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近日，硅基新材料龍頭合盛硅業(yè)（603260.SH）發(fā)布2025年上半年業(yè)績預告，預計上半年歸母凈利潤虧損3億至4億元，其中第二季度單季虧損至少達5.6億元，這是該企業(yè)自2017年上市以來首次虧損。與此同時，公司債務承壓，年內已密集啟動多項融資舉措，累計規(guī)模達數(shù)百億元。

合盛硅業(yè)是我國硅基新材料行業(yè)中業(yè)務鏈最完整、生產規(guī)模最大的企業(yè)之一，核心產品包括工業(yè)硅、有機硅和多晶硅三大類，并延伸至下游光伏產業(yè)鏈環(huán)節(jié)。其業(yè)績“變臉”源于市場供需變化及產品價格波動。2025年上半年，工業(yè)硅下游需求整體弱勢，在光伏行業(yè)自律公約影響下，多晶硅整體開工率處于低位；同時，受工業(yè)硅、多晶硅供需階段性失衡以及期現(xiàn)套保等方面影響，工業(yè)硅、多晶硅期現(xiàn)市場價格均持續(xù)下行。自二季度開始，光伏“搶裝潮”逐漸退坡，終端需求階段性降溫，價格跌幅明顯擴大。

合盛硅業(yè)方面表示，受此影響，公司工業(yè)硅銷售價格同比出現(xiàn)較大下滑，光伏板塊受停工損失和計提存貨跌價準備等綜合影響，導致報告期內經營業(yè)績出現(xiàn)階段性虧損。中國有色金屬工業(yè)協(xié)會硅業(yè)分會副秘書長劉晶指出，2025年上半年，硅產業(yè)鏈各環(huán)節(jié)市場價格持續(xù)低于生產成本甚至現(xiàn)金成本，絕大多數(shù)生產企業(yè)深陷虧損運營的窘境。為改善產業(yè)鏈供需矛盾，企業(yè)紛紛壓減負荷，工業(yè)硅、多晶硅月度開工率分別創(chuàng)下41.9%、38.6%的歷史新低。

對于工業(yè)硅產業(yè)鏈后續(xù)市場和價格的變化，合盛硅業(yè)董事會辦公室人士稱，2025年工業(yè)硅市場需求端增速將有所放緩，但有機硅行業(yè)需求有望保持較高增速。當前，工業(yè)硅市場正處于階段性供需錯配的調整期，價格受多種因素影響持續(xù)承壓，但隨著行業(yè)“反內卷”的推進，近期工業(yè)硅、多晶硅及下游相關產品價格有一定上漲，供需關系正趨向平衡，市場格局有望重新改變。該人士建議重點關注光伏“反內卷”推進情況及多晶硅開工率的變化、新興產業(yè)對有機硅需求的拉動作用、行業(yè)落后產能出清進度及復產節(jié)奏。在供需格局逐步優(yōu)化的背景下，工業(yè)硅價格有望在合理區(qū)間內運行，并伴隨市場需求的回暖實現(xiàn)階段性修復。

中信建投期貨研究發(fā)展部王彥青指出，下半年工業(yè)硅下游及出口預計維持低迷狀態(tài)，但需求整體下行空間有限。他分析認為，供應的剛性特征或將拖長工業(yè)硅的底部周期，主要問題在于工業(yè)硅去庫存速度仍然較慢，而需求端在全球貿易緊張局勢的拖累之下，或難再有爆發(fā)式增長的空間。在高庫存的背景下，工業(yè)硅供需再平衡仍然較為艱難，預計工業(yè)硅價格或持續(xù)底部運行。

業(yè)績“變臉”之際，合盛硅業(yè)的資產負債表也亮起“紅燈”。自2024年以來，該公司整體資產負債率有所攀升。截至2025年一季度末，合盛硅業(yè)總資產907.69億元，總負債567.83億元，資產負債率62.56%。公司貨幣資金僅21.66億元，而含短期借款、一年內到期非流動負債及長期借款在內的有息負債便高達298億元。

今年以來，合盛硅業(yè)為滿足經營資金需要，融資動作頻頻。2月，公司擬申請發(fā)行ABS項目，總發(fā)行額度不高于40億元；4月，擬開展融資租賃業(yè)務，融資額度合計不超過50億元；同月，擬向相關金融機構或融資機構平臺申請綜合授信額度總計不超260億元；6月，向上交所報送了《合盛硅業(yè)股份有限公司2025年面向專業(yè)投資者公開發(fā)行公司債券》上市申請材料。此外，7月16日，合盛硅業(yè)控股股東合盛集團通過協(xié)議轉讓方式，以每股43.9元向肖秀艮轉讓5.08%股權，總價26.34億元。轉讓后，合盛集團及其一致行動人持股比例降至73.51%。

肖秀艮本次接盤是基于對合盛硅業(yè)內在價值的認可與未來增長前景的信心，而合盛集團本次套現(xiàn)主要用于自身資金需求及上市公司發(fā)展需要。合盛硅業(yè)董事會辦公室人士表示，關于轉讓所得資金的具體分配及用途，系合盛集團自主決策范疇。公司作為上市公司，將嚴格遵循信息披露規(guī)則，若涉及需公告事項，將及時通過官方渠道發(fā)布，建議投資者關注公司后續(xù)正式公告。