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中金：維持361度目標(biāo)價5.62港元 評級“跑贏行業(yè)”

<{$news["createtime"]|date_format:"%Y-%m-%d %H:%M"}>  智通財經(jīng)網(wǎng) 1.2w閱讀 2025-07-15 15:06

中金發(fā)布研報稱，維持361度(01361)2025/26年EPS預(yù)測0.64/0.72元不變，當(dāng)前股價對應(yīng)7.2/6.3倍2025/26年市盈率，維持跑贏行業(yè)評級和目標(biāo)價5.62港元不變，對應(yīng)8倍2025年市盈率，較當(dāng)前股價有14%的上行空間。公司公告2025年第二季度營運情況：361度主品牌、童裝線下流水同比增長均約10%，電商平臺流水同比增長約20%。

中金主要觀點如下：

2Q25流水增長符合預(yù)期，折扣、庫銷比保持穩(wěn)定

2Q25公司主品牌和童裝線下流水同比增長約10%，分月來看5月表現(xiàn)最好，4月和6月增速類似;零售折扣保持在71折左右;庫銷比在4.5-5倍區(qū)間。線上渠道2Q25流水同比增長約20%，童裝增長快于成人裝，618大促表現(xiàn)也達(dá)到公司預(yù)期。

新渠道類型361度超品店表現(xiàn)亮眼

2Q25公司繼續(xù)推進(jìn)361度超品店新業(yè)態(tài)，在廣州、長沙、天津、上海、大連等地新開39家門店，渠道選址定位在擁有穩(wěn)定客流的優(yōu)質(zhì)商圈，截至2025年6月底全國共49家361度超品店，門店面積普遍在800-1,000平米?，F(xiàn)有49家超品店中約6%在一線城市、40%在二線城市、54%在三線及以下城市;從渠道類型看，商超百貨及購物中心門店占比約55%、奧萊渠道占比25%、街鋪渠道占比約20%。該行認(rèn)為具備優(yōu)質(zhì)集客能力、面積大、品類豐富、產(chǎn)品質(zhì)價比高的361度超品店有望獲得消費者的青睞，成為公司未來的收入增長驅(qū)動力;同時考慮大店在員工工資、租金費用率等方面的節(jié)約，該行認(rèn)為運營成熟的超品店類型或?qū)⒕邆漭^普通門店更高的盈利能力。

新品迭代、品牌營銷持續(xù)推進(jìn)

公司持續(xù)推進(jìn)“科技賦能產(chǎn)品創(chuàng)新升級”戰(zhàn)略，專業(yè)跑鞋“飛飚FUTURE2”、高質(zhì)價比跑鞋“千行1.0”等不同定位的跑鞋矩陣新品滿足跑者不同階段的需求，新推出的361度“釋能”騎行系列、首款專業(yè)羽毛球鞋“制勝PRO”、“甜典”女子網(wǎng)球系列進(jìn)一步豐富了公司運動產(chǎn)品矩陣。品牌建設(shè)方面，期內(nèi)361度贊助的2025年青島馬拉松順利舉辦，公司也通過馬博會加強(qiáng)精準(zhǔn)吸引用戶，此外公司籃球產(chǎn)品的品牌代言人在賽場的良好表現(xiàn)也進(jìn)一步推升了公司產(chǎn)品關(guān)注度。

來源：智通財經(jīng)網(wǎng)

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