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2025年5月13日，由中國企業(yè)評價(jià)協(xié)會、清華大學(xué)房地產(chǎn)研究所、北京中指信息技術(shù)研究院主辦，北京中指信息技術(shù)研究院中國房地產(chǎn)TOP10研究組承辦的“2025中國房地產(chǎn)上市公司研究成果發(fā)布會暨第二十三屆產(chǎn)城融合投融資大會”召開。

在行業(yè)深度調(diào)整期，眾安集團(tuán)展現(xiàn)出強(qiáng)勁的經(jīng)營韌性，憑借持續(xù)優(yōu)化的財(cái)務(wù)表現(xiàn)、穩(wěn)中精進(jìn)的業(yè)績表現(xiàn)與多元協(xié)同的產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢，再次榮獲“2025中國房地產(chǎn)上市公司財(cái)務(wù)穩(wěn)健性TOP10”與“2025中國房地產(chǎn)上市公司投資價(jià)值TOP10”等殊榮，獲得市場的廣泛認(rèn)可。

| 2025中國房地產(chǎn)上市公司財(cái)務(wù)穩(wěn)健性TOP10證書

| 2025中國房地產(chǎn)上市公司投資價(jià)值TOP10證書

一、行業(yè)變革中的眾安價(jià)值邏輯：以四維模型引領(lǐng)轉(zhuǎn)型

當(dāng)前房地產(chǎn)市場正處于深度分化與變革關(guān)鍵期，“政策底-市場底-估值底” 三重底部共振形成，倒逼行業(yè)投資邏輯從規(guī)模擴(kuò)張向 “安全邊際+運(yùn)營效能” 雙輪驅(qū)動轉(zhuǎn)型。具備“財(cái)務(wù)穩(wěn)健性×戰(zhàn)略成長性”雙重基因的企業(yè)，將成為資本配置的核心標(biāo)的。

在此背景下，眾安集團(tuán)率先構(gòu)建起價(jià)值創(chuàng)造四維模型，為行業(yè)提供了穿越周期的實(shí)踐樣本。該模型以“安全底座”筑牢風(fēng)險(xiǎn)防線，以“價(jià)值要素”構(gòu)筑競爭壁壘，以“效能引擎”驅(qū)動價(jià)值釋放，以“多元生態(tài)”實(shí)現(xiàn)估值轉(zhuǎn)化，系統(tǒng)化破解行業(yè)發(fā)展難題。

| 眾安集團(tuán)價(jià)值創(chuàng)造四維模型

圖片來源：中指研究院綜合整理

尤其在行業(yè)估值體系向DCF模型演進(jìn)過程中，眾安集團(tuán)多元業(yè)態(tài)布局形成的穩(wěn)定現(xiàn)金流，正在重塑資本市場對企業(yè)價(jià)值的認(rèn)知維度，為企業(yè)贏得更多發(fā)展機(jī)遇。

二、解碼眾安集團(tuán)的四維模型：各維度協(xié)同筑牢根基

在行業(yè)深度調(diào)整期，眾安集團(tuán)構(gòu)建了特有的價(jià)值創(chuàng)造四維模型，為企業(yè)穩(wěn)健發(fā)展筑牢根基，構(gòu)筑高質(zhì)量發(fā)展的完整閉環(huán)。

1、安全底座：穿越周期的生存法則?

2024年，眾安集團(tuán)實(shí)現(xiàn)合并收入約139.30億元，毛利約22.85億元，同比增長49.8%，凈負(fù)債率降至29.2%，這組數(shù)據(jù)印證"長期主義"戰(zhàn)略成果，在行業(yè)變局中完美平衡"穩(wěn)增長"與"控風(fēng)險(xiǎn)"。

在行業(yè)流動性危機(jī)頻發(fā)的當(dāng)下，眾安以"財(cái)務(wù)健康度"為核心，通過主動降負(fù)債、優(yōu)化融資結(jié)構(gòu)、強(qiáng)化現(xiàn)金流管理來構(gòu)建安全邊際。2024年財(cái)報(bào)顯示，其總資產(chǎn)負(fù)債率降至67.2%，較2023年下降6.1個百分點(diǎn)，處于行業(yè)健康區(qū)間，這一成果為企業(yè)的穩(wěn)健發(fā)展奠定了堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。

從具體數(shù)據(jù)來看，截至2024年12月，眾安集團(tuán)的銀行有息借款降至65.4億元，同比降幅高達(dá)22.9%。一年內(nèi)到期債務(wù)占比36.8%，長短期債務(wù)分布更加合理，有效降低了償債風(fēng)險(xiǎn)，確保企業(yè)資金鏈的穩(wěn)定。

| 2021-2024年眾安集團(tuán)銀行有息貸款及其他借款情況

數(shù)據(jù)來源：企業(yè)年報(bào)

2024年初，中央經(jīng)濟(jì)工作會議明確提出“一視同仁滿足不同所有制房地產(chǎn)企業(yè)合理融資需求”。憑借債務(wù)優(yōu)化方面的顯著成效和穩(wěn)健的財(cái)務(wù)狀況，眾安集團(tuán)成功入選多家金融機(jī)構(gòu)白名單。?

2、價(jià)值要素：資本定價(jià)的核心錨點(diǎn)

在房地產(chǎn)行業(yè)的投資價(jià)值評估體系中，資本定價(jià)的核心錨點(diǎn)對企業(yè)市場定位與發(fā)展?jié)摿ζ饹Q定性作用。

對于眾安而言，其價(jià)值要素不僅體現(xiàn)在對市場趨勢的精準(zhǔn)把握和戰(zhàn)略布局的高瞻遠(yuǎn)矚上，更通過土儲質(zhì)量與區(qū)域聚焦效能，構(gòu)建堅(jiān)實(shí)競爭壁壘，為企業(yè)長遠(yuǎn)發(fā)展與資本增值奠定基礎(chǔ)。

在土地投資領(lǐng)域，眾安實(shí)施精準(zhǔn)區(qū)域深耕戰(zhàn)略。在其總土地儲備中，長三角核心區(qū)占比達(dá)84%，杭州單城占比超四成。這種聚焦策略既有效規(guī)避了低能級城市的庫存風(fēng)險(xiǎn)，又充分利用核心都市圈的人口虹吸效應(yīng)，為銷售的穩(wěn)定去化及持續(xù)供應(yīng)提供了有力保障，形成項(xiàng)目、運(yùn)營、品牌協(xié)同的良好局面，這也進(jìn)一步印證了“聚焦高能級城市=鎖定資產(chǎn)溢價(jià)”的投資邏輯。

3、效能引擎：創(chuàng)新驅(qū)動價(jià)值釋放?

房地產(chǎn)行業(yè)進(jìn)入精益運(yùn)營的決勝周期，眾安通過產(chǎn)品升維與服務(wù)生態(tài)重構(gòu)，創(chuàng)造經(jīng)濟(jì)效益，持續(xù)提升品牌影響力與市場競爭力。

| 眾安集團(tuán)產(chǎn)品實(shí)景展示

圖片來源：眾安集團(tuán)

在產(chǎn)品創(chuàng)新方面，眾安集團(tuán)聚焦打造"生活解決方案"，以"安全、舒適、綠色、智慧"為核心，推出適配改善型需求的"眾安好房子范式"。產(chǎn)品專精于社區(qū)底盤的優(yōu)化，例如提升得房率滿足家庭成長需求，打造垂直庭院實(shí)現(xiàn)綠色居住，運(yùn)用智慧連廊技術(shù)達(dá)到節(jié)能減排效果，實(shí)現(xiàn)居住價(jià)值系統(tǒng)性躍遷。

| 眾安“好房子”社區(qū)底盤示意圖

圖片來源：眾安集團(tuán)

在服務(wù)體系創(chuàng)新上，2025年初，眾安集團(tuán)升級發(fā)布「長住久安」空間服務(wù)體系，優(yōu)化服務(wù)鏈條并豐富內(nèi)容。其中增設(shè)的“五感體驗(yàn)”、“安心交付”、“客戶共創(chuàng)”等特色服務(wù)，進(jìn)一步提升了客戶感知。

| 眾安「長住久安」空間服務(wù)體系導(dǎo)覽圖

圖片來源：眾安集團(tuán)

特別是「客戶共創(chuàng)計(jì)劃」，通過邀請多城業(yè)主共同參與產(chǎn)品優(yōu)化，收集到大量創(chuàng)新建議，讓業(yè)主從“居住者”轉(zhuǎn)變?yōu)椤肮步ㄕ摺保疃热谌氘a(chǎn)品迭代過程，切實(shí)提升了產(chǎn)品與服務(wù)的競爭力。

| 眾安「客戶共創(chuàng)」活動實(shí)景圖

圖片來源：眾安集團(tuán)

4、多元生態(tài)：估值轉(zhuǎn)化與盈利升級?

隨著房地產(chǎn)行業(yè)估值邏輯從單一開發(fā)利潤向多元生態(tài)協(xié)同價(jià)值創(chuàng)造轉(zhuǎn)變，眾安集團(tuán)積極拓展業(yè)務(wù)領(lǐng)域，持續(xù)夯實(shí)自身“橫向融通?縱向貫通”的多元一體化發(fā)展戰(zhàn)略。

從資本層面看，眾安集團(tuán)擁有“房產(chǎn)+商業(yè)+物業(yè)”三港股上市平臺的聯(lián)動優(yōu)勢，分別為眾安集團(tuán)（00672.Hk）、中國新城市（01321.Hk）、眾安智慧生活（02271.Hk）。資本平臺的協(xié)同效應(yīng)顯著增強(qiáng)了企業(yè)的融資靈活度。各產(chǎn)業(yè)平臺基于差異化稟賦構(gòu)建多元融資組合，在資本市場形成持續(xù)造血能力。通過資源共享與戰(zhàn)略協(xié)同，運(yùn)營成本結(jié)構(gòu)也得以優(yōu)化。

從產(chǎn)業(yè)生態(tài)層面看，眾安集團(tuán)積極拓展商業(yè)運(yùn)營、智慧物業(yè)管理及其他新興業(yè)務(wù)板塊，同步開拓建筑及資本板塊，加快上下游協(xié)同融合，打造可持續(xù)發(fā)展的產(chǎn)業(yè)生態(tài)，為企業(yè)帶來新的增長點(diǎn)和盈利機(jī)會。

| 眾安集團(tuán)“橫向融通·縱向貫通”產(chǎn)業(yè)布局示意圖

圖片來源：眾安集團(tuán)

結(jié)語：從舊模式到新價(jià)值，眾安經(jīng)驗(yàn)的行業(yè)意義

站在行業(yè)新舊動能轉(zhuǎn)換的歷史節(jié)點(diǎn)，眾安集團(tuán)的實(shí)踐表明，融合安全底線思維、資產(chǎn)質(zhì)量意識、創(chuàng)新驅(qū)動戰(zhàn)略，以及產(chǎn)業(yè)協(xié)同的躍升階梯，企業(yè)才能在行業(yè)洗牌中占據(jù)價(jià)值制高點(diǎn)，在估值體系重構(gòu)中獲得定價(jià)權(quán)。

這或許就是中國房地產(chǎn)走向成熟市場的必由之路——從單一開發(fā)利潤轉(zhuǎn)向多元生態(tài)價(jià)值，從規(guī)模擴(kuò)張轉(zhuǎn)向質(zhì)量驅(qū)動，從資本驅(qū)動轉(zhuǎn)向能力驅(qū)動，從短期投機(jī)轉(zhuǎn)向長期主義。行業(yè)的寒冬終將過去，真正創(chuàng)造價(jià)值的企業(yè)終會迎來春天。