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今年以來，人形機器人無疑是最引人注目的投資主題之一，也錄得了可觀的漲幅。但五月以來，受制于出貨預期走弱、缺乏新催化等因素，板塊經(jīng)歷了較大幅度的回撤。7月14日板塊再次成為領漲市場的主題之一，全市場漲幅靠前的三大概念板塊均是機器人相關板塊。機器人的新一輪貝塔又來了嗎？到底是什么在催化機器人板塊再度走強？

圖：機器人相關板塊7月14日領漲市場

數(shù)據(jù)來源：Wind，時間截至2025/7/14

宇樹與智元中標億元大單。近日，智元和宇樹中標“中移（杭州）信息技術有限公司人形雙足機器人代工服務采購項目”，其中智元中標 7800 萬的全尺寸人形標包，宇樹中標 4605 萬包含小尺寸人形、算力背包、五指靈巧手的標包。簽訂大單預示著國產(chǎn)人形機器人已逐步具備實際場景的使用價值，是產(chǎn)業(yè)鏈進入新階段的重要標識。

機器人板塊正處于放量前夕，訂單釋放有望構(gòu)成有效催化。今年以來，我們已經(jīng)看到人形機器人在運動、精細化操作、智能化等領域的長足進步，見證了人形機器人“打拳”、“后空翻”、進行馬拉松比賽、足球比賽等機器人史上的眾多第一次；也見證了越來越多的優(yōu)秀零部件公司加入機器人產(chǎn)業(yè)鏈，帶動各種精密零部件的制造水平顯著提升。應當說正是機器人技術和產(chǎn)業(yè)鏈的不斷進步催化了今年人形機器人主題的亮眼表現(xiàn)。時至今日，大家已經(jīng)對機器人的性能表現(xiàn)有了充分的預期，根據(jù)制造業(yè)板塊的發(fā)展規(guī)律，下一步便是從主題投資向出貨放量轉(zhuǎn)變。換言之，接下來驅(qū)動板塊的應當是行業(yè)的出貨訂單密集落地。

為什么上一輪貝塔走弱？新一輪貝塔什么時間開啟？5月以來，發(fā)展最快的特斯拉機器人業(yè)務負責人調(diào)整，出貨預期走低；國產(chǎn)機器人又尚未出現(xiàn)足夠體量的訂單，因而產(chǎn)業(yè)催化出現(xiàn)了真空期，帶動股價明顯調(diào)整。當前股價經(jīng)歷了充分回調(diào)，對增量資金具備更強的吸引力，近期公布的國產(chǎn)機器人億元大單也有望提振市場對國產(chǎn)機器人出貨的預期，形成新一輪貝塔的重要拐點。

海外機器人產(chǎn)業(yè)鏈也迎來了重要拐點。7月9日Figure創(chuàng)始人在社交媒體稱其人形機器人在7-9月的實際出貨量較預期增加3倍，并大舉招聘擴充各類研發(fā)人員；7月10日特斯拉發(fā)布最新的AI模型Grok4，被譽為全球最強的AI系統(tǒng)，在邏輯推理和空間模擬方面的能力得到了大幅加強。加之特斯拉人形機器人業(yè)務的新“掌門人”是前AI軟件副總裁，或預示著特斯拉“換將”是出于加強人形機器人大腦的發(fā)展，有望助力人形機器人打開更多的應用場景。

總的來說，經(jīng)過一段時間的調(diào)整后，機器人板塊正處在新一輪貝塔釋放的前夕，此輪行情或?qū)⒏嘤捎唵纬鲐浐椭悄芑M展催化，增量資金有望更加聚焦于人形機器人的相關產(chǎn)業(yè)鏈。當前市場上也有著較多的機器人相關的ETF產(chǎn)品，在布局下一輪貝塔時我們應當聚焦人形機器人含量最高的ETF產(chǎn)品。機器人ETF易方達（159530，聯(lián)接A/C：020972/020973）跟蹤國證機器人產(chǎn)業(yè)指數(shù)，在編制方案中明確聚焦人形機器人產(chǎn)業(yè)鏈的本體、核心零部件和其他相關領域，具有更高的人形機器人占比，且通過設置“核心池”，將權(quán)重向人形機器人傾斜。自2025年4月10日國證機器人產(chǎn)業(yè)指數(shù)修訂以來，指數(shù)相較市場另一主流機器人指數(shù)展現(xiàn)出明顯更突出的彈性。

圖：機器人產(chǎn)業(yè)指數(shù)修訂以來彈性更加突出

數(shù)據(jù)來源：WIND，數(shù)據(jù)截至2025/7/14