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文/樂居財經 楊凱越

又到了上市企業(yè)集體交卷的時刻。

8月21日，箭牌家居（001322.SZ）公布了2025年半年度報告，在復雜的市場環(huán)境下，箭牌家居的業(yè)績，有挑戰(zhàn)，也亮點頻現。

具體數據顯示，上半年箭牌家居實現營業(yè)收入28.37億元；主營業(yè)務毛利率同比提升2.45個百分點至29.04%；實現歸母凈利潤2844.14萬元；扣非凈利潤1428.75萬元，同比增長6.33%。

不難發(fā)現，箭牌家居上半年業(yè)績整體呈現“波動周期內推動質量提升”的特征，盡管營收與凈利持續(xù)承受階段性調整壓力，但扣非凈利潤已實現正向增長，毛利率水平亦穩(wěn)步提升，兩項核心質量指標得以改善，傳遞出公司經營結構持續(xù)優(yōu)化、整體發(fā)展仍具韌性的積極信號。

從宏觀層面分析，房地產市場加速從“增量開發(fā)”向“存量流通”轉型，成為未來驅動建材家居行業(yè)健康發(fā)展的重要力量。此外，智能家居作為新興消費應用場景，正在成為市場發(fā)展的新契機和增長點。

而隨著家裝廚衛(wèi)“煥新”補貼等政策持續(xù)落實，箭牌家居在為消費者提供更實惠價格改造廚衛(wèi)空間、更優(yōu)質產品提升生活品質的過程中，也將進一步推動公司各業(yè)務板塊業(yè)績企穩(wěn)向好。

全渠道協同發(fā)展戰(zhàn)略推進

財報顯示，今年上半年，箭牌家居實現營業(yè)收入28.37億元，歸屬于上市公司股東的凈利潤2844.14萬元。值得注意的是，箭牌家居歸屬于上市公司股東的扣除非經常性損益的凈利潤1428.75萬元，較上年同期增長6.33%。

盡管整體營收沒有明顯增長，但箭牌家居在產品結構優(yōu)化這盤棋上，下得相當漂亮。今年上半年，箭牌家居智能坐便器收入達6.61億元，同比增長4.20%，占營業(yè)收入比例提升至23.31%，同比增加2.76個百分點。

智能座便器產品驅動增長，占比以及零售渠道占比提升，正成為箭牌家居推動產品結構持續(xù)升級以及經營質量穩(wěn)步提升的重要因素。

根據國家市場監(jiān)管總局數據，2024年，智能坐便器年銷量達1100萬臺，市場規(guī)模達170億元左右。2025年1—4月份，智能坐便器新增品類3000余種，智能坐便器市場普及率增長至約9.6%。但相比發(fā)達國家智能坐便器90%的市場普及率，我國智能坐便器尚有數千萬臺的增長空間。

同時，智能坐便器產品的高附加值屬性，也幫助箭牌家居毛利率再創(chuàng)新高。據數據顯示，2025年上半年，箭牌家居整體毛利率為29.5%，同比去年增長近2.5個百分點。

這不僅彰顯了箭牌家居在智能化領域多年深耕的深厚積累，更反映出市場對其智能化產品的高度認可。在如今這個智能化浪潮席卷各行各業(yè)的時代，箭牌家居抓住了智能坐便器這個“風口”，實現了逆勢增長，無疑為公司的未來發(fā)展注入了一針“強心劑”。

智能化領域的成果，得益于箭牌家居具有前瞻性的正確發(fā)展戰(zhàn)略，也得益于箭牌家居在研發(fā)領域的持續(xù)投入。

2025年上半年，箭牌家居研發(fā)投入1.56億元，占公司營業(yè)收入比例為5.48%。持續(xù)的高研發(fā)投入確保了公司的創(chuàng)新實力，滿足多元化市場需求，鞏固公司在產品創(chuàng)新方面的領先地位。

發(fā)力產品研發(fā)的同時，箭牌家居繼續(xù)深化以零售渠道為核心的全渠道協同發(fā)展戰(zhàn)略，深耕精細化運營管理。2025年上半年，箭牌家居國內經銷零售收入達到11.32億元，同比增長4.03%。在電商渠道，直銷電商收入3.29億元，同比增長9.26%。

政策紅利助力市場拓展

放眼當下，陶瓷衛(wèi)浴行業(yè)仍處于深度調整期，市場分化以及"內卷"加劇等壓力突出。

商務部流通業(yè)發(fā)展司立項、中國建筑材料流通協會編制發(fā)布的全國建材家居景氣指數顯示，2025年1-3月分別同比上漲8.46點、7.68點、5.16點，4-6月轉為同比下跌3.95點、0.31點、5.47點。

盡管當前家居建材行業(yè)面臨諸多挑戰(zhàn)，但箭牌家居憑借上半年的業(yè)績亮點以及未來清晰的發(fā)展戰(zhàn)略，有望在市場競爭中脫穎而出，實現業(yè)績的反彈與突破，值得市場持續(xù)關注。

當下，箭牌家居已基本完成產品矩陣的搭建。箭牌家居產品品類豐富得如同一個家居的“百寶箱”，覆蓋衛(wèi)生陶瓷、龍頭五金、浴室家具、浴缸浴房、瓷磚等。

箭牌家居表示，將繼續(xù)圍繞智能化、適老化等方向進行產品創(chuàng)新，不斷推出滿足市場需求的新產品。并通過優(yōu)化產品結構，提升高附加值產品占比，增強盈利能力，為持續(xù)發(fā)展注入源源不斷的活力。

此外，下半年延續(xù)的政策紅利，也將助力箭牌家居市場的持續(xù)開拓。2025年7月，多地延長家居以舊換新補貼政策，衛(wèi)生陶瓷、浴室家具等產品補貼比例在15%-20%之間。箭牌家居有望借助這一政策東風，進一步刺激市場用戶的置換需求，擴大市場份額。

同時，據國家統(tǒng)計局數據，上半年全國新建商品房銷售面積同比下降3.5%、銷售金額同比下降5.5%，但此兩項指標降幅較去年同期已分別收窄15.5個、19.5個百分點，顯示在“好房子”等利好政策驅動下，市場正在逐步止跌回穩(wěn)。與之形成鮮明對比的是上半年二手房交易總量實現穩(wěn)定增長，房地產市場加速從“增量開發(fā)”向“存量流通”轉型，以存量房再裝修為主導的市場份額仍在逐步增大，成為未來驅動建材家居行業(yè)健康發(fā)展的重要力量。

市場和專業(yè)機構通過專業(yè)分析預測，箭牌家居有望在市場競爭中脫穎而出，實現業(yè)績的反彈與突破。西南證券發(fā)布的研報表示，智能坐便器等高附加值產品是推動產品結構持續(xù)升級以及經營質量穩(wěn)步提升的重要因素。箭牌家居品牌壁壘較高，自產化率逐年提升，看好公司業(yè)績邊際修復，維持“持有”評級。