交銀國際：上調(diào)信義能源評級至“買入” 目標(biāo)價升至1.02港元
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智通財經(jīng)網(wǎng)
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2024-09-23 09:56
交銀國際發(fā)布研究報告稱，上調(diào)信義能源(03868)評級，由“中性”升至“買入”：由于人民幣升值和美元降息超預(yù)期，上調(diào)2024-26年盈利預(yù)測2%/3%/4%，維持10倍2024年市盈率，上調(diào)目標(biāo)價至1.02港元(原1.00港元)。在今年股價大跌37%后，公司目前2025年股息率高達(dá)7.2%，該行認(rèn)為估值吸引，此前中報低于預(yù)期已在估值中充分反映，美元超預(yù)期降息有望修復(fù)投資者對公司的悲觀預(yù)期，利率下行周期利好公司盈利上行。
交銀國際主要觀點如下：
美元超預(yù)期降息利好借款利率下降：
9月19日美聯(lián)儲FOMC會議將基準(zhǔn)利率下調(diào)50個基點至4.75-5.0%區(qū)間，超出市場預(yù)期，香港金管局隨后宣布同步降息。公司6月底平均借款利率4.71%，港元借款占比高達(dá)78%，港元超預(yù)期降息利好借款利率下降。
以6月底的財務(wù)數(shù)據(jù)測算，港元利率每下降0.25個百分點，盈利將增加0.13億港元，占2024年盈利1.6%，利率更低的人民幣借款占比每上升5個百分點，盈利將增加0.07億港元，占2024年盈利0.8%。隨著美元繼續(xù)降息和人民幣借款占比提升，該行預(yù)計公司借款利率2024-26年將降至4.7%/3.8%/3.3%，仍有較大下降空間，期末港元借款占比將分別降至70%/65%/60%。
光伏組件價格持續(xù)創(chuàng)出新低，利好新項目收益率提升：
由于供過于求加劇，N型光伏組件價格由年初的1元人民幣/瓦跌至目前0.75元人民幣/瓦，并仍在創(chuàng)出新低，該行預(yù)計在光伏制造業(yè)競爭激烈的情況下，組件價格將在低位保持較長時間，利好公司新項目投資成本下降和收益率提升。
來源：智通財經(jīng)網(wǎng)
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