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美銀證券：微降康師傅目標(biāo)價(jià)至13.9港元 重申“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)

<{$news["createtime"]|date_format:"%Y-%m-%d %H:%M"}>  智通財(cái)經(jīng)網(wǎng) 2668閱讀 2025-07-28 15:56

美銀證券發(fā)布研報(bào)稱(chēng)，分別下調(diào)康師傅(00322)2025及26年銷(xiāo)售預(yù)測(cè)2%及3%，但基于利潤(rùn)率表現(xiàn)較好，上調(diào)2025年每股盈利預(yù)測(cè)4%，且不排除資產(chǎn)處置可帶來(lái)一次性收益。同時(shí)，考慮到飲料銷(xiāo)售隱憂，下調(diào)2026年每股盈利預(yù)測(cè)3%，目標(biāo)價(jià)相應(yīng)調(diào)降3%由14.3港元降至13.9港元。不過(guò)，康師傅具備穩(wěn)定股東回報(bào)紀(jì)錄，在100%派息率下提供逾6%收益率;重申“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。

該行指，康師傅上半年飲品及即食面銷(xiāo)售額分別有中單位數(shù)及低單位數(shù)下跌。飲品業(yè)務(wù)方面，該行料碳酸飲品以外的產(chǎn)品銷(xiāo)售跌幅，將由次季中旬的中單位數(shù)擴(kuò)大至近月的高單位數(shù)。除了因先前加價(jià)導(dǎo)致的市場(chǎng)份額流失外，內(nèi)地外賣(mài)戰(zhàn)推動(dòng)中低價(jià)位手搖茶飲銷(xiāo)售，對(duì)定位相近的康師傅即飲飲品造成沖擊，加上無(wú)糖茶的市場(chǎng)份額攀升，侵蝕原本為康師傅優(yōu)勢(shì)領(lǐng)域的含糖茶市場(chǎng)份額。相較于農(nóng)夫山泉(09633)無(wú)糖茶產(chǎn)品占比逾60%，康師傅的無(wú)糖茶產(chǎn)品占比僅有中單位數(shù)。

即食面業(yè)務(wù)方面，雖然上半年銷(xiāo)售有所下跌，但憑借品牌優(yōu)勢(shì)、渠道實(shí)力以及在特別渠道中推出高性?xún)r(jià)比的新品，近期市占率已逐步回穩(wěn)。 若環(huán)比跌幅持續(xù)收窄，不排除下半年可恢復(fù)持平或微幅增長(zhǎng)。

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