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根據(jù)披露的機(jī)構(gòu)調(diào)研信息2025年3月10日至2025年3月16日，泉果基金對(duì)上市公司湯姆貓進(jìn)行了調(diào)研。

基金市場(chǎng)數(shù)據(jù)顯示，泉果基金成立于2022年2月8日。截至目前，其管理資產(chǎn)規(guī)模為160.40億元，管理基金數(shù)6個(gè)，旗下基金經(jīng)理共5位。旗下最近一年表現(xiàn)最佳的基金產(chǎn)品為泉果旭源三年持有期混合A（016709），近一年收益錄得20.80%。

截至2025年3月14日，泉果基金近1年回報(bào)前6非貨幣基金業(yè)績(jī)表現(xiàn)如下所示：

附調(diào)研內(nèi)容：
　　投資者關(guān)系活動(dòng)主要內(nèi)容介紹：

　　1、能否詳細(xì)介紹下公司湯姆貓AI機(jī)器人產(chǎn)品的主要功能？

　　答：湯姆貓AI情感陪伴機(jī)器人主要服務(wù)于家庭陪伴場(chǎng)景，兼顧老年人情感支持需求。湯姆貓AI情感陪伴機(jī)器人搭載了AI情感引擎，能夠在聊天中精準(zhǔn)感知用戶情緒，傾聽用戶心聲，共情用戶的喜怒哀樂，是用戶貼心的“聊天搭子”。

　　此外，其特有的長期記憶功能可記錄用戶偏好與對(duì)話歷史，是用戶的知心朋友，為用戶提供更加個(gè)性化、千人千面的溫馨陪伴體驗(yàn)。交互內(nèi)容方面，湯姆貓AI情感陪伴機(jī)器人可以化身上知天文、下知地理、博古通今的“小博士”，回答用戶的“十萬個(gè)為什么”，并通過主動(dòng)提問的方式，激發(fā)用戶對(duì)世界的好奇心與探索欲；也可以講故事、播放歌曲，將知識(shí)科普與趣味性巧妙融合；還可以用純正的美式英語與用戶交流，中英文絲滑切換，為家庭用戶提供純正美式英語的英文環(huán)境，真正實(shí)現(xiàn)“寓教于樂”。在未來智能生態(tài)場(chǎng)景豐富成熟時(shí)，湯姆貓AI終端還可以與更多的智能硬件、智能服務(wù)應(yīng)用進(jìn)行連接，只要和AI湯姆貓說句話，輕松實(shí)現(xiàn)家庭場(chǎng)景服務(wù)功能，成為家庭場(chǎng)景AIAgent核心中樞。

　　2、湯姆貓IP的用戶更多在海外市場(chǎng)，湯姆貓AI機(jī)器人產(chǎn)品是否有拓展海外市場(chǎng)的計(jì)劃？

　　答：湯姆貓AI機(jī)器人于去年12月上線國內(nèi)抖音、微信、京東、淘寶等渠道以來，銷售情況、用戶反饋良好，同時(shí)在使用層面，目前第一批種子用戶的活躍度、交流頻次數(shù)據(jù)均表現(xiàn)優(yōu)良?；诖耍菊郎?zhǔn)備加大力度推進(jìn)湯姆貓AI機(jī)器人的線上線下營銷推廣計(jì)劃。其中，在銷售渠道上，公司除自營的線上線下渠道外，正與數(shù)家大型線下連鎖渠道、線上達(dá)人電商渠道進(jìn)行商務(wù)洽談；此外，根據(jù)湯姆貓家族IP在全球范圍內(nèi)的用戶分布情況，公司開始啟動(dòng)歐美、東南亞等海外市場(chǎng)的AI硬件拓展計(jì)劃。

　　3、未來湯姆貓AI機(jī)器人的升級(jí)或研發(fā)迭代計(jì)劃有哪些？

　　答：自去年12月底至今，該產(chǎn)品在嵌入式軟件、底層模型、內(nèi)容等大大小小的更新優(yōu)化已達(dá)480余次，迭代速度驚人。近期，公司上線了“魔力英語”功能與“打屁”等新玩法，為家庭用戶營造純正的美式英語交流環(huán)境的同時(shí)，持續(xù)提升產(chǎn)品的擬人化玩法。

　　公司在AI業(yè)務(wù)上確立了“AI+IP+Agent”的業(yè)務(wù)發(fā)展方向，圍繞該業(yè)務(wù)發(fā)展方向，公司將從以下幾個(gè)維度深入推進(jìn)產(chǎn)品的研發(fā)與升級(jí)工作：（1）在產(chǎn)品形象上，湯姆貓家族IP包含6個(gè)經(jīng)典的IP角色形象，公司將盡快推出不同IP形象的AI情感陪伴機(jī)器人，以滿足不同用戶對(duì)不同IP形象的喜愛需求。（2）基于在多模態(tài)技術(shù)架構(gòu)、大模型驅(qū)動(dòng)、任務(wù)規(guī)劃邏輯等方面的深層次共性，公司將在生態(tài)協(xié)作、情感化任務(wù)執(zhí)行等領(lǐng)域探索與其他AIAgent的結(jié)合，將大模型、數(shù)據(jù)、工具多維一體融合進(jìn)公司的家庭智能硬件終端上，推動(dòng)AI從單一功能向“全能伙伴”演進(jìn)。（3）公司也將與各類機(jī)器人相關(guān)產(chǎn)業(yè)方探討更豐富的產(chǎn)品形態(tài)，例如便于攜帶的小型機(jī)器人、能夠運(yùn)動(dòng)的機(jī)器人等，持續(xù)豐富產(chǎn)品形態(tài)矩陣，滿足用戶在不同場(chǎng)景下的使用需求。其中，公司與浙江本地機(jī)器人公司、高等院校等就C端運(yùn)動(dòng)機(jī)器人方向開展了多次溝通，就機(jī)器人在不同陪伴場(chǎng)景、技術(shù)實(shí)現(xiàn)與成本控制等方面進(jìn)行了探討。

　　此外，基于公司對(duì)AI業(yè)務(wù)的長遠(yuǎn)規(guī)劃，公司初步計(jì)劃推進(jìn)端側(cè)部署專屬模型，率先打造純端側(cè)AI應(yīng)用終端。存算一體的端側(cè)部署專屬模型不僅將支持離線運(yùn)行也將有效解決用戶隱私保護(hù)、數(shù)據(jù)安全、低延時(shí)、跨終端體驗(yàn)等方面的問題。

　　在技術(shù)層面，公司將針對(duì)初代產(chǎn)品進(jìn)行持續(xù)迭代與優(yōu)化，包括更加豐富的交互方式、預(yù)設(shè)隱藏玩法的發(fā)布、軟件系統(tǒng)的OTA迭代升級(jí)、底層模型能力升級(jí)、收集用戶反饋進(jìn)行改進(jìn)等，進(jìn)一步提升用戶的使用體驗(yàn)。

　　圖湯姆貓AI情感陪伴機(jī)器人的不同表情示例4、能否介紹下湯姆貓AI機(jī)器人的模型架構(gòu)？

　　答：在底層模型上，湯姆貓AI情感陪伴機(jī)器人產(chǎn)品采用MoE（混合專家模型）架構(gòu)，通過公司自研的“技術(shù)中間層”實(shí)現(xiàn)了公司自研的“湯姆貓情感陪伴垂直模型”與豆包、DeepSeek、訊飛星火等模型的協(xié)同工作，在自有垂直模型智商情商雙高、千人千面交互的基礎(chǔ)上有效增強(qiáng)了產(chǎn)品的意圖識(shí)別、響應(yīng)速度、數(shù)學(xué)能力等功能?；旌蠈＜夷Ｐ图軜?gòu)的特點(diǎn)在于，當(dāng)接收到用戶的每個(gè)輸入時(shí)，公司自研的“技術(shù)中間層”能通過AI算法自動(dòng)判斷該調(diào)用哪個(gè)模型，從而利用多個(gè)“專家模型”的優(yōu)勢(shì)來處理復(fù)雜的任務(wù)，提高產(chǎn)品的性能。自研中間層經(jīng)過巨量用戶數(shù)據(jù)訓(xùn)練也將變得“越來越聰明”，并且在MoE架構(gòu)下，公司可根據(jù)市面上大模型的升級(jí)與迭代，接入更多優(yōu)秀的模型，借助這些模型能力提升產(chǎn)品的功能和服務(wù)，滿足多年齡段用戶群體的多樣化需求。此外，自研技術(shù)中間層還給產(chǎn)品帶來了“長期記憶”“情緒識(shí)別”“主動(dòng)聊天”“語音模型”“隨機(jī)幽默”等多重能力，都是目前大多數(shù)市面產(chǎn)品不具備的能力，公司產(chǎn)品全鏈條核心技術(shù)自主可控。

　　5、在AI智能硬件賽道，公司AI機(jī)器人產(chǎn)品核心競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)體現(xiàn)在哪些方面？

　　答：公司研發(fā)的第一代產(chǎn)品——湯姆貓AI語音情感陪伴機(jī)器人，在陪伴賽道上擁有突出的獨(dú)特性和前瞻性。首先，在IP層面，公司AI機(jī)器人產(chǎn)品圍繞湯姆貓家族IP角色形象而打造，湯姆貓家族IP在全球范圍內(nèi)積累了龐大的粉絲用戶與知名度。會(huì)說話的湯姆貓IP自15年前誕生以來就以“說話”作為與用戶交互的主要途徑，為產(chǎn)品奠定了“語音聊天”的深刻用戶心智。其次，在模型層面，公司為AI機(jī)器人定制了專屬的“湯姆貓情感陪伴垂直模型”，該垂直模型訓(xùn)練了湯姆貓這一IP角色的獨(dú)特聲音和人設(shè)數(shù)據(jù)、大量聚焦于情感陪伴方向上的語料數(shù)據(jù)，通過上述語料數(shù)據(jù)的訓(xùn)練，實(shí)現(xiàn)了具有鮮明“湯姆貓”IP人設(shè)的、滿足用戶情感陪伴需要的語音交互；同時(shí)，該產(chǎn)品采用的是MoE（混合專家）架構(gòu)，除自建的情感陪伴專有模型外，該產(chǎn)品也接入了豆包、DeepSeek等模型的部分能力，以增強(qiáng)和補(bǔ)充產(chǎn)品功能。第三，在硬件層面，公司機(jī)器人產(chǎn)品外觀使用了食品級(jí)硅膠材質(zhì)制作而成，內(nèi)置了多套傳動(dòng)裝置與傳感器，以語音交互形式為主，并具備聲音控制、隨時(shí)打斷、表情互動(dòng)、觸摸式感應(yīng)、循聲定位、主動(dòng)聊天、自然語言交互等多個(gè)擬人化交互功能，打造具有沉浸感式的、“類真人”式的聊天交互。第四，公司在IP形象、垂直模型、核心算法模塊、軟件集成、硬件設(shè)計(jì)等各關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)均自主可控，有利于AI深度功能開發(fā)。

　　6、能否介紹下湯姆貓游戲業(yè)務(wù)的變現(xiàn)方式？

　　答：基于湯姆貓家族IP系列游戲所積累的龐大活躍用戶數(shù)，公司通過移動(dòng)應(yīng)用產(chǎn)品的內(nèi)置廣告和應(yīng)用內(nèi)購獲取收入。其中，游戲內(nèi)置廣告是公司游戲收入的主要來源。游戲廣告變現(xiàn)的具體運(yùn)營模式為，公司與Google、Meta、Mobvista、ironSource、AppLovin、字節(jié)跳動(dòng)旗下穿山甲、Smaato、華為、OPPO等全球多家知名廣告營銷服務(wù)商開展合作，通過上述互聯(lián)網(wǎng)廣告服務(wù)商，公司從全球范圍內(nèi)獲得充足、優(yōu)質(zhì)的廣告業(yè)務(wù)訂單。同時(shí)，公司自建了廣告控制平臺(tái)Mediation，通過該廣告聚合平臺(tái)，公司將從Google、AppLovin等平臺(tái)獲取的大量廣告主的營銷需求，通過瀑布流競(jìng)價(jià)和實(shí)時(shí)競(jìng)價(jià)的混合模式，優(yōu)先選擇價(jià)格高的廣告向公司移動(dòng)應(yīng)用產(chǎn)品用戶進(jìn)行推送展示（展示方式包括插頁、橫幅、獎(jiǎng)勵(lì)視頻、視頻廣告、應(yīng)用墻等多種形式），進(jìn)而獲取廣告收入。