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樂居財(cái)經(jīng) 張林霞 4月2日，廣合科技(001389.SZ)今日在深圳證券交易所主板上市，公司證券代碼為001389，發(fā)行價(jià)格17.43元/股，發(fā)行市盈率為26.32倍。

截止到9:30，廣合科技開漲195.47%，報(bào)51.50元/股，總市值210.56億元。

廣合科技主營業(yè)務(wù)是印制電路板的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。該公司《招股意向書》中披露的募集資金需求為9.18億元，本次發(fā)行價(jià)格17.43元/股對(duì)應(yīng)募集資金總額為 7.37億元，募資額縮水近2億元。

2020-2022年及2023年上半年，廣合科技實(shí)現(xiàn)的營業(yè)收入分別為16.07億元、20.76億元、24.12億元和11.72億元；實(shí)現(xiàn)的歸母凈利潤分別為1.56億元、1.01億元、2.8億元和1.58億元。

從其他償債能力指標(biāo)來看，廣合科技報(bào)告期內(nèi)的資產(chǎn)負(fù)債率相較同行高出不少。2020年-2023年前半年，同行業(yè)可比公司資產(chǎn)負(fù)債率均值分別為50.03%、44.96%、41.90%、42.27%，而廣合科技同期該數(shù)據(jù)分別為57.83%、63.59%、56.58%、52.50%，遠(yuǎn)高于同行業(yè)平均水平。

而從廣合科技的現(xiàn)金流來看，報(bào)告期內(nèi)廣合科技投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額大幅流出。公司在報(bào)告期內(nèi)持續(xù)購置機(jī)器設(shè)備、購買土地等用于擴(kuò)大生產(chǎn)，購建固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其他長期資產(chǎn)支付的現(xiàn)金分別為4.44億元、4.89億元和4.56億元。具體來看，2022年廣合科技投資活動(dòng)現(xiàn)金流流出近5億，用于購買固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)及其他長期資產(chǎn)。但同年無形資產(chǎn)賬面價(jià)值無太大變化，固定資產(chǎn)賬面價(jià)值只增加了2億，剩余3億的差額用在了其他長期資產(chǎn)項(xiàng)目上。

對(duì)于投資者而言，需要重點(diǎn)關(guān)注廣合科技短期償債能力。一旦上市不利，廣合科技很有可能將要面臨流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。

廣合科技之所以陷入如此高負(fù)債的情況，也與其經(jīng)營狀況不佳有關(guān)，廣合科技在報(bào)告期內(nèi)營收分別為74644.60萬元、103132.15萬元、134276.57萬元、78289.87萬元。公司同期實(shí)現(xiàn)了凈利潤分別為3301.01萬元、6619.10萬元、7672.95萬元、9178.48萬元，雖然營業(yè)收入和利潤總額呈現(xiàn)出穩(wěn)定增長趨勢(shì)，但仔細(xì)拆分依然能發(fā)現(xiàn)上述亮麗的業(yè)績背后離不開政府補(bǔ)助與稅收返還。

在報(bào)告期內(nèi)，廣合科技共計(jì)收到了2954.93萬元、5402.70萬元、7175.60萬元、4725.30萬元的稅費(fèi)返還。同時(shí)，該期間計(jì)入當(dāng)期損益的政府補(bǔ)助分別為117.84萬元、228.76萬元、137.72萬元、253.25萬元。綜上，廣合科技收到的稅費(fèi)返還和政府補(bǔ)助分別占當(dāng)期利潤總額的72.94%、73.39%、79.62%、47.47%。

除此之外，廣合科技報(bào)告期各期末的遞延收益也有政府補(bǔ)助，金額分別為0.00萬元、751.41萬元、1155.64萬元和1102.30萬元?？傮w而言，廣合科技利潤總額中，稅收優(yōu)惠及政府補(bǔ)助占比較高。