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華西證券：維持中國(guó)利郎“買入”評(píng)級(jí) 擬成立合資公司進(jìn)入高爾夫服飾賽道

<{$news["createtime"]|date_format:"%Y-%m-%d %H:%M"}>  智通財(cái)經(jīng)網(wǎng) 4.2w閱讀 2024-08-15 18:52

華西證券發(fā)布研究報(bào)告稱，維持中國(guó)利郎(01234)“買入”評(píng)級(jí)，考慮公司下調(diào)24年開店指引，下調(diào)盈利預(yù)測(cè)，下調(diào)24-26年收入40.8/46.2/52.0億元至38.9/42.8/48.4億元，下調(diào)24-26年歸母凈利6.1/7.0/8.0億元至5.6/6.0/6.7億元。

報(bào)告中稱，2024H1公司收入/凈利潤(rùn)/經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流凈額分別為16.00/2.80/2.20億元、同比增長(zhǎng)7.3%/3.6%/-63.3%。公司派發(fā)中期股息每股0.13港元，特別中期股息0.05港元，股息率為8.8%。公司通過子公司與株式會(huì)社迪桑特及其旗下的上海迪桑特商業(yè)有限公司簽訂協(xié)議，擬成立合資公司萬星威中國(guó)。中國(guó)利郎出資1.5億元人民幣，持股54%。萬星威中國(guó)將在中國(guó)經(jīng)營(yíng)及從事Munsingwear品牌的產(chǎn)品的設(shè)計(jì)、銷售及分銷業(yè)務(wù)。公司預(yù)計(jì)將在2025年度正式推出Munsingwear品牌的產(chǎn)品。

該行分析，(1)短期來看，中國(guó)利郎線下預(yù)計(jì)24年凈增50-100家店、開店速度略低于年初指引100-200家，所開新店以購物商場(chǎng)店及奧特萊斯店為主，此外公司計(jì)劃于2024年內(nèi)完成400家門店的第七代裝修工程，收入增速預(yù)計(jì)從15%下調(diào)到10%;線上方面，公司規(guī)劃通過抖音直播等新零售業(yè)務(wù)，預(yù)計(jì)新零售業(yè)務(wù)24年同比增長(zhǎng)30%以上。(2)中期來看，公司輕商務(wù)系列、電商渠道、出海仍具成長(zhǎng)性。公司籌劃在馬來西亞開第一家店。(3)長(zhǎng)期來看，看好公司擬成立合資公司萬星威(中國(guó))進(jìn)入高爾夫服飾賽道帶來的第二增長(zhǎng)曲線，高爾夫賽道雖目前容量尚小(據(jù)華經(jīng)產(chǎn)業(yè)研究院數(shù)據(jù)，2023年中國(guó)高爾夫用品市場(chǎng)規(guī)模達(dá)到36.26億元、其中高爾夫服裝市場(chǎng)13.99億元)，但具備運(yùn)動(dòng)戶外屬性，有利于為公司吸引增量客群;且根據(jù)界面網(wǎng)站數(shù)據(jù)，目前萬星威僅23家店、23財(cái)年收入6900萬元，未來開店、店效提升空間均較大。

來源：智通財(cái)經(jīng)網(wǎng)

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