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廣發(fā)證券：予達(dá)勢(shì)股份“買入”評(píng)級(jí) 合理價(jià)值87.69港元

<{$news["createtime"]|date_format:"%Y-%m-%d %H:%M"}>  智通財(cái)經(jīng)網(wǎng) 2.3w閱讀 2024-12-30 10:50

廣發(fā)證券發(fā)布研究報(bào)告稱，予達(dá)勢(shì)股份(01405)“買入”評(píng)級(jí)，合理價(jià)值為87.69港元/股。該行預(yù)計(jì)公司24-26年公司收入分別為42.9、53.0、63.8億元，歸母凈利潤(rùn)分別為0.31、0.57、0.95億元。達(dá)美樂具有較強(qiáng)的品牌勢(shì)能，且在中國(guó)市場(chǎng)仍處于上升期，快速拓店的同時(shí)仍能保持同店增長(zhǎng)，對(duì)標(biāo)同行潛在展店空間較大，未來盈利能力改善路徑清晰。

報(bào)告主要觀點(diǎn)如下：

披薩外送專家，拓店與同店共振。

公司是達(dá)美樂披薩在中國(guó)大陸、中國(guó)香港和中國(guó)澳門的獨(dú)家總特許經(jīng)營(yíng)商，截至2024年11月15日已在33個(gè)城市開設(shè)1000家門店，加速開店的同時(shí)，同店銷售已實(shí)現(xiàn)連續(xù)29個(gè)季度的增長(zhǎng)(截至24Q3)，在餐飲大環(huán)境承壓背景下是少數(shù)能實(shí)現(xiàn)逆勢(shì)增長(zhǎng)的品牌。新城新店成績(jī)斐然，屢創(chuàng)達(dá)美樂全球紀(jì)錄，西安、長(zhǎng)沙、廈門和合肥首店開業(yè)前30天總銷售額均超500萬元。

外送打造差異化，品牌勢(shì)能強(qiáng)勁。

達(dá)美樂是中國(guó)唯一在所有銷售渠道承諾30分鐘必達(dá)的披薩品牌，配送效率高，超時(shí)補(bǔ)償豐厚。產(chǎn)品上，公司通過完善的供應(yīng)鏈建設(shè)穩(wěn)定出品，提供豐富的高質(zhì)價(jià)比產(chǎn)品，菜單具有較強(qiáng)創(chuàng)新活力。品牌方面，達(dá)美樂是全球披薩行業(yè)龍頭，已在多個(gè)海外市場(chǎng)被驗(yàn)證成功，背靠強(qiáng)勁的品牌力有望實(shí)現(xiàn)快速發(fā)展。

盈利能力改善路徑清晰，展店空間仍大。

公司單店UE持續(xù)優(yōu)化，規(guī)模擴(kuò)張帶來各項(xiàng)成本費(fèi)用的攤薄及盈利能力的非線性改善。未來兩年拓店目標(biāo)為每年300-350家，目標(biāo)明確，該行測(cè)算達(dá)美樂到2030年中國(guó)大陸門店空間在3000家左右，是當(dāng)前門店數(shù)的近3倍。

來源：智通財(cái)經(jīng)網(wǎng)

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