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中金發(fā)布研報(bào)稱，維持遠(yuǎn)大醫(yī)藥(00512)2025年/2026年歸母凈利潤(rùn)預(yù)測(cè)21.31億元/22.35億元不變。據(jù)悉，5月6日，公司公告全球創(chuàng)新產(chǎn)品STC3141中國(guó)II期臨床研究成功達(dá)到臨床終點(diǎn)。當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)2025年/2026年11.3倍/10.8倍市盈率，考慮到STC3141成功，該行上調(diào)目標(biāo)價(jià)11.1%至8港幣，對(duì)應(yīng)2025年/2026年13.3倍/12.7倍市盈率，較當(dāng)前股價(jià)有17.8%的上行空間。

中金主要觀點(diǎn)如下：

膿毒癥藥物理論市場(chǎng)空間廣闊

根據(jù)公司公告，膿毒癥是機(jī)體因急性感染引起的宿主反應(yīng)失調(diào)所致的危及生命的器官功能障礙，每年新發(fā)膿毒癥約4,900萬例，超1/5的患者死亡，約占全球總死亡人數(shù)的20%。在中國(guó)，重癥監(jiān)護(hù)病房的膿毒癥發(fā)生率為20.6-50.8%，約1/3的患者發(fā)生院內(nèi)死亡。在高收入國(guó)家，膿毒癥患者的全院平均治療費(fèi)用超過3.2萬美元。由于其發(fā)病機(jī)制復(fù)雜，目前膿毒癥的治療方法主要包括抗感染、液體復(fù)蘇和器官損傷的功能支持，尚無針對(duì)性治療手段，存在極大的臨床未滿足需求。

公司STC3141治療膿毒癥的II期試驗(yàn)成功達(dá)臨床終點(diǎn)

STC3141為公司自主開發(fā)的創(chuàng)新機(jī)制藥物，通過中和胞外游離組蛋白和中性粒細(xì)胞誘捕網(wǎng)來逆轉(zhuǎn)機(jī)體過度免疫反應(yīng)造成的器官損傷治療多種重癥。根據(jù)公司公告，STC3141是全球首個(gè)以重新構(gòu)建免疫穩(wěn)態(tài)為核心的膿毒癥治療方案。在本次多中心、隨機(jī)、雙盲、安慰劑對(duì)照的II期劑量探索臨床研究(CTR20233109)中，入組了180名接受標(biāo)準(zhǔn)治療的膿毒癥患者，持續(xù)給藥5天，并隨訪至第28天。結(jié)果顯示，藥物治療組第7天序貫器官衰竭評(píng)估(SOFA)評(píng)分較基線均有明顯下降，尤其是高劑量組，降幅明顯大于安慰劑組，差異具有統(tǒng)計(jì)學(xué)顯著性和臨床意義，達(dá)到主要終點(diǎn);次要終點(diǎn)的趨勢(shì)與主要終點(diǎn)一致，且STC3141安全性、耐受性良好。該行建議積極關(guān)注后續(xù)潛在完整數(shù)據(jù)讀出和發(fā)表情況。

該行認(rèn)為STC3141有望填補(bǔ)膿毒癥治療臨床空白，并與公司重癥急救管線形成協(xié)同

該行認(rèn)為由于膿毒癥目前缺乏對(duì)因治療手段，公司STC3141構(gòu)建免疫穩(wěn)態(tài)機(jī)制具備差異化，展示出具有臨床意義的獲益，有望為膿毒癥帶來新的治療方案。此前公司深耕呼吸及危重癥領(lǐng)域，院內(nèi)重癥急救產(chǎn)品線完善，該行認(rèn)為若STC3141未來得以商業(yè)化，將和公司現(xiàn)有管線形成良好的協(xié)同。