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前兩周略微調(diào)整后，創(chuàng)業(yè)板指這周不僅連漲三天，今天更是蓄力沖高，單日漲超3%，直逼去年高點。慢牛趨勢正在確認(rèn)。

近期行情復(fù)盤：為什么略微調(diào)整后就沖高？

我們7月31日發(fā)布點評時就和大家分享過，創(chuàng)業(yè)板指的略微調(diào)整，主要還是基于偏短期沖高、獲利盤兌現(xiàn)的壓力，基本面方面并沒有大的變化。

而之所以本周加速沖高，或和創(chuàng)業(yè)板權(quán)重板塊——光伏的反內(nèi)卷進(jìn)度有關(guān)。

8月11日，寧德時代在互動平臺表示，公司在宜春項目采礦許可證8月9日到期后已暫停了開采作業(yè)，這條消息一出，市場預(yù)期供需關(guān)系改善，當(dāng)日開盤碳酸鋰期貨直接漲停，價格超過8萬元/噸，兩個鋰礦巨頭，贛鋒鋰業(yè)和天齊鋰業(yè)的股價雙雙漲停，帶著創(chuàng)業(yè)板直接沖高，也帶動了整個市場的情緒。

第二就是，美國降息預(yù)期升溫。近期公布的7月消費者價格指數(shù)顯示，整體通脹壓力有所緩解，但核心通脹仍保持在相對較高水平。勞動力市場數(shù)據(jù)疲軟進(jìn)一步強化了貨幣政策轉(zhuǎn)向的預(yù)期。美聯(lián)儲副主席鮑曼公開表態(tài)支持年內(nèi)降息三次，并建議9月啟動降息進(jìn)程。市場對美聯(lián)儲9月降息的預(yù)期概率已攀升至91.5%。

創(chuàng)業(yè)板投資價值究竟怎么樣？

再往后看，創(chuàng)業(yè)板指的核心投資價值依舊突出，所以近期能感受到，其向下跌幅有限，但向上動力比較足。具體主要體現(xiàn)在幾個方面：

1. 政策與流動性雙輪驅(qū)動

盡管短期未加碼，但政策組合拳（如科技創(chuàng)新支持、育兒補貼、反內(nèi)卷政策）仍在發(fā)力，國內(nèi)7月30日政治局會議強調(diào)落實落細(xì)更加積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策，流動性環(huán)境保持寬松。

同時，美聯(lián)儲降息預(yù)期升溫，疊加國內(nèi)“促進(jìn)融資成本下行”導(dǎo)向，成長股估值擴(kuò)張動力充足。

2. 產(chǎn)業(yè)基本面強勁

創(chuàng)業(yè)板的細(xì)分賽道里，新能源(權(quán)重約29%)，電池落后產(chǎn)能退出改善供需，固態(tài)電池加速，光伏反內(nèi)卷驅(qū)動供給側(cè)改革，周期底部待反彈；生物醫(yī)藥(權(quán)重12%)，創(chuàng)新藥政策利好疊加出海加速，過去四年板塊出清有望觸底回升；科技方面(權(quán)重36%)，全球AI維持高景氣，半導(dǎo)體新一輪上行周期，政策與技術(shù)雙輪驅(qū)動。

據(jù)Wind一致預(yù)期，2025-2026年創(chuàng)業(yè)板營收復(fù)合增速約20%，歸母凈利潤復(fù)合增速約29%，顯著高于其他寬基如滬深300、中證500等。

3.估值低

同時，創(chuàng)業(yè)板指當(dāng)前市盈率處于歷史低位。當(dāng)前無論是PE、PB還是PS估值，近5年分位值均處于40%附近，近10年分位值處于30%附近，估值處于底部區(qū)域，歷史分位值也顯著低于其他寬基如滬深300、中證500和中證1000等。

PE估值：34.16xPE,近10年分位值24.85%;近5年分位值42.19%

PB估值： 4.33xPB,近10年分位值30.14%;近5年分位值38.67%

PS估值： 3.63xPS,近10年分位值27.59%;近5年分位值44.53%

4. 歷次牛市創(chuàng)業(yè)板表現(xiàn)突出

過往兩輪牛市中，創(chuàng)業(yè)板指漲幅均超100%。本輪自2024年9月低點反彈約50%，若參照歷史均值，后續(xù)或仍有很可觀的潛在上漲空間。

近兩輪牛市及本輪以來主要指數(shù)漲幅對比，數(shù)據(jù)來源：Wind，天弘基金

總體來看，創(chuàng)業(yè)板指仍是布局A股“牛市第二浪”的核心標(biāo)的，且位置不算高，投資者可以立足長期產(chǎn)業(yè)趨勢，分批布局。

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