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近日，全球甲苯二異氰酸酯（TDI）供應(yīng)格局突發(fā)變化，引發(fā)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)連鎖反應(yīng)。7月16日，德國(guó)化工巨頭科思創(chuàng)宣布因不可抗力停產(chǎn)其位于德國(guó)的30萬(wàn)噸/年TDI裝置，受此影響，國(guó)內(nèi)TDI價(jià)格迅速上漲。

生意社監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，截至7月22日，華東地區(qū)TDI現(xiàn)貨均價(jià)報(bào)15333元/噸，較月初上漲30.68%。作為全球最大的TDI和MDI（二苯基甲烷二異氰酸酯）供應(yīng)商，萬(wàn)華化學(xué)（600309.SH）7月18日股價(jià)應(yīng)聲上漲，收盤(pán)時(shí)單日漲幅達(dá)8.29%。

TDI價(jià)格在7月的飆升，與海外產(chǎn)能減少直接相關(guān)?？扑紕?chuàng)宣布其TDA/TDI、基于OTDA的產(chǎn)品、聚醚多元醇產(chǎn)品遭遇不可抗力因素影響，TDI產(chǎn)能受影響達(dá)30萬(wàn)噸/年，氯氣產(chǎn)能受影響達(dá)48萬(wàn)噸/年。因缺失的氯氣短期內(nèi)無(wú)法彌補(bǔ)，其下游生產(chǎn)裝置因氯氣供應(yīng)中斷而受影響，聚氨酯分散體（PUD）和聚醚多元醇裝置也被迫安全停車(chē)。此次事故影響迅速傳導(dǎo)至國(guó)內(nèi)，帶動(dòng)TDI價(jià)格上漲。上?？扑紕?chuàng)停止報(bào)價(jià)，萬(wàn)華化學(xué)報(bào)價(jià)則持續(xù)上調(diào)，某北方大廠(chǎng)7月18日宣布直銷(xiāo)渠道打款價(jià)上調(diào)4500元至18500元/噸，單日漲幅超過(guò)30%。

近年來(lái)，隨著TDI產(chǎn)能不斷增加，海外主要生產(chǎn)企業(yè)紛紛減產(chǎn)或停產(chǎn)。2023年年初，巴斯夫關(guān)閉德國(guó)路德維希港基地的TDI及其前體裝置（產(chǎn)能30萬(wàn)噸/年）；同年，日本東曹停止日本Nanyo的TDI生產(chǎn)（產(chǎn)能2.5萬(wàn)噸/年）；2024年10月，阿根廷Petroquímica Río Tercero公司停止其位于阿根廷科爾多瓦的TDI生產(chǎn)（產(chǎn)能2.8萬(wàn)噸/年）；2025年5月初，三井化學(xué)位于日本大牟田TDI裝置計(jì)劃停車(chē)檢修，檢修完成后，該工廠(chǎng)TDI產(chǎn)能將從12萬(wàn)噸/年永久性縮減至5萬(wàn)噸/年。隨著部分生產(chǎn)企業(yè)的停產(chǎn)或減產(chǎn)，TDI產(chǎn)能進(jìn)一步向亞洲地區(qū)集中。

國(guó)內(nèi)市場(chǎng)方面，萬(wàn)華化學(xué)在TDI產(chǎn)能上占據(jù)優(yōu)勢(shì)。截至2024年年末，公司擁有TDI產(chǎn)能111萬(wàn)噸/年，是全球最大的TDI供應(yīng)商。萬(wàn)華福建第二套33萬(wàn)噸/年TDI項(xiàng)目于2025年5月份建成投產(chǎn)，屆時(shí)萬(wàn)華TDI總產(chǎn)能將達(dá)到144萬(wàn)噸/年。此外，萬(wàn)華化學(xué)間接持股企業(yè)巨力化學(xué)具備20萬(wàn)噸/年的TDI產(chǎn)能；科思創(chuàng)位于上海的工廠(chǎng)具備31萬(wàn)噸/年的TDI產(chǎn)能；巴斯夫位于上海的工廠(chǎng)具備16萬(wàn)噸/年的TDI產(chǎn)能；滄州大化和甘肅銀光分別具備超過(guò)10萬(wàn)噸/年的TDI產(chǎn)能規(guī)模。

值得注意的是，7月22日萬(wàn)華化學(xué)發(fā)布公告稱(chēng)，其子公司匈牙利寶思德化學(xué)公司（BorsodChem Zrt.）MDI（40萬(wàn)噸/年）、TDI（25萬(wàn)噸/年）等一體化裝置及相關(guān)配套裝置于7月23日開(kāi)始陸續(xù)停產(chǎn)檢修，預(yù)計(jì)檢修30天左右。萬(wàn)華化學(xué)方面表示，本次停產(chǎn)檢修是根據(jù)年度計(jì)劃進(jìn)行的例行檢修，對(duì)公司的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)不會(huì)產(chǎn)生影響。

海外TDI的缺口，拉動(dòng)了我國(guó)TDI出口快速增長(zhǎng)。2025年5月，中國(guó)TDI出口量達(dá)5.16萬(wàn)噸，創(chuàng)單月歷史新高，同比增長(zhǎng)98.45%；6月出口TDI 4.8萬(wàn)噸，與去年同期相比增加81.62%。生意社分析認(rèn)為，在國(guó)內(nèi)TDI產(chǎn)能持續(xù)增長(zhǎng)、歐美地區(qū)產(chǎn)能萎縮和關(guān)稅政策刺激下，TDI出口市場(chǎng)訂單激增，德國(guó)科思創(chuàng)此次不可抗力事件將進(jìn)一步刺激TDI出口量增長(zhǎng)。

然而，萬(wàn)華化學(xué)此前面臨“增收不增利”的困局。受TDI價(jià)格波動(dòng)及其他多方面因素影響，2024年萬(wàn)華化學(xué)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1820.69億元，同比增長(zhǎng)3.83%；歸母凈利潤(rùn)130.33億元，同比下降22.49%。2025年第一季度，其營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)雙雙出現(xiàn)同比下滑。萬(wàn)華化學(xué)方面解釋稱(chēng)，公司主要產(chǎn)品銷(xiāo)量持續(xù)增長(zhǎng)，但受市場(chǎng)價(jià)格和原料成本波動(dòng)因素影響，整體毛利同比基本持平；科研投入持續(xù)增加，銷(xiāo)售、管理、財(cái)務(wù)等三項(xiàng)費(fèi)用同比增長(zhǎng)；同時(shí)，對(duì)部分投資項(xiàng)目計(jì)提資產(chǎn)減值準(zhǔn)備或報(bào)廢處理，導(dǎo)致凈利潤(rùn)下降。

為應(yīng)對(duì)全球不確定性挑戰(zhàn)，萬(wàn)華化學(xué)將2025年管理主題定義為“變革年”，逐步從外延式增長(zhǎng)向內(nèi)涵式、集約式增長(zhǎng)轉(zhuǎn)變，從高速擴(kuò)張向高質(zhì)量發(fā)展轉(zhuǎn)變，從管理向經(jīng)營(yíng)轉(zhuǎn)變。在市場(chǎng)端，公司持續(xù)引導(dǎo)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)消費(fèi)升級(jí)，擴(kuò)大產(chǎn)品應(yīng)用領(lǐng)域，深耕海外市場(chǎng)；在原料端，通過(guò)申請(qǐng)國(guó)家關(guān)稅優(yōu)惠政策支持，以及進(jìn)料加工生產(chǎn)后復(fù)出口，解決進(jìn)口乙烷額外關(guān)稅帶來(lái)的影響。4月25日，萬(wàn)華化學(xué)還與科威特石化工業(yè)公司（PIC）簽署合資協(xié)議，PIC投資6.38億美金認(rèn)購(gòu)萬(wàn)華化學(xué)全資子公司萬(wàn)華化學(xué)（煙臺(tái)）石化有限公司的25%股權(quán)。