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文/瑞財(cái)經(jīng) 許淑敏

安妮股份（002235.SZ）投資者索賠案，仍在持續(xù)進(jìn)行。

《2023年年度報(bào)告》披露，郭阿尾、賈梅等人以“證券虛假陳述責(zé)任糾紛”為案由，向廈門(mén)市中級(jí)人民法院起訴安妮股份，要求賠償因虛假陳述給其造成的投資損失，標(biāo)的金額為3.1億元。

安妮股份此前因旗下公司財(cái)務(wù)問(wèn)題被立案調(diào)查，不僅被警告、處罰，而且也影響著市場(chǎng)對(duì)于安妮股份的信任度。

業(yè)內(nèi)開(kāi)始質(zhì)疑安妮股份的盈利能力，不少聲音稱其“概念大于業(yè)績(jī)”。此前安妮股份頻繁跨界收并購(gòu)，炒“概念股”，布局遍布互聯(lián)網(wǎng)、物流、VR、社交平臺(tái)、數(shù)字版權(quán)等。

尤其是安妮股份實(shí)控人林旭曦、張杰夫婦一度不斷減持股份，自上市以來(lái)累計(jì)套現(xiàn)金額超10億元。

這幾年，安妮股份擴(kuò)張后遺癥漸漸顯現(xiàn)。從財(cái)報(bào)上看，安妮股份已經(jīng)連續(xù)兩年虧損，負(fù)債也與日俱增，資金越來(lái)越緊張。

2008年-2023年，安妮股份總虧損已經(jīng)超過(guò)12億元。

01

業(yè)績(jī)虧損

連續(xù)兩年巨額虧損之下，市場(chǎng)對(duì)于安妮股份持續(xù)發(fā)展表示擔(dān)憂。

在投資者活動(dòng)上，投資者直接提問(wèn)：在國(guó)九條的政策下，安妮股份是否存在 st風(fēng)險(xiǎn)？在多數(shù)股吧的評(píng)論中常見(jiàn)評(píng)論為st安妮，如不涉及st為何不予以正面回應(yīng)？

安妮股份方面終于回應(yīng)稱，“不存在國(guó)九條政策下的st風(fēng)險(xiǎn)”。

但如若安妮股份連續(xù)三年產(chǎn)生虧損，依然會(huì)被實(shí)施風(fēng)險(xiǎn)警示。以當(dāng)前業(yè)績(jī)狀況來(lái)看，安妮股份仍難以扭轉(zhuǎn)虧損局面。

財(cái)報(bào)顯示，2023年，安妮股份營(yíng)業(yè)收入3.68億元，同比增長(zhǎng)1.86%，歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為-2.78億元，同比下降102.15%。其解釋稱，主要是由于公司在版權(quán)服務(wù)業(yè)務(wù)布局調(diào)整和應(yīng)收賬款壞賬損失計(jì)提等方面的影響。

安妮股份各項(xiàng)盈利指標(biāo)均呈下降趨勢(shì)。2023年，安妮股份毛利率為17.84%，同比下降1.09個(gè)百分點(diǎn)；凈利率為-75.73%，較上年同期下降37.23個(gè)百分點(diǎn)。

根據(jù)年報(bào)，安妮股份主要業(yè)務(wù)為商務(wù)信息用紙業(yè)務(wù)、防偽溯源系統(tǒng)業(yè)務(wù)及版權(quán)綜合服務(wù)。

分產(chǎn)品來(lái)看，商務(wù)信息用紙收入1.53億元，同比增長(zhǎng)5.53%，占營(yíng)業(yè)收入的41.64%。防偽溯源系統(tǒng)收入同比下降0.34%，票據(jù)印刷收入則同比增長(zhǎng)0.86%。

從毛利率看，商務(wù)信息用紙、防偽溯源系統(tǒng)、票據(jù)印刷2023年毛利率分別為5.99%、20.38%、20.10%。可見(jiàn)，占據(jù)近半營(yíng)收的商務(wù)信息用紙業(yè)務(wù)，實(shí)際上毛利率最低，難以貢獻(xiàn)太多盈利。

與此同時(shí)，安妮股份總資產(chǎn)正不斷縮水，2021年-2023年，安妮股份總資產(chǎn)分別為15.05億元、12.68億元、11.86億元。

但負(fù)債總額卻在不斷上漲。2023年，安妮股份負(fù)債合計(jì)4.55億元，較上年末的2.61億元大幅增加1.94億元，資產(chǎn)負(fù)債率為38.38%，而上年度為20.59%。

不斷增加的財(cái)務(wù)杠桿，或與安妮股份資金緊張相關(guān)。

去年，安妮股份經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~為-27.54萬(wàn)元，比上年同期減少100.79%，主要是因?yàn)閳?bào)告期內(nèi)政府補(bǔ)貼及退稅較上年同期減少及保證金支出較上年同期增加所致。

截至2023年底，安妮股份貨幣資金2.14億元，對(duì)比上年度2.84億元減少4.41%。

進(jìn)入今年一季度，安妮股份業(yè)績(jī)繼續(xù)處于下滑狀態(tài)。

期內(nèi)，安妮股份實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入7009萬(wàn)元，同比下降7.32%，歸母凈利潤(rùn)335萬(wàn)元，同比下降37.30%，銷售毛利率20.67%，同比下降6.01個(gè)百分點(diǎn)。

2024年一季度，安妮股份資產(chǎn)負(fù)債率為36.76%，同比上升18.51個(gè)百分點(diǎn)，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~依然為負(fù)值，達(dá)到-0.13億元。

02

資本迷局

市場(chǎng)對(duì)于安妮股份充滿不安感，很大程度在于，過(guò)去幾年，安妮股份頻繁收并購(gòu)、盈利不甚穩(wěn)定。

自2012年開(kāi)始，安妮股份開(kāi)始布局互聯(lián)網(wǎng)彩票業(yè)務(wù)，次年又進(jìn)入物聯(lián)網(wǎng)賽道，隨之投資進(jìn)入VR領(lǐng)、收購(gòu)社交平臺(tái)，更于2016年收購(gòu)了主營(yíng)數(shù)字版權(quán)的暢元國(guó)訊。

其所進(jìn)入的，都是當(dāng)時(shí)的熱點(diǎn)領(lǐng)域。

當(dāng)前，安妮股份業(yè)務(wù)領(lǐng)域已經(jīng)遍及互聯(lián)網(wǎng)、彩票、物聯(lián)網(wǎng)、VR、社交平臺(tái)、數(shù)字版權(quán)、大數(shù)據(jù)、數(shù)字營(yíng)銷等。

業(yè)內(nèi)質(zhì)疑安妮股份玩的是資本游戲，葉檀財(cái)經(jīng)曾評(píng)論，“根據(jù)公司近些年只蹭熱點(diǎn)，不做業(yè)務(wù)的習(xí)性，很難相信他們會(huì)踏踏實(shí)實(shí)做出一家企業(yè)，更大的可能性還是定增、并購(gòu)、套現(xiàn)等，繼續(xù)玩資本游戲。”

例如，去年初，數(shù)字經(jīng)濟(jì)概念板塊走強(qiáng)，安妮股份股價(jià)曾連續(xù)六天漲停。但另一邊，安妮股份數(shù)字版權(quán)業(yè)務(wù)的業(yè)績(jī)，卻接連縮水。

2021年-2023年，版權(quán)技術(shù)及保護(hù)業(yè)務(wù)收入分別為1700萬(wàn)元、972萬(wàn)元，638萬(wàn)元，占總營(yíng)收比例分別為4.32%、2.69%、1.73%，持續(xù)下跌。

概念大于業(yè)績(jī)，安妮股份始終陷于虧損泥潭。

其于2008年5月16日上市，至今已經(jīng)15年時(shí)間。據(jù)瑞財(cái)經(jīng)計(jì)算，2008年-2023年，安妮股份總虧損已經(jīng)超過(guò)12億元。

期間，伴隨著安妮股份因財(cái)務(wù)問(wèn)題被罰的先例。

首次被罰是于2010年，安妮股份因涉嫌違反證券法，被證監(jiān)會(huì)立案調(diào)查，最終被下發(fā)《行政處罰決定書(shū)》。

經(jīng)證監(jiān)會(huì)查明，安妮股份在2008年虛增營(yíng)業(yè)收入6900.77萬(wàn)元，虛增營(yíng)業(yè)成本5291.63萬(wàn)元，虛增利潤(rùn)1609.13萬(wàn)元。

第二次被罰是于2021年，安妮股份收到廈門(mén)證監(jiān)局下發(fā)的《行政處罰決定書(shū)》。經(jīng)證監(jiān)會(huì)查明，因子公司微夢(mèng)想虛構(gòu)交易及銷售收入，安妮股份2015年虛增營(yíng)業(yè)收入1065.96萬(wàn)元，虛增利潤(rùn)總額876.22萬(wàn)元，虛增的利潤(rùn)總額占安妮股份當(dāng)期利潤(rùn)總額的比例為31.89％。

依據(jù)相關(guān)規(guī)定，廈門(mén)證監(jiān)局對(duì)安妮股份責(zé)令改正，給予警告并處罰款30萬(wàn)元；對(duì)時(shí)任安妮股份董事長(zhǎng)兼代總經(jīng)理張杰、時(shí)任安妮股份財(cái)務(wù)總監(jiān)許志強(qiáng)、時(shí)任安妮股份監(jiān)事李昌儒、時(shí)任微夢(mèng)想董事及原實(shí)控人韓燕東、時(shí)任微夢(mèng)想總經(jīng)理蒙欣均給予警告，并分別處以罰款10萬(wàn)元、6萬(wàn)元、3萬(wàn)元、30萬(wàn)元、30萬(wàn)元。

屢次涉及財(cái)務(wù)問(wèn)題，投資者對(duì)于安妮股份的信任度也不斷降低。

03

減持套現(xiàn)

安妮股份是由林旭曦與張杰夫婦創(chuàng)立，實(shí)控人為林旭曦，但其并未在上市公司內(nèi)部任高管職位。

在林旭曦的百度貝殼介紹當(dāng)中，罕見(jiàn)地提及了夫婦兩人的愛(ài)情故事。據(jù)描述，“安妮”是張杰妻子林旭曦的英文名，員工們一般親切地稱之為安總。

林旭曦是福州倉(cāng)山人，廈門(mén)大學(xué)數(shù)學(xué)系畢業(yè)，而張杰畢業(yè)于北京航空航天大學(xué)飛行器總體設(shè)計(jì)專業(yè)，都是共同的理工科背景。

關(guān)于兩人分工，上面亦提及“和其他企業(yè)不一樣，張杰作為董事長(zhǎng)主要負(fù)責(zé)戰(zhàn)略的構(gòu)想，林旭曦多負(fù)責(zé)規(guī)劃的具體分塊和實(shí)施?！?/p>

而他們的終極目標(biāo)，不在于追逐財(cái)富，而是打造福建的“華為”。

但比起華為踏實(shí)干實(shí)業(yè)的態(tài)度，林旭曦、張杰夫婦所走的路徑，似乎大相徑庭。

在一路收購(gòu)熱門(mén)概念股、推高股價(jià)后，二人便開(kāi)啟了減持套現(xiàn)的操作。

從2011年到2020年，林旭曦、張杰不間斷通過(guò)大宗交易和二級(jí)市場(chǎng)減持安妮股份的股份。據(jù)網(wǎng)上不完全統(tǒng)計(jì)，自2008年上市以來(lái)，林旭曦、張杰夫婦累計(jì)減持套現(xiàn)了11.53億。

比較大的一筆是2013年，二人通過(guò)大宗交易累計(jì)減持套現(xiàn)2.58億，其次是于2016年，張杰通過(guò)大宗交易減持套現(xiàn)1.9億。

2020年，張杰仍減持了567.5萬(wàn)股，此后幾年，張杰、林旭曦均無(wú)減持動(dòng)作。根據(jù)2023年報(bào)顯示，林旭曦持股8666.9萬(wàn)股，持股比例14.95%，為第一大股東，其次為張杰，持股3449.3萬(wàn)股，持股比例5.95%。

但對(duì)于投資者，安妮股份分紅次數(shù)少之又少。上市15年，有且僅有三次分紅，分紅金額僅為6100萬(wàn)元。

但公司高管薪酬卻上漲。2023年年報(bào)數(shù)據(jù)顯示，安妮股份高管薪酬共460.37萬(wàn)元，同比上年度的420.29萬(wàn)元上漲40萬(wàn)元。

不過(guò)，張杰2023年領(lǐng)取的薪酬為58.65萬(wàn)元，較上一年度年薪減少1.35萬(wàn)元，降幅2.25％。