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Ai快訊 2025年盛夏，全球第一的手機電池廠商欣旺達（300207.SZ）向港交所遞交了招股書。今年不少鋰電池公司奔赴港股“屯糧”，欣旺達也不例外，其赴港上市重點著眼于國際市場。雖未透露募資金額，但建設(shè)越南消費電池工廠的目標明確。

欣旺達靠消費電池起家。1997年12月，現(xiàn)任董事長王威和兄弟王明旺在深圳寶安區(qū)成立欣旺達，從事電池設(shè)計和生產(chǎn)。1999年拿下康佳集團手機電池訂單后開啟快速成長之路。2000年左右，抓住消費電子產(chǎn)品市場發(fā)展機遇，切入飛利浦、NEC、海爾、聯(lián)想等供應(yīng)鏈。進入智能手機時代，又進入蘋果、小米、華為等手機廠商供應(yīng)鏈，逐漸成為消費電池龍頭。

招股書顯示，2024年，欣旺達全球手機電池總出貨量4.6億個，市占率34.3%，為全球最大手機電池廠商；全球筆記本電腦及平板電腦電池總出貨量7千萬個，市占率21.6%，是全球第二大相關(guān)電池廠商。近年來，欣旺達雖加快在動力電池和儲能業(yè)務(wù)布局，但消費電池仍是最大收入來源，2022 - 2024年該業(yè)務(wù)收入分別為320.15億元、285.43億元、304.05億元。

此次募資用途主要有四方面，包括支持國際增長策略、研發(fā)高性能電芯、進行數(shù)字化和智能化升級以及投資或收購上下游業(yè)務(wù)，其中著重提及越南基地建設(shè)。2024年7月，欣旺達董事會通過越南基地方案，用于生產(chǎn)消費類電芯及相關(guān)產(chǎn)品，年產(chǎn)能約5600萬個電池，總投資不超過20億元。

不過，欣旺達正降低對消費電池的依賴。從收入結(jié)構(gòu)看，消費電池收入占比已從2022年的61.4%降至如今的53.8%。過去幾年，智能手機、電腦市場增速平緩，耳機、智能手表等市場規(guī)模小，對消費電池整體增速拉動有限。

作為新業(yè)務(wù)，欣旺達動力和儲能業(yè)務(wù)規(guī)模進步明顯。SNE Research數(shù)據(jù)顯示，2024年全球電池出貨量總計1299吉瓦時，同比增長24%，欣旺達以22吉瓦時的電池出貨量排在全球第十，市占率2%。但盈利能力遭市場質(zhì)疑，主要負責(zé)動力電池業(yè)務(wù)的子公司欣旺達動力2024年虧損15.87億元，2022 - 2024年累計虧損65.8億元。

在欣旺達三大業(yè)務(wù)中，動力電池盈利能力最差。雖其毛利率從2022年的8%提升到2024年的10.7%，2025年一季度為12.9%，但仍顯著低于行業(yè)水平，2024年A股動力電池公司產(chǎn)品總毛利率為21.85%。受此拖累，欣旺達2024年以來整體毛利率在15%左右。同時，動力電池單位售價下降，從2024年一季度的0.8元/瓦時降至今年一季度的0.5元/瓦時。

動力及儲能市場供過于求，企業(yè)競爭激烈。中國企業(yè)出貨量占比提升，韓國、日本企業(yè)市占率下降。中國企業(yè)間競爭也不小，億緯鋰能、中創(chuàng)新航、國軒高科2024年動力及儲能電池出貨量增速均超50%，欣旺達增速為47%。

欣旺達在招股書風(fēng)險因素中提及，鋰離子電池市場技術(shù)變革快、行業(yè)標準難預(yù)測，若競爭對手開發(fā)出新技術(shù)，可能使自身產(chǎn)品過時或銷路變差。2025年4月，欣旺達終止了總投資達140億元的兩大項目。

目前，欣旺達正在推進位于歐洲匈牙利的生產(chǎn)基地建設(shè)，一期項目投資金額不超過19.6億元，2024年開始施工，規(guī)劃動力和儲能生產(chǎn)線，預(yù)計2026年下半年投產(chǎn)。欣旺達儲能系統(tǒng)產(chǎn)品經(jīng)理何鴻雁表示，推進匈牙利工廠是為了歐洲市場。歐盟設(shè)定2030年儲能裝機目標為500 - 780吉瓦時，相當于當前裝機容量的10倍增長。

鑫欏資訊高級研究員張金惠稱，歐洲電動化進程有拓展空間，本土產(chǎn)能供給不足，為中國企業(yè)出海布局提供機遇，但政策層面波動性顯著，不過中國企業(yè)在技術(shù)與成本方面的領(lǐng)先優(yōu)勢可使輸出產(chǎn)能覆蓋市場需求。截至2025年3月末，欣旺達海外市場占比為40.4%，2024年海外毛利率為10.31%，低于國內(nèi)的18.67%。海外市場增長能否彌補動力電池拖累的盈利能力，記者將持續(xù)關(guān)注。

（AI撰文，僅供參考）