，不同類型的基金風(fēng)險(xiǎn)收益情況不同，投資人既可能分享基金投資所產(chǎn)生的收益，也可能承擔(dān)基金投資所帶來(lái)的損失?；鸬倪^(guò)往業(yè)績(jī)并不預(yù)示其未來(lái)表現(xiàn)。投資者應(yīng)了解基金的風(fēng)險(xiǎn)收益情況，結(jié)合自身投資目的、期限、投資經(jīng)驗(yàn)及風(fēng)險(xiǎn)承受能力謹(jǐn)慎決策并自行承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，不應(yīng)采信不符合法律法規(guī)要求的銷售行為及違規(guī)宣傳推介材料。