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樂(lè)居財(cái)經(jīng) 李禮1月4日，證監(jiān)會(huì)發(fā)布關(guān)于同意廣州廣合科技股份有限公司（簡(jiǎn)稱“廣合科技”）首次公開(kāi)發(fā)行股票注冊(cè)的批復(fù)。廣合科技擬在深交所主板上市，此次IPO的保薦人為民生證券。

據(jù)了解，廣合科技的主營(yíng)業(yè)務(wù)是印制電路板的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，產(chǎn)品廣泛應(yīng)用于服務(wù)器、消費(fèi)電子、工業(yè)控制、安防電子、通信、汽車電子等領(lǐng)域。其中服務(wù)器用PCB產(chǎn)品的收入占比約六成，是廣合科技產(chǎn)品最主要的下游應(yīng)用領(lǐng)域，為全球大數(shù)據(jù)、云計(jì)算等產(chǎn)業(yè)提供重要電子元器件供應(yīng)。

招股書顯示，廣合科技擬募集資金91,810.52萬(wàn)元，分別用于黃石廣合精密電路有限公司廣合電路多高層精密線路板項(xiàng)目一期第二階段工程、廣州廣合科技股份有限公司補(bǔ)充流動(dòng)資金及償還銀行貸款。

招股書顯示，肖紅星、劉錦嬋為公司實(shí)際控制人。IPO前，臻蘊(yùn)投資持有廣合科技45.04%的股份，廣生投資、廣財(cái)投資分別持有廣合科技7.59%、7.59%的股份，肖紅星、劉錦嬋通過(guò)臻蘊(yùn)投資、廣生投資、廣財(cái)投資間接控制廣合科技60.21%的股份表決權(quán)。

2020-2023年上半年，公司營(yíng)收分別為16.07億元、20.76億元、24.12億元、11.72億元，歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)分別為1.56億元、1.01億元、2.80億元、1.58億元。

2020年-2022年，公司營(yíng)業(yè)收入保持著較高雙位數(shù)增長(zhǎng)，明顯優(yōu)于行業(yè)整體發(fā)展趨勢(shì)及可比公司經(jīng)營(yíng)情況。公司2020年-2023年6月的營(yíng)業(yè)收入規(guī)模增速分別為29.12%、16.23%、-4.55%，其2022年?duì)I收增速顯著高于行業(yè)整體市場(chǎng)規(guī)模增速。

根據(jù)Prismark數(shù)據(jù)顯示，2022年，由于受到下游消費(fèi)電子需求持續(xù)低迷以及經(jīng)銷商庫(kù)存高企的影響，全球印制電路板行業(yè)市場(chǎng)規(guī)模增長(zhǎng)基本停滯，其全年產(chǎn)值為817.41億美元，同比增長(zhǎng)僅為1.01%；而2023年，在相關(guān)需求持續(xù)疲軟的情況下，其預(yù)計(jì)2023年的行業(yè)市場(chǎng)規(guī)模更是可能將出現(xiàn)4.13%下滑。

公司在其渡過(guò)關(guān)鍵過(guò)會(huì)時(shí)間節(jié)點(diǎn)之后，之前多年保持雙位數(shù)增長(zhǎng)的營(yíng)收業(yè)績(jī)2023年上半年便出現(xiàn)了大幅下滑，并已于行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)基本一致。

同時(shí)，廣合科技存在應(yīng)收賬款和存貨與營(yíng)收并不相匹配的增長(zhǎng)。2021年，公司營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng)29.12%，而截至2021年底，其應(yīng)收賬款賬面余額快速增長(zhǎng)至7.03億元，同比增速達(dá)53.18%遠(yuǎn)高于同期營(yíng)收增速；此外，同時(shí)點(diǎn)應(yīng)收票據(jù)金額更是從2020年的僅約600萬(wàn)元猛增至2021年的超7千萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)超11倍之多。

存貨方面，截至2021年末，其存貨賬面金額已高達(dá)4.96億元，同比高增達(dá)146.24%，為同期營(yíng)收增速的近5倍之多。同時(shí)，其存貨整體庫(kù)齡在報(bào)告期內(nèi)也出現(xiàn)了迅速攀升，截至2022年底，廣合科技6個(gè)月以上庫(kù)齡存貨占比已增長(zhǎng)至35.05%，較2021年底僅6.76%的占比，顯著提升了超4倍之多。

募投項(xiàng)目方面，公司重金投入子公司黃石廣合虧損呈現(xiàn)大幅擴(kuò)大，此次募投項(xiàng)目未來(lái)運(yùn)營(yíng)情況并不樂(lè)觀。2021年8月，前期投入近5億元的發(fā)行人子公司黃石廣合多高層精密線路板項(xiàng)目一期第一階段工程投產(chǎn)，但經(jīng)過(guò)了近兩年的生產(chǎn)運(yùn)營(yíng)，其產(chǎn)能卻還尚處于爬坡階段，且其2023年上半年虧損金額達(dá)2,582.45萬(wàn)元，較2022年同期虧損金額大幅擴(kuò)大31.81%。而此次發(fā)行人募集資金擬用于黃石廣合電路多高層精密線路板項(xiàng)目一期第二階段工程建設(shè)，其產(chǎn)能預(yù)計(jì)將大幅增長(zhǎng)100萬(wàn)平方米，較截至2022年期末產(chǎn)能還將提升66.04%。