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美銀證券：看好華潤啤酒行業(yè)領(lǐng)導(dǎo)地位 維持“買入”評(píng)級(jí) 目標(biāo)價(jià)34.3港元

<{$news["createtime"]|date_format:"%Y-%m-%d %H:%M"}>  智通財(cái)經(jīng)網(wǎng) 1.2w閱讀 2025-07-08 15:18

美銀證券發(fā)布研報(bào)稱，華潤啤酒(00291)董事長侯孝海的離任不太可能對(duì)公司營運(yùn)造成重大影響，并看好該公司在行業(yè)中的領(lǐng)導(dǎo)地位、穩(wěn)健的品牌策略及強(qiáng)大的執(zhí)行能力。美銀也相信行業(yè)整合、產(chǎn)品高端化及產(chǎn)能優(yōu)化將持續(xù)推動(dòng)華潤啤酒多年的利潤率擴(kuò)張，因其穩(wěn)健增長及超過4%股息率的估計(jì)，維持“買入”評(píng)級(jí)，并基于未來市盈率(33.7元)與折現(xiàn)現(xiàn)金流(34.9元)各占50%的加權(quán)平均，將目標(biāo)價(jià)定為34.3港元。

美銀預(yù)計(jì)華潤啤酒今年上半年業(yè)績將符合，或略優(yōu)于市場(chǎng)共識(shí)預(yù)期(稅后純利增長7%至8%)，收入增長約1%(啤酒增長超過2%;白酒下降兩位數(shù));營業(yè)利潤率擴(kuò)張超過1.5%(受益于毛利率上升及銷售及管理費(fèi)用占比下降);核心稅后純利增長高個(gè)位數(shù)至10%;稅后純利增長10%或以上(包含與華潤置地合作的深圳開發(fā)項(xiàng)目帶來的非核心收益)。

白酒方面，美銀預(yù)計(jì)，因中國近期在官方接待場(chǎng)合禁用白酒，進(jìn)一步加劇了行業(yè)疲弱，預(yù)測(cè)白酒收入將下降兩位數(shù)。因此，白酒在2025年上半年可能出現(xiàn)小幅虧損，而此前基本持平。

來源：智通財(cái)經(jīng)網(wǎng)

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