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國金證券發(fā)布研究報告稱，首次覆蓋中集安瑞科(03899)，給予“買入”評級，預計24-26年公司實現(xiàn)歸母凈利潤11.7/14.6/17.4億元，對應PE10.9/8.7/7.3倍。公司作為清潔能源儲運裝備龍頭，將充分受益天然氣需求增長和氫能發(fā)展，給予公司24年15XPE，考慮匯率轉(zhuǎn)換，目標價為9.41港元/股。

國金證券主要觀點如下：

公司邁入業(yè)績成長期，LNG和氫能裝備是核心。

能源轉(zhuǎn)型帶來天然氣和氫能裝備雙重機會，LNG把握當下、氫能布局未來，公司作為儲運裝備龍頭充分受益，再邁入成長周期。

LNG行業(yè)持續(xù)擴張，儲運裝備龍頭充分受益。

全球天然氣消費量整體呈上升趨勢，2023年全球LNG貿(mào)易量增長2.1%。隨著能源低碳轉(zhuǎn)型的需求、新興經(jīng)濟體對LNG需求的增長以及低位的天然氣價，全球LNG貿(mào)易需求將迎來持續(xù)增長，產(chǎn)業(yè)鏈的“儲-運-用”裝備需求也將同步受益。天然氣儲、運、用業(yè)務是公司清潔能源板塊的增長核心，受三大因素驅(qū)動邁入高景氣周期：1)國內(nèi)LNG進口量增長，帶動接收儲罐+運輸罐需求;2)地緣政治沖突，歐洲大量天然氣從管道轉(zhuǎn)航運進口，帶動船用天然氣儲罐+LNG運輸船需求;3)LNG擴產(chǎn)帶來低氣價，LNG重卡經(jīng)濟性顯現(xiàn)，提振車用LNG氣瓶需求。公司是LNG儲運裝備和LNG加注船細分賽道龍頭，卡位優(yōu)勢顯著，受益于行業(yè)高景氣盈利能力將持續(xù)提升。

氫能業(yè)務放眼未來，打開業(yè)績增長天花板。

政策和經(jīng)濟性推動氫能行業(yè)大發(fā)展，現(xiàn)階段綠氫制取逐步向全面平價點逼近，氫能產(chǎn)業(yè)將迎爆發(fā)，帶來儲、運、用環(huán)節(jié)氫瓶機會。公司產(chǎn)品主要為產(chǎn)業(yè)鏈上的各類氫瓶，主要驅(qū)動力來自：1)綠氫大基地建設(shè)和氫氣制用端的分離，帶動儲氫球罐和儲氫瓶大規(guī)模應用;2)政策支持和成本下行推動燃料電池汽車放量，帶來車載儲氫瓶的需求高增。公司在高壓運輸車和站用儲氫瓶已為市場龍頭，市占率超過40%。隨著氫能行業(yè)的政策落地和商業(yè)模式的逐步成熟，公司卡位產(chǎn)業(yè)關(guān)鍵環(huán)節(jié)將充分受益。新簽訂單持續(xù)增長，24H1達4.5億元，同比+29.3%，未來氫能業(yè)務將接力LNG成為業(yè)績增長的重要驅(qū)動力。

化工裝備+液態(tài)食品：全球市場領(lǐng)先，穩(wěn)健增長為業(yè)績奠基。

化工環(huán)境裝備和液態(tài)食品長期需求穩(wěn)健，公司在罐式集裝箱全球市占率第一，作為全球龍頭將持續(xù)保持強韌發(fā)展;液態(tài)食品公司憑借全球品牌優(yōu)勢和橫向拓展發(fā)展戰(zhàn)略，板塊穩(wěn)步增長。

風險提示

天然氣需求不及預期、油氣價格大幅波動、氫能產(chǎn)業(yè)發(fā)展不及預期、匯率波動風險