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美銀證券：中國(guó)石油化工股份上半年經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)遜預(yù)期 目標(biāo)價(jià)4.8港元

<{$news["createtime"]|date_format:"%Y-%m-%d %H:%M"}>  智通財(cái)經(jīng)網(wǎng) 1.3w閱讀 2025-07-28 18:32

美銀發(fā)布研報(bào)稱(chēng)，考慮中國(guó)石油化工股份(00386)估值不高及預(yù)測(cè)今年股息率可觀(guān)，重申“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)，H股目標(biāo)價(jià)4.8港元，A股(600028.SH)目標(biāo)價(jià)6.6元人民幣。

報(bào)告指，中石化上半年經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)遜預(yù)期，其勘探與生產(chǎn)(E&P)業(yè)務(wù)符合預(yù)期，油氣產(chǎn)量同比升2%，達(dá)全年目標(biāo)的50%，但國(guó)內(nèi)原油產(chǎn)量?jī)H同比微增0.2%，低于行業(yè)平均的1.3%，將拖累稅后凈利潤(rùn)(NAPT)。煉油業(yè)務(wù)方面，加工量顯著下降5.3%，而行業(yè)平均為增長(zhǎng)1.6%，主要因核心煉油總利潤(rùn)(GRM)低迷、需求疲弱及產(chǎn)能檢修。銷(xiāo)售方面，銷(xiāo)量同比跌3.4%，優(yōu)于行業(yè)平均跌幅5.8%，并從同行中搶占市場(chǎng)份額; 而化工方面，乙烯產(chǎn)量同比升16.4%，增速高于行業(yè)平均10.9%。

該行維持原油市場(chǎng)中性觀(guān)點(diǎn)，預(yù)測(cè)今年下半年油價(jià)每桶64美元。而近期反內(nèi)卷政策對(duì)油氣板塊支持有限。 基于次季營(yíng)運(yùn)低于預(yù)期，料集團(tuán)難以達(dá)成全年煉化及銷(xiāo)售目標(biāo)。另外，發(fā)改委日前公布新政策，強(qiáng)化節(jié)能與碳排放審批監(jiān)管。該行認(rèn)為中石化或能從中受惠，因集團(tuán)已投資建設(shè)該規(guī)劃中主要的新化工產(chǎn)能，但短期影響有限。

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