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中金：維持安踏體育目標(biāo)價(jià)120.92港元 維持“跑贏行業(yè)”評級

<{$news["createtime"]|date_format:"%Y-%m-%d %H:%M"}>  智通財(cái)經(jīng)網(wǎng) 1.4w閱讀 2025-07-16 10:32

中金發(fā)布研報(bào)稱，維持安踏體育(02020)2025/26年EPS預(yù)測4.81/5.42元不變，當(dāng)前股價(jià)對應(yīng)17/15倍2025/26年市盈率，維持跑贏行業(yè)評級和目標(biāo)價(jià)120.92港元不變，對應(yīng)23/20倍2025/26年市盈率，較當(dāng)前股價(jià)有35%的上行空間。公司公告2025年第二季度營運(yùn)情況：安踏品牌、FILA品牌流水分別同比增長低單位數(shù)、中單位數(shù)，所有其他品牌流水同比增長50-55%。

該行預(yù)計(jì)伴隨著安踏品牌線下門店和線上渠道管理架構(gòu)的逐步調(diào)整到位，以及兩個(gè)品牌相對較低的基數(shù)效應(yīng)，安踏、FILA品牌有望實(shí)現(xiàn)2025年全年高單位數(shù)、中單位數(shù)的流水增長目標(biāo);對于其他品牌，該行認(rèn)為安踏集團(tuán)有望持續(xù)鞏固自身的優(yōu)質(zhì)渠道優(yōu)勢并發(fā)揮多品牌運(yùn)營管理能力，繼續(xù)保持快速增長勢頭。

報(bào)告指，從已披露的國內(nèi)運(yùn)動(dòng)品牌2Q25流水增長情況來看，中高端戶外細(xì)分賽道保持著較快的成長性。其中安踏品牌2Q25實(shí)現(xiàn)低單位數(shù)流水增長(大貨、兒童均為低單位數(shù)增長)；FILA品牌2Q25實(shí)現(xiàn)中單位數(shù)流水增長，其中大貨、兒童、潮牌流水同比增長高單位數(shù)、中單位數(shù)、中單位數(shù)。FILA品牌表現(xiàn)延續(xù)穩(wěn)健態(tài)勢，高爾夫、網(wǎng)球等新品類成為增長亮點(diǎn)，同時(shí)公司策略性在線上渠道增加1-2ppt折扣率來加快貨品流轉(zhuǎn)速度、推動(dòng)流水增長，也為2026年的新品上市打好基礎(chǔ)；其他品牌中，2Q25 DESCENTE、KOLON品牌流水分別同比增長40%+、70%+，延續(xù)高速增長，同時(shí)保持著較少的零售折扣;新品牌Maia Active實(shí)現(xiàn)30%+的同比增長，幾大全新店鋪類型積極推進(jìn)中。

來源：智通財(cái)經(jīng)網(wǎng)

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