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Ai快訊 9月16日，全球激光雷達(dá)企業(yè)禾賽科技（02525.HK）正式在香港聯(lián)交所掛牌上市。此次IPO是迄今為止全球激光雷達(dá)行業(yè)規(guī)模最大的IPO，也是近四年來融資規(guī)模最大的中概股回港IPO。2023年2月，禾賽科技已成功登陸美國納斯達(dá)克市場(chǎng)，此次港股上市使其成為全球激光雷達(dá)行業(yè)內(nèi)首家實(shí)現(xiàn)“美股 + 港股”雙重主要上市的企業(yè)。

上市首日，禾賽科技收?qǐng)?bào)234.00港元/股，上漲9.96%，市值超350億港元。

禾賽科技成立于2014年，是一家面向全球的激光雷達(dá)研發(fā)與制造企業(yè)，產(chǎn)品廣泛應(yīng)用于支持高級(jí)輔助駕駛系統(tǒng)（ADAS）的乘用車和商用車、自動(dòng)駕駛汽車，以及無人配送車、AGV等各類智能機(jī)器人應(yīng)用。

招股書顯示，2022 - 2024年，禾賽科技營收分別為12.03億元、18.77億元和20.77億元，凈虧損分別為3.01億元、4.76億元、1.02億元；經(jīng)調(diào)整凈利分別為 - 1.96億元、 - 2.41億元、1369萬元，營收穩(wěn)步增長，虧損逐步收窄。2025年上半年，公司業(yè)績表現(xiàn)進(jìn)一步亮眼，實(shí)現(xiàn)營收12.32億元，運(yùn)營虧損1060萬元，凈利潤2654萬元。其中，第二季度營收7.06億元，同比大增53.9%，凈利潤達(dá)到4410萬元，同比實(shí)現(xiàn)扭虧為盈。

禾賽科技的業(yè)績?cè)鲩L與全球ADAS乘用車激光雷達(dá)市場(chǎng)的爆發(fā)式擴(kuò)張密切相關(guān)。國際研究機(jī)構(gòu)YoleGroup報(bào)告指出，2024年全球車載激光雷達(dá)市場(chǎng)迎來爆發(fā)式增長，市場(chǎng)規(guī)模攀升至8.61億美元，同比增長60%。蓋世汽車研究院報(bào)告顯示，2024年國內(nèi)激光雷達(dá)裝機(jī)量首次突破150萬顆，同比激增179.7%；2025年上半年即達(dá)100.2萬顆，同比再增71%，全年有望沖擊250萬顆。

在行業(yè)紅利推動(dòng)下，禾賽科技出貨量跨越式增長。2025年上半年，激光雷達(dá)總交付量達(dá)547913臺(tái)，同比大增276.2%，并超過2024全年。禾賽科技2025年規(guī)劃年產(chǎn)能超200萬臺(tái)，預(yù)計(jì)交付量達(dá)120萬至150萬臺(tái)。截至目前，禾賽科技已獲得全球24家主機(jī)廠超過120個(gè)車型的量產(chǎn)定點(diǎn)，并計(jì)劃于2025 - 2027年陸續(xù)交付。

禾賽科技還通過技術(shù)創(chuàng)新持續(xù)優(yōu)化成本，核心舉措是芯片化架構(gòu)與自動(dòng)化生產(chǎn)體系的落地。2017年，禾賽科技開始布局激光雷達(dá)專用芯片（ASIC）研發(fā)。今年年初，其自主研發(fā)的第四代芯片架構(gòu)平臺(tái)預(yù)計(jì)將于年內(nèi)全面投入量產(chǎn)。第四代自研芯片整合了七個(gè)關(guān)鍵部件，實(shí)現(xiàn)了激光雷達(dá)功能和性能的全面優(yōu)化。目前，禾賽科技芯片產(chǎn)品已實(shí)現(xiàn)全系列規(guī)?；慨a(chǎn)。

在Robotaxi領(lǐng)域，近日，自動(dòng)駕駛公司地平線宣布與哈啰合作推出Robotaxi產(chǎn)品，百度、小馬智行等眾多企業(yè)也相繼入局，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇。高盛集團(tuán)指出，中國自動(dòng)駕駛出行市場(chǎng)潛力巨大，規(guī)模預(yù)計(jì)將從2025年的5400萬美元躍升至2035年的470億美元，有望成為全球最大市場(chǎng)。禾賽科技已躋身全球頭部Robotaxi企業(yè)核心供應(yīng)鏈體系，9月15日，其宣布與一家美國領(lǐng)先的頭部Robotaxi公司進(jìn)一步深化合作，簽訂了價(jià)值超過四千萬美元的激光雷達(dá)訂單；同月4日，再獲美國無人駕駛領(lǐng)域頭部玩家Motional全球獨(dú)家激光雷達(dá)訂單。

不過，禾賽科技面臨的挑戰(zhàn)也不容忽視。從外部競(jìng)爭(zhēng)來看，禾賽科技以33.0%的市占率位居國內(nèi)市場(chǎng)第一，但與第二名華為科技（30.2%）的差距僅為2.8個(gè)百分點(diǎn)，第三名速騰聚創(chuàng)的市占率也達(dá)到27.4%，行業(yè)頭部企業(yè)間競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈。此外，2022年 - 2024年，禾賽科技前五大客戶收入占當(dāng)年總收入的比例分別為53.1%、67.5%、59.9%，2025年第一季度前五大客戶收入占總收入的比例為68.3%，公司業(yè)績與關(guān)鍵客戶的經(jīng)營狀況、合作關(guān)系深度綁定，若主要客戶流失，可能對(duì)經(jīng)營業(yè)績及業(yè)務(wù)前景造成重大不利影響。

（AI撰文，僅供參考）