国产成人av综合久久视色,а√最新版在线天堂鲁大师,超碰97资源站,成人免费ā片在线观看,gogo西西人体大尺度大胆高清

海通證券發(fā)布研報(bào)稱，預(yù)計(jì)中煙香港(06055)25-26年凈利潤分別9.65、11.24億港元，同比增速13%、16%，3月20日收盤價(jià)對(duì)應(yīng)25-26年P(guān)E為17.70、15.20倍，參考可比公司，給予公司25年20~21倍PE估值，對(duì)應(yīng)合理價(jià)值區(qū)間28.00~29.40港元(25.76~27.05元，按1港元=0.92元折算)，給予“優(yōu)于大市”評(píng)級(jí)。

事件：公司發(fā)布24年報(bào)，24年實(shí)現(xiàn)收入130.74億港元，同比增長10.46%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤8.54億港元，同比增長42.58%，實(shí)現(xiàn)EPS1.23港元。

海通證券主要觀點(diǎn)如下：

煙葉類產(chǎn)品進(jìn)口業(yè)務(wù)收入受供給端影響，毛利表現(xiàn)較好

24年公司煙葉類產(chǎn)品進(jìn)口業(yè)務(wù)收入82.54億港元，同比增長2.2%，進(jìn)口數(shù)量11.20萬噸，同比減少4.5%，主要受到極端天氣導(dǎo)致的產(chǎn)量波動(dòng)影響，未來公司將加強(qiáng)對(duì)原煙市場(chǎng)的參與度，完善優(yōu)質(zhì)煙葉原料保障體系，實(shí)現(xiàn)毛利8.26億港元，同比增長12.7%，表現(xiàn)較好，主要由于巴西煙葉類產(chǎn)品占比提升。

煙葉類產(chǎn)品出口業(yè)務(wù)積極拓展渠道，優(yōu)化定價(jià)機(jī)制

24年公司煙葉類產(chǎn)品出口業(yè)務(wù)收入20.62億港元，同比增長24.8%，出口數(shù)量8.35萬噸，同比增長18.4%，實(shí)現(xiàn)毛利0.84億港元，同比增長85.8%，主要由于公司面對(duì)國際市場(chǎng)對(duì)煙葉的需求增長，積極組織適銷貨源，拓展非獨(dú)家經(jīng)營區(qū)域業(yè)務(wù)，同時(shí)持續(xù)優(yōu)化定價(jià)機(jī)制，使得盈利水平有明顯提升。

卷煙出口業(yè)務(wù)提升自營業(yè)務(wù)占比，開拓有稅市場(chǎng)業(yè)務(wù)

24年公司卷煙出口業(yè)務(wù)收入15.74億港元，同比增長30.2%，出口數(shù)量33.40億支，同比增長19.1%，實(shí)現(xiàn)毛利2.77億港元，同比增長69.1%，主要由于積極拓寬經(jīng)營區(qū)域，拓展有稅業(yè)務(wù)，同時(shí)持續(xù)優(yōu)化業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)和產(chǎn)品組合，擴(kuò)大自營業(yè)務(wù)規(guī)模，推動(dòng)毛利實(shí)現(xiàn)大幅增長。

新型煙草聚焦重點(diǎn)品牌和市場(chǎng)，巴西業(yè)務(wù)增強(qiáng)原料調(diào)配能力

24年公司新型煙草制品出口業(yè)務(wù)收入1.35億港元，同比增長4.0%，聚焦重點(diǎn)品牌培育發(fā)展，重點(diǎn)市場(chǎng)、重點(diǎn)客戶訂單增加，巴西CBT向中國以外地區(qū)出口收入10.50億港元，同比增長37.0%，主要由于成品片煙占比提升以及煙葉單價(jià)提升，銷量同比減少2.4%至3.16萬噸，未來公司將積極擴(kuò)大原煙收購區(qū)域和規(guī)模。

風(fēng)險(xiǎn)提示：原材料成本大幅波動(dòng)，下游需求不振。